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一、显著业绩：从亏损困境到实现盈利，如何实现逆袭？
（一）数据呈现：营收与利润大幅增长，扭亏为盈成为最大亮点
8 月 29 日晚，正邦科技发布 2025 年半年报，这份报告在生猪养殖行业引发广泛关注。从营收数据来看，达到 68.38 亿元，同比增长 112.17%，增速迅猛。净利润为 2.02 亿元，扣除非经常性损益后的净利润也达到 5981.08 万元。值得注意的是，2024 年同期公司处于亏损状态，亏损额为 1.27 亿元。如今成功实现净利润由负转正，摆脱亏损局面，步入盈利行列。这一成绩在竞争激烈的生猪养殖领域表现突出，成为行业内业绩逆袭的典型案例，备受同行关注。
（二）核心业务驱动：生猪养殖业务贡献超 60% 营收，量价齐升推动业绩增长
正邦科技此次业绩大幅提升，生猪养殖业务发挥了关键作用，堪称核心驱动力。在营收方面，生猪养殖业务收入达 40.77 亿元，同比增长 134.59%，占公司总营收近 60%，是营收的主要来源。销量呈现强劲增长态势，生猪销量为 357.66 万头，同比增长 125.05%，其中仔猪出栏 200.6 万头，增长 128.20%；商品猪出栏 157.06 万头，增长 121.16%。价格方面，生猪销售均价同比每头上涨约 46 元。正邦科技在生猪养殖业务上实现了销量与价格的双重增长，通过量价齐升的双轮驱动模式，显著提升了养殖业务利润，为公司整体业绩增长提供了强大动力。
二、量价齐升背后：产能释放与行情回暖的双重推动
（一）产能加速释放：从 “去产能” 到 “扩规模” 的战略转变
正邦科技生猪养殖业务销量的爆发式增长，得益于产能的稳步扩张。2023 年，公司因面临资金压力，采取 “去产能” 策略，大量猪场、饲料厂闲置，能繁母猪存栏量大幅下降，导致生猪出栏量减少，业绩陷入低谷。
2023 年的破产重整成为正邦科技发展的转折点。在控股股东双胞胎集团的支持下，公司启动大规模复工复产。闲置的猪场和饲料厂重新投入运营，能繁母猪存栏量逐步回升，截至 2024 年底，已恢复至 27.5 万头，为后续生猪出栏量增长奠定了基础。
在生产管理上，正邦科技采用 “一场一策” 的精细化管理模式，根据不同猪场实际情况制定个性化养殖方案，涵盖饲料配方、养殖环境调控、疫病防控等方面，有效提升了产能利用率。2025 年上半年，生猪出栏量较 2024 年同期近乎翻倍，达到 357.66 万头，仔猪、商品猪出栏量也实现大幅增长。正邦科技成功实现从 “收缩” 到 “扩张” 的战略转变，产能释放带来的规模效应成为推动业绩增长的关键因素。
（二）市场行情助力：猪价回暖，养殖业务实现扭亏为盈
除自身产能扩张外，市场行情回暖也为正邦科技业绩增长提供了有利条件。自 2024 年下半年起，生猪市场供需关系发生变化，供过于求局面改善，仔猪、商品猪价格同步回升。
随着养殖户补栏积极性提高，仔猪市场需求增加，价格上涨。商品猪方面，中秋、国庆等节日前夕，终端消费市场回暖，猪肉采购备货需求大增，推动商品猪售价稳步提升。正邦科技抓住市场行情，生猪销售均价同比上涨，叠加出栏量大幅增加，单头生猪盈利空间显著扩大。
数据显示，2025 年上半年，正邦科技生猪销售价格较上年同期增长约 46 元 / 头，养殖业务毛利率大幅提升。养殖业务在市场行情助力下，成功实现扭亏为盈，从亏损状态转变为盈利，市场行情与自身产能优势相互配合，共同推动了正邦科技业绩增长。
三、双胞胎集团的有力支持：降本增效与资产盘活，重构竞争优势
（一）成本管控：引入行业先进经验，全链条降本成效显著
正邦科技业绩逆袭离不开双胞胎集团在成本管控和资产盘活方面的有力支持。
双胞胎集团作为农业产业化领域的龙头企业，拥有成熟高效的成本管控体系，并将其引入正邦科技。在饲料配方优化上，双胞胎集团专业研发团队深入研究生猪不同生长阶段营养需求，精细化调整饲料配方，提高饲料利用率，降低饲料成本。在养殖效率提升方面，引入智能化养殖设备，如智能温控系统、自动投喂装置等，精准调控猪舍环境，实现饲料精准投喂，缩短生猪生长周期，提高养殖效率。2025 年上半年，正邦科技生猪养殖综合成本同比下降 10%，有效提升了利润空间。
在供应链资源共享方面，双胞胎集团凭借庞大采购规模和广泛供应商网络，与正邦科技共享采购渠道，集中采购玉米、豆粕等原料，发挥规模化采购优势，降低原料采购成本 8%。成本下降带动毛利率提升，2025 年上半年，正邦科技生猪养殖业务毛利率同比提升 42.26%，增强了公司在成本端的竞争力。
（二）资产盘活：闲置资源转化为盈利增长点，亏损源变为盈利点正邦科技曾因经营困境导致部分猪场、饲料厂闲置，这些闲置资产不仅占用资金，还产生折旧、维护等费用，成为亏损因素。双胞胎集团入主后，采取租赁方式盘活这些闲置资产。
