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巴西畜牧业现关键数据
近期，巴西马托格罗索州（Mato Grosso）畜牧业发布一组关键运营数据，引发行业广泛关注与深度研判。数据显示，牛犊价格涨幅显著高于育肥牛，2月份两者价差（溢价率）呈现大幅扩大态势。该价格格局的结构性变化，标志着巴西肉牛繁育环节盈利水平显著提升，同时释放出畜牧产业牛群扩张周期即将开启的重要信号，对巴西牛肉产业全链条发展及全球牛肉市场供需格局将产生深远影响。
核心数据深度剖析
（一）2月中旬价格详情
2月中旬，巴西马托格罗索州牛犊与育肥牛价格呈现显著分化态势。其中，体重约7 arrobas（折合105公斤）的断奶牛犊（简称“7@牛犊”）价格达R$ 438.34/arroba，较1月份环比上涨5.17%；育肥牛价格为R$ 302.77/arroba，环比涨幅仅为2.10%。从数据对比可见，牛犊价格不仅在绝对值上高于育肥牛，其环比涨幅更是达到育肥牛的2.46倍，两者价格差距在短期内进一步拉大，价格结构性分化特征凸显。
注：1 arroba ≈ 15公斤，“7@”为行业标准表述，特指体重约7 arrobas（折合105公斤）的断奶牛犊，是巴西肉牛产业中牛犊交易的核心规格。
（二）溢价率走势解读
牛犊对育肥牛的溢价率，是反映肉牛产业繁育与育肥环节供需关系的核心指标。2026年2月，该溢价率攀升至44.78%，处于历史高位区间，且呈现显著扩大趋势。从供需逻辑来看，供应紧缺与需求坚挺的双重作用，是推动溢价率持续上行的核心驱动因素。
供应端来看，市场可用替补牛犊供应量呈现明显缩减态势。受前期养殖结构调整、局部疫病影响及母牛存栏量波动等多重因素叠加，近期市场可流通的优质替补牛犊数量未能匹配市场潜在需求，形成阶段性供应缺口，为牛犊价格上涨提供了基础支撑。
需求端来看，育肥场与牧场主补栏需求保持强劲态势。随着全球牛肉消费需求持续复苏，巴西作为全球核心牛肉生产与出口国，育肥场为扩大出栏规模、提升市场供应能力，持续加大牛犊采购力度；同时，牧场主为优化牛群结构、提升长期养殖效益，也积极开展牛犊补栏工作。强劲的市场需求进一步加剧了牛犊市场供需失衡，推动牛犊价格持续上涨，进而带动溢价率大幅扩大。
牛犊价格高企的原因探究
（一）供应端：可用牛犊减少
据马托格罗索州农业经济研究所（Imea）分析，当前市场可用替补牛犊供应量显著减少，是牛犊价格高企的核心供应端因素。其背后主要源于两方面原因：一是前期养殖结构调整影响，部分养殖户为追求短期盈利，侧重扩大育肥牛养殖规模，适度缩减母牛存栏比例，直接导致牛犊繁殖量下降，形成阶段性供应断层；二是不可抗力因素扰动，局部地区疫病传播、极端气候等因素，导致怀孕母牛流产率上升、牛犊存活率下降，进一步缩减了市场牛犊供应量，加剧了供应紧张局面。
（二）需求端：补栏意愿强烈
需求端的强劲补栏意愿，是推动牛犊价格持续上涨的关键动力。全球牛肉市场需求复苏背景下，巴西育肥场为把握市场机遇、提升出栏效益，持续加大牛犊采购规模，以扩大育肥产能，满足国内外市场牛肉供应需求；同时，牧场主基于对未来市场的乐观预期，积极开展牛群更新与优化工作，加大优质牛犊补栏力度，以提升牛群整体生产性能与长期养殖效益。双重需求叠加，使得牛犊市场需求持续处于高位，在供应紧缺的格局下，进一步推高牛犊价格。
（三）周期因素：高价激励母牛留存
从肉牛养殖周期来看，当前牛犊高价格局已对养殖户的母牛留存与屠宰决策产生显著导向作用。牛犊价格持续高位运行，使得繁育环节盈利空间大幅提升，养殖户留存母牛进行繁殖的意愿显著增强——母牛作为牛犊繁殖的核心载体，留存数量增加可保障未来牛犊供应的稳定性，进而锁定长期盈利空间。在此背景下，养殖户普遍减少母牛屠宰量，将更多母牛用于繁殖，这一行为不仅优化了当前牛群结构，也为未来牛犊供应复苏奠定了基础，但短期内仍难以缓解牛犊供应紧缺及价格高企的局面。
Imea明确指出：“牛犊溢价扩大反映了替补动物供应减少，同时需求保持强劲，这一供需格局将进一步强化母牛留存趋势，对未来牛群结构调整产生深远影响。”
历史溢价率走势回顾
（一）波动区间与关键节点
结合Imea发布的2016-2026年行业数据分析，牛犊对育肥牛的溢价率呈现明显的周期性波动特征，其波动区间与行业发展阶段高度相关。其中，溢价率低点集中在15%-20%，主要出现在2017年、2020年及2023年，上述时期均呈现牛犊供应充足、育肥需求平稳的市场格局，供需平衡使得两者价差维持在低位区间。
溢价率历史高点出现在2021年年中，当时溢价率突破60%，创下阶段性峰值。核心背景为疫情后全球经济复苏，牛肉消费需求快速反弹，而疫情期间牛群存栏量受到冲击，导致牛犊供应严重不足，育肥场与牧场主补栏需求集中释放，推动牛犊价格大幅飙升，进而带动溢价率急剧攀升。
