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一、猪企 7 月销售全景：冰火两重天的分化格局
（一）销量增速分化：温氏逆市扩张，牧原新希望阶段性调整
在 2025 年 7 月的生猪市场中，牧原股份、温氏股份与新希望三家行业巨头的销量数据，深刻反映出行业内部的复杂态势，呈现出显著的分化格局。
牧原股份作为行业领军者，其市场动态备受关注。2025 年 7 月，牧原股份销售商品猪 635.5 万头，同比增长 13.02%，这一数据体现了其在市场中的深厚根基与稳定的发展态势。然而，环比下降 9.5% 的情况，显示出其主动收缩的战略意图。在市场供需关系的动态变化中，牧原股份基于对市场潜在风险的敏锐洞察，如同经验丰富的航海者根据海况调整航向，通过控制出栏量，避免市场供过于求的局面加剧，以维持自身在行业中的优势地位。
温氏股份在 7 月实现了逆势增长，销售生猪 316.48 万头（其中毛猪和鲜品 264.58 万头，仔猪 51.9 万头），环比增长 5.24%，同比增长高达 36.22%。温氏股份销量同比上升，主要归因于前期投苗增加以及外卖仔猪策略的实施。这一成绩的取得，得益于其前瞻性的战略布局与多元化的销售策略。增加投苗量如同储备战略资源，而外卖仔猪则有效拓宽了销售渠道，使其在市场竞争中成功抢占更多份额，成为三大猪企中唯一环比正增长的企业。
新希望在 7 月销售生猪 130.25 万头，环比下降 2.06%，同比仅增长 3.21%。在规模扩张与成本管控的权衡中，新希望采取了稳健的发展策略。在当前竞争激烈且充满不确定性的市场环境下，新希望深知盲目扩张可能带来的风险，因此秉持稳扎稳打的原则，在确保成本可控的前提下，逐步探索规模扩张的有效路径。
（二）收入普降背后：价格下行碾压规模优势
尽管三家猪企在销量上均实现了不同程度的同比增长，但在销售收入这一关键指标上，却无一例外地出现下滑。
牧原股份作为行业龙头，商品猪销售收入 116.39 亿元，同比下降 10.41%，环比下降 9.1%。尽管凭借庞大的销售规模在市场中占据重要地位，但在价格下行的市场环境下，规模优势难以抵御收入下滑的压力。这一现象如同在激烈的商业竞争中，尽管企业拥有强大的市场份额，但面对市场价格的不利波动，仍难以维持收入的稳定增长。
温氏股份销售生猪收入 48.77 亿元，环比下降 0.87%，同比下降 8.72%。虽然在销量上实现了可观的增长，但其收入同样受到价格因素的严重制约。这就好比在商业运营中，企业虽然实现了业务量的增长，但由于市场价格的不利变动，仍难以实现收入的同步提升。温氏股份在努力扩大市场份额的同时，不得不面对价格低迷带来的收入减少问题。
新希望销售生猪收入 18.02 亿元，环比下降 3.67%，同比下降 24.62%，成为跌幅最大的企业。这一数据反映出新希望在市场竞争中面临的巨大挑战。在成本控制和市场拓展方面，新希望可能面临比其他两家企业更大的压力，导致其在销售收入上的表现相对不佳。
综合来看，三大猪企销售收入的集体下降，深刻揭示了当前生猪行业的严峻现实：即使企业通过规模扩张增加了销量，但在价格持续下行的市场环境中，头均收入普遍同比减少超 20%，规模优势难以弥补价格下跌带来的损失，整个行业正面临着前所未有的考验。
二、核心数据拆解：量、价、利的三维博弈
（一）销售均价：环比微涨难掩同比暴跌，行业仍处 “赔本卖猪” 期
