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不具备大幅反弹条件 生猪期货价格一路不断下行
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/5/27 17:46:02 关注：264 评论： 我要投稿
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2021年以来，生猪期现货价格一路走低。截止到5月26日，生猪期货主力2109合约延续跌势，最低下探23100元/吨，距离纪录低位仅一步之遥，收光头光脚阴线，报23120元/吨，跌幅3.55%。
据了解，前两年养一头猪能挣几千元，现在跌到了成本线附近，二次育肥的养殖户已经开始亏损，反差如此之大，让很多养殖户无法接受。市场人士认为，造成上述局面的根本原因在于当前的生猪存栏量相较前两年大幅提高，供需基本平衡。在生猪产能大幅恢复的背景下，终端消费却未见好转，生猪价格不断下行。
供应宽松同时期货升水过多
今年初北方疫情反复，使得市场比较看好未来猪肉价格，出现了一些投机性二次育肥、生猪压栏现象的出现，之后二次育肥猪集中出栏，三月份以来生猪出栏均重逐渐增加，据国家统计局数据显示：一季度，全国生猪出栏17143万头，比上年同期增加4015万头，增长30.6%；猪肉产量1369万吨，增加331万吨，增长31.9%，叠加3-5月份一直是猪肉的消费淡季，供应比较宽松，需求不旺的情况下，因此猪肉价格也就持续走低。
截止到5月21日，全国冻品库存率为21.97%，较上周20.78%增加1.22%，其中河南、山东、四川作为猪肉主产区其类冻品库存率近期始终处于高位，从三月份以来全国猪肉库存冻存率一直维持增加的态势，库存的持续高位显示出猪肉需求较弱。
从生猪出栏、消费、流通的角度看，河南地区生猪流出量最大，交易所把河南作为生猪期货的基准交割地，截止目前河南猪肉价格18.4元/公斤，期货盘面价格计算之后为24元/千克，每公斤期货升水现货5.6元，三月份以来一直处于升水现货状态，也是使得生猪期货价格持续走低的一个的一个动因。
猪肉现货价格的持续走低，存栏的数目持续走高，以及猪肉冷冻库存持续高位，使得短期猪肉供应相对宽松，短期不具备大幅反弹的基础，同时猪肉期货近期一直升水现货，从成本的角度来说，短期偏弱。
保供应稳价格政策指引
在全球货币超发、通货膨胀严重、大宗商品大幅上涨的背景下，国务院总理李克强5月19日主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。中国是发展中国家，食品价格上涨对群众特别是低收入家庭会有较大影响，政策层面一直对于生猪产业规模化发展、淘汰低产母猪、增加能繁母猪存栏、科学严格的猪瘟防控给予支持引导。
能繁母猪存栏作为判断后市生猪走势的重要依据，农业部数据显示4月份能繁母猪存栏量相比上个月增加1.1%，连续增长，全国4300多万头能繁母猪大约实现出栏肥猪6.9亿头，已基本能够满足市场需求，后市供应趋于稳定。
综合来看，由于存栏数、冷冻库存居高不下、期货价格升水现货较多的情况下、政策干预食品物价平稳运行，短期来看，生猪期货不具备大幅反弹的条件，维持偏弱的观点。但随着第三季度消费旺季的到来、加之生猪供给可能有所趋紧的预期，生猪存在小幅回暖的可能，同时建议重点关注非洲猪瘟、新冠疫情可能带来的影响。
而针对生猪09合约，引发行情需要两个条件，一是估值的偏离，二是向上或向下驱动的出现。
从估值角度看，冬季疫情确实发生，期货跌到当前位置后不具备继续看空的条件，但上涨却也缺乏动力，主要原因就是导致当前市场行情低迷的主要原因仍没有解决，即出栏体重高位。压栏(养殖户压栏+二次育肥)是导致本轮价格下跌超预期的主要原因，我们认为春节前现货的超预期上涨一定程度上造成了近期的状况，若没有春节的超涨，也很难出现现在的超跌。现货在清明、五一表现差强人意，但仍有一部分人对端午仍有期待，压制及延后现货反弹时间，而6月现货走势的不及预期或是对期货的最后一击。
后期几个问题需要关注：
1、出栏体重拐点何时出现。前期压栏大猪出清，标猪压栏情绪回落，这需要现货继续底部震荡一段时间，且现货未在市场预期的时间出现反弹，或反弹不及预期;2、断档期到底在几月。市场推算的断档期由5月推至6月，目前在一致性预期及压栏下，7月或许才能迎来明显的好转;3、南方疫情到底如何。目前南方均是散状爆发，很难对整体存栏产生明显影响，存栏还是回升趋关注后期是否有点连成面后的炒作情况出现;4、在现货走势清晰后期货或许才有明显机会出现，若6月现货走势仍偏弱，期货当前升水还是面临风险，但需关注短期恐慌情绪导致的估值的明显偏离。另外，对于远月淡季合约，如2203合约，从9-3、1-3价差来看，或面临估值偏高的局面，但对于超远月合约有疫情炒作的不确定因素在内。
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| 文章来源：金投网 文章编辑：一米优讯 |
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