这一举措成效显著。一方面，减少了资产闲置损失，2025 年上半年租赁收入达到数千万元，冲抵了闲置资产的折旧、利息等费用，增加了公司利润。另一方面，盘活的资产重新投入运营，双胞胎集团将猪场、饲料厂纳入全国物流网络，闲置猪场再次养殖生猪，饲料厂恢复生产，曾经的闲置资产转变为持续产生现金流的盈利增长点，为正邦科技业绩增长提供了新动力。
（三）长期规划：2-4 年资产注入，打造 “养殖 + 饲料” 双龙头企业
根据《重整计划》，双胞胎集团明确了资产注入时间表。未来 24 个月内，将逐步启动自身生猪养殖、饲料业务资产置入上市公司的重组程序，4 年内完成整体上市。
资产注入完成后，正邦科技将整合双胞胎集团优质资源，构建 “种猪繁育 - 饲料生产 - 生猪养殖 - 屠宰加工” 全产业链闭环，成为集饲料生产和生猪养殖双龙头于一身的企业。在饲料业务上，借助双胞胎集团成熟生产技术和庞大销售网络，正邦科技饲料产能和市场份额将大幅提升；在养殖业务上，双方技术和管理经验深度融合，将进一步提高养殖效率，降低成本。届时，正邦科技市场竞争力将达到行业第一梯队水平，未来发展潜力巨大。
四、未来展望：产能、成本、资产三大维度，拓展增长空间
（一）短期：产能持续释放，下半年出栏量有望再创新高
从正邦科技产能布局和发展规划来看，2025 年下半年出栏量增长潜力较大。公司预计全年生猪出栏量超 700 万头，上半年已完成 357 万头，下半年需完成 343 万头以上出栏任务。目前，公司养殖效率持续提升，通过引入双胞胎集团先进智能化养殖设备，精准调控猪舍环境，生猪生长速度加快，死亡率降低。例如，智能温控系统可根据生猪不同生长阶段需求，精确控制猪舍温度，提升养殖效率约 15%。
在补栏方面，正邦科技能繁母猪存栏量稳步增加，截至 2025 年 6 月末已达 30 万头，为下半年生猪出栏提供充足后备力量。随着市场行情向好，养殖户补栏积极性高，正邦科技加大仔猪投放力度，保障出栏量增长。按照当前趋势，下半年正邦科技出栏量有望突破 400 万头，再创历史新高，在猪价回暖市场中获取更多收益。
（二）中期：深化成本管控，凸显规模化效应
正邦科技致力于打造行业 “成本护城河”，通过成本优势在市场竞争中立足。双胞胎集团精细化管理模式在正邦科技逐步落地，发挥重要作用。在饲料采购环节，双方联合采购，利用双胞胎集团全球第一的饲料产能和庞大采购网络，进一步降低采购成本，未来有望通过优化供应链再降低 5% - 8%。
在养殖环节，智能化、精细化管理优势将更加明显。随着养殖设备升级和养殖流程优化，生猪养殖成本还有下降空间。预计到 2026 年底，正邦科技生猪养殖综合成本有望降至 12 元 / 公斤以下，达到行业领先水平。成本降低后，即使未来猪价回调，公司也能凭借低成本优势保持稳定盈利，在行业周期波动中占据优势。随着出栏量增加，规模化效应将进一步降低单位成本，增强公司在成本端的竞争力。
（三）长期：资产注入拓展发展空间，估值体系或将重估
双胞胎集团饲料、养殖资产注入后，正邦科技将实现重大变革。从营收规模看，双胞胎集团 2024 年饲料销量 1550 万吨，生猪出栏 1778 万头，资产并入后正邦科技营收规模有望突破千亿，跻身行业头部阵营，饲料业务全球销量第一的优势将增强公司市场话语权。
在市值方面，参考牧原股份、温氏股份等行业龙头企业估值，正邦科技市值想象空间将被打开。牧原股份凭借强大养殖实力和成本控制能力，市值长期稳定在 2000 亿 - 3000 亿元；温氏股份作为养殖双主业代表企业，市值也在 1000 亿元以上。正邦科技完成资产注入后，业务模式多元化，综合竞争力大幅提升，市值有望向这些龙头企业看齐甚至超越，届时公司估值体系将被重新定义，在资本市场展现更大价值。
结语：从 “困境反转” 到 “价值重估”，正邦科技的发展逻辑
正邦科技 2025 年半年报数据背后，是公司在生猪养殖行业的发展历程。短期来看，公司把握市场机遇，借助产能扩张和猪价回暖实现生猪养殖业务量价齐升，快速扭转亏损局面，为投资者带来信心。
中期视角下，双胞胎集团介入带来全方位变革。成本管控方面引入先进经验，实现全链条降本；资产盘活使闲置资源成为盈利新引擎，夯实公司发展基础，提升综合竞争力，为长期发展提供保障。
长期规划中，双胞胎集团资产注入计划为正邦科技未来发展提供广阔空间。完成资产注入后，公司将实现从单一养殖到全产业链布局的转变，营收规模和市场地位将实现质的飞跃，估值体系也将重新定义。
对于投资者而言，正邦科技此次逆袭可能只是价值回归的开始，未来随着战略逐步落地，其成长空间广阔。对于生猪养殖行业来说，正邦科技与双胞胎集团的协同发展将改变行业竞争格局，推动行业变革。
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