在销售均价这一关键维度上，三大猪企在 2025 年 7 月呈现出复杂的态势。从环比数据来看，市场出现了一定程度的回暖迹象，三家企业销售均价环比均实现 1.3%-1.8% 的小幅反弹。牧原股份商品猪销售均价达到 14.3 元 / 公斤，环比上升 1.6%；温氏股份毛猪销售均价为 14.58 元 / 公斤，环比上升 1.32%；新希望商品猪销售均价 14.44 元 / 公斤，环比上升 1.83%。这些数据表明，在经过一段时间的价格下跌后，市场价格开始出现阶段性回升。
然而，从同比数据来看，行业仍深陷困境。三家企业的销售均价同比跌幅均超 20%，温氏毛猪均价同比降 23.06%，新希望降 23.19%，牧原降 21.86%，均低于 15 元 / 公斤的行业平均成本线。这意味着每卖一头猪仍亏损 100-200 元，给企业带来沉重负担。尽管 7 月价格有短期反弹，但仍未摆脱近 3 年的下行通道。消费端需求疲软，猪肉替代产品增多，使得生猪价格缺乏持续上涨的动力。
（二）结构差异：仔猪销售成温氏 “缓冲垫”，牧原内销占比提升
除销售均价外，三家猪企在销售结构上也存在明显差异。温氏股份在仔猪销售方面表现突出，仔猪销售占比达 16.4%，51.9 万头仔猪外售成为其业务亮点。在市场行情不佳的情况下，仔猪销售为温氏提供了额外的收入来源，有效对冲了毛猪亏损的压力，成为其市场竞争中的 “缓冲垫”。
牧原股份则在内部销售上发力，向子公司牧原肉食销售 237.7 万头商品猪，占比 37.4%。通过内部屠宰消化，牧原股份有效减少了市场波动对自身的影响，优化了资源配置，提高了自身的抗风险能力。
相比之下，新希望仔猪销售占比不足 5%，在猪价低迷期，这种销售结构使其抗风险能力较弱。在市场竞争中，新希望需要进一步优化销售结构，提升自身应对市场风险的能力。
（三）成本暗战：牧原成本优势扩大，新希望降本成效显著
在成本控制方面，三大猪企展现出各自的实力。尽管收入下滑，但头部企业在成本管控上拉开了差距。
牧原股份一直以强大的成本控制能力著称，2025 年上半年养殖成本降至 13 元 / 公斤以下，7 月头均亏损收窄至 50 元。通过持续的技术创新和精细化管理，牧原股份不断降低养殖成本，扩大了在行业中的成本优势，如同优秀运动员通过不断训练提升竞技水平。
新希望在降本方面取得显著成效，通过场线改造等一系列措施，成本同比降 1.2 元 / 公斤，成为唯一上半年扭亏的企业。新希望在育种、养殖技术、管理模式等方面进行全面优化，提高了生产效率，降低了成本，成功实现逆袭。
而温氏股份由于扩张投入增加，成本维持在 14 元 / 公斤，盈利压力较大。在扩张过程中，温氏股份需要投入大量资金和资源，增加了成本压力。未来，温氏股份需要在扩张和成本控制之间找到平衡，提升自身盈利能力。
三、深层原因剖析：产能过剩下的行业 “内卷” 加剧
（一）供给端：产能去化缓慢，过剩压力持续释放
在生猪市场供给端，产能去化缓慢成为制约行业发展的关键因素，给市场带来巨大过剩压力。根据农业农村部数据，2025 年 6 月能繁母猪存栏量达到 4038 万头，连续 2 个月出现反弹，远超 4100 万头的调控上限。这预示着未来 6 个月，生猪供给量将持续增长，市场供过于求的局面短期内难以有效缓解。
以牧原股份和温氏股份为例，2025 年 7 月它们的销量同比增幅均超过 10%，展现出强大的产能释放能力。牧原股份凭借规模化养殖优势和高效生产管理体系，不断扩大市场份额，主动释放产能，成为行业产能输出的重要力量。温氏股份通过前期投苗增加以及外卖仔猪等策略，积极抢占市场份额，进一步加剧市场竞争态势。这种主动释放产能的行为，虽在一定程度上有助于企业扩大市场份额，但也使市场供过于求的矛盾更加尖锐，导致猪价持续下行，整个行业陷入 “内卷” 困境。
（二）需求端：消费疲软叠加替代冲击，价格传导失效
在需求端，消费疲软和替代产品的冲击成为制约行业发展的两大难题，导致价格传导机制失效，行业陷入恶性循环。
2025 年 7 月白条肉批发价降至 18 元 / 公斤，与春节前相比下降 20%，反映出市场需求严重不足。在终端农贸市场，销量下降 15%，消费者对猪肉需求明显减少。随着生活水平提高，居民饮食结构日益多元化，禽肉、鸡蛋等替代产品因其价格相对较低、营养丰富等特点，受到越来越多消费者青睐，导致猪肉市场份额被不断挤压。
屠宰企业作为连接生猪养殖和市场消费的重要环节，也面临巨大困境。开工率仅为 23.6%，大量屠宰产能处于闲置状态。毛白价差倒挂 4.09 元 / 公斤，即生猪收购价格高于白条肉销售价格，使得屠宰企业每进行一次屠宰加工都要承受亏损。为减少损失，屠宰企业采取压价拒收大猪的策略，进一步倒逼养殖户 “杀大留小”，导致市场生猪供应结构失衡，价格下跌螺旋加剧。在这种情况下，即使养殖企业降低生猪价格，也难以刺激市场需求增长，价格传导机制完全失效，整个行业陷入低迷困境。
（三）策略分化：扩张派 VS 收缩派，不同路径下的风险对冲
面对行业严峻形势，三大猪企采取截然不同的发展策略，形成扩张派与收缩派的鲜明对比，这些策略背后折射出行业从规模竞争转向价值竞争的深刻变革。
温氏股份选择 “以量补价” 的扩张策略，通过增加投苗、外售仔猪等方式，不断扩大市场份额，试图通过规模效应弥补价格下跌带来的损失。2025 年 7 月，温氏股份生猪销量同比增长高达 36.22%，其中仔猪销售占比达 16.4%，51.9 万头仔猪外售成为其销量增长的重要支撑。通过这一策略，温氏股份成功扩大现金流，在市场竞争中占据一席之地。
牧原股份依托强大的屠宰端整合能力，构建 “养殖 - 屠宰 - 加工” 全产业链闭环，通过产业链协同效应抵御市场风险。牧原股份向子公司牧原肉食销售 237.7 万头商品猪，占比 37.4%，通过内部屠宰消化，减少市场波动对自身影响。同时，牧原股份不断拓展产业链上下游，加强与供应商和销售商合作，提高自身抗风险能力。
新希望采取收缩规模、聚焦成本的策略，将资源向饲料、食品端倾斜，通过优化业务结构降低成本，提高盈利能力。在猪价低迷期，新希望仔猪销售占比不足 5%，通过收缩规模减少市场风险。同时，新希望加大在饲料研发和食品加工领域投入，提高产品附加值，增强自身竞争力。
这三种不同策略，反映出行业从单纯规模竞争向价值竞争的转变。在当前市场环境下，单纯规模扩张已难以应对复杂市场挑战，企业需更加注重成本控制、产品质量提升和产业链整合，通过提供更高价值的产品和服务赢得市场。
四、行业影响与后市展望：在 “寒冬” 中寻找破局点
（一）短期影响：中小散户加速退出，产业集中度再提升
三大上市猪企 2025 年 7 月的销售数据，对市场格局产生深远影响。从市场份额角度看，头部企业优势愈发明显，市占率持续扩大。牧原股份 7 月销售商品猪 635.5 万头，占全国生猪销量的 6.8%；温氏股份与新希望的销量合计占比达到 4.2%，CR3 超过 11%。这表明头部企业已在市场竞争中占据主导地位，其经营策略和市场动态足以影响整个行业走向。
与之形成鲜明对比的是，中小散户在激烈市场竞争中面临巨大生存压力。由于持续亏损加剧，每头猪亏损额超过 600 元，对资金实力薄弱的中小散户造成沉重打击。据相关数据显示，2025 年 7 月中小散户退出率高达 15%。大量中小散户的退出，使行业产能结构发生深刻变化，产业集中度进一步提升，行业正从传统 “散养为主” 模式加速向 “集团化博弈” 时代迈进。在新的时代背景下，头部企业凭借强大资金实力、先进技术和完善管理体系，将在市场中发挥更大影响力。
（二）中期挑战：成本管控成生死线，产业链协同是关键
在当前生猪价格长期低于成本线的严峻形势下，成本管控成为企业生存与发展的关键因素，产业链协同则是企业突破困境的重要途径。企业之间的盈利分化愈发明显，具备种猪育种优势的企业在市场竞争中占据有利地位。以牧原股份为例，其独特的 “轮回二元育种体系” 大幅降低父母代母猪生产成本，为其在市场竞争中赢得先机。这种育种体系通过科学的遗传选育和繁殖管理，实现种猪生产的高效化和优质化，从而降低整个养殖过程的成本。
具备饲料自供能力的企业，在成本控制方面也具有显著优势。新希望通过优化饲料配方，降低饲料成本，提高养殖效益。饲料成本在生猪养殖成本中占比极高，实现饲料自供能够有效控制成本关键环节。企业可根据生猪生长阶段和营养需求，精准调配饲料，提高饲料利用率，降低采购成本。
拥有屠宰加工配套的企业，在市场波动中展现出更强抗风险能力。温氏股份通过构建 “养殖 - 屠宰 - 加工” 全产业链闭环，实现产业链协同发展。在这一闭环体系中，养殖环节生产的生猪可直接进入屠宰加工环节，减少中间环节成本和风险。同时，企业可根据市场需求精准调整生产策略，提高产品附加值，增强市场竞争力。
据相关数据显示，全产业链企业的成本较单一养殖企业低 1.5 元 / 公斤，这一成本优势在市场竞争中尤为重要。在价格低迷的市场环境下，成本的微小差异可能决定企业的生死存亡。因此，加强产业链协同，构建完善的产业链体系，是企业在未来市场竞争中实现可持续发展的关键。
（三）后市展望：8 月或迎阶段性反弹，长期仍需产能深度去化
从短期来看，2025 年 8 月生猪市场可能迎来阶段性反弹。中秋佳节前夕，食品厂为满足市场需求进行低价备货，将在一定程度上推动猪价上涨，预计猪价有望反弹至 14.5 - 15 元 / 公斤。然而，市场的复杂性对这一反弹形成诸多限制。当前存栏体重超 125 公斤的大猪占比达到 30%，一旦猪价上涨，养殖户可能大量抛售大猪，导致市场供应增加，限制猪价反弹空间。
从长期来看，生猪行业要重回供需平衡轨道，仍需经历产能深度去化过程。目前能繁母猪存栏量仍处于高位，需降至 3800 万头以下，才能有效缓解市场过剩压力。预计这一过程至少持续 6 - 12 个月。在此期间，企业需不断优化产能结构，降低成本，提高自身抗风险能力。只有这样，当市场迎来转机时，企业才能迅速抓住机遇，实现可持续发展。
结语：穿越周期的 “生存法则”
2025 年 7 月数据表明，生猪行业已深陷 “成本战 + 价值战” 的关键阶段。牧原股份的规模效应、温氏股份的结构调整、新希望的多元转型，虽路径不同，但都是对 “量增价跌” 困局的积极探索。
对于投资者而言，在当前复杂市场环境下，关注成本管控能力强、产业链完整的龙头企业，是规避风险、实现收益的合理选择。这些龙头企业凭借强大成本控制能力和完善产业链体系，在市场波动中保持相对稳定经营业绩，为投资者提供可靠回报。
对于养殖户来说，借鉴头部企业的精细化管理经验，如将 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）提升至 28 头以上、料肉比降至 3.2:1，是提高养殖效率、降低成本、增强市场竞争力的重要途径。通过学习头部企业的先进技术和管理模式，养殖户能够提升自身应对市场风险的能力，在行业困境中实现可持续发展。
尽管猪周期难以消除，但那些在低谷中修炼内功的企业，终将迎来下一个上行周期。在充满挑战的生猪行业中，只有具备强大实力和坚定信念的企业，才能在困境中坚守，在机遇来临时迅速崛起，实现长期可持续发展。
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