2023年，溢价率回落至约20%，主要得益于前期补栏牛犊逐步出栏、牛群存栏量恢复，牛犊供应逐渐充足，市场供需趋于平衡，牛犊价格上涨势头受到抑制，而育肥牛价格保持平稳，使得两者价差逐步收窄。
进入2026年2月，溢价率再次攀升至44.78%，重回历史高位区间。此次溢价率扩大，核心源于供应端收紧与需求端坚挺的双重驱动，与2021年高点相比，当前市场供需矛盾虽未达到极端水平，但已充分反映出肉牛产业周期的阶段性变化，预示着行业即将进入新的发展阶段。
（二）历史规律总结
从2016-2026年的历史数据来看，肉牛产业溢价率波动呈现明确的周期性规律，且与牛群存栏结构、屠宰量及产业周期高度关联。核心规律可总结为三点：一是溢价率高位运行期，往往伴随母牛留存数量增加，高溢价带来的繁育环节高盈利，会显著激励养殖户减少母牛屠宰、扩大母牛存栏，以提升牛犊繁殖能力；二是母牛留存增加会逐步传导至屠宰环节，短期内育肥牛屠宰量可能出现阶段性放缓，长期来看，随着补栏牛犊逐步成长为育肥牛，屠宰量将逐步回升；三是高溢价率与母牛留存增加的双重作用，是牛群扩张周期开启的核心信号，两者协同推动牛群规模逐步扩大，直至市场供需达到新的平衡，溢价率逐步回落至合理区间。
市场影响面面观
（一）对产业链各环节的影响
牛犊与育肥牛价格分化及溢价率扩大，对巴西肉牛产业链各环节产生差异化影响，推动产业链利润分配格局重构，具体影响如下：
对于繁育户（Cria）而言，此次价格格局变化形成显著利好。牛犊价格持续高位运行，使得繁育环节盈利水平大幅提升，繁育户收入实现稳步增长。以7@牛犊为例，按当前R$ 438.34/arroba的价格计算，单头牛犊销售收入较此前低位时期提升显著。盈利增长不仅改善了繁育户的经营效益，也为其加大养殖投入、优化养殖管理提供了资金支撑，有助于繁育户提升母牛饲养标准、引进先进繁殖技术，进一步提升牛犊质量与繁殖效率，推动繁育环节规模化、标准化发展。
对于育肥户（Recria/Engorda）而言，面临显著的成本上升压力。牛犊作为育肥环节的核心原材料，其价格上涨直接推高育肥户的采购成本，大幅压缩育肥环节盈利空间。为应对成本压力，育肥户需优化成本管控体系，一方面通过调整饲料配方、选择高性价比饲料、与饲料供应商建立长期合作关系等方式，控制饲料成本；另一方面，加强育肥过程管理，提升养殖效率、降低牛只疫病发生率，减少医疗保健成本，通过精细化管理缓解成本上升压力。
对于屠宰加工环节而言，面临远期供应收紧的潜在风险。受牛犊高价激励，繁育户留存母牛数量增加，短期内育肥牛出栏量可能保持稳定，但长期来看，母牛留存增加将导致未来1-2年育肥牛供应逐步收紧，进而影响屠宰加工企业的原材料供应稳定性。为应对这一风险，屠宰加工企业需提前布局，与牧场主、育肥户建立长期稳定的合作关系，锁定原材料供应；同时，优化产品结构、提升加工效率，降低原材料供应波动带来的经营风险。
（二）对整体畜牧周期的影响
从肉牛产业整体周期来看，当前牛犊价格高企、溢价率扩大的趋势，对牛群扩张具有显著的推动作用，标志着巴西肉牛产业有望逐步进入牛群扩张周期。高溢价率带来的繁育环节高盈利，将持续激励养殖户留存母牛、扩大繁殖规模，母牛存栏量的增加将逐步提升牛犊繁殖能力，推动牛群规模稳步扩大。
Imea对此作出明确预测：“这一趋势预计将持续，奖励繁育生产者，并进一步强化母牛留存趋势，支撑育肥牛价格走强。”长期来看，随着牛群规模的逐步扩张，未来育肥牛供应将逐步增加，屠宰量有望逐步回升，整个肉牛产业将从当前的供应收紧阶段，逐步过渡至供需平衡阶段，产业周期将实现平稳切换。
巴西牛肉产业宏观背景
巴西作为全球核心牛肉生产与出口国，其牛肉产业发展态势对全球市场具有重要影响。结合近期行业核心指标表现，巴西牛肉产业呈现“短期供应充足、长期结构调整”的发展特征，同时面临多重机遇与挑战，具体如下：
屠宰量方面，2025年巴西肉牛屠宰量达4250万头，创下历史最高纪录，反映出2025年巴西牛肉供应处于充足水平，有效满足了国内外市场需求。2023-2025年期间，巴西肉牛屠宰量呈现持续增长态势，其中2023-2024年增幅超过16%，2024-2025年增幅达3%，这一增长态势主要得益于巴西丰富的牧场资源、规模化养殖模式的推广，以及全球牛肉需求的持续拉动。
进入2026年，巴西肉牛屠宰量预计将呈现放缓态势。农业咨询机构Datagro指出，受牛群繁殖周期调整影响，2026年巴西肉牛屠宰量将出现阶段性回落；全球最大肉类加工企业巴西JBS公司进一步预警，受国内牛群周期性调整影响，2026年巴西肉牛屠宰量预计将较2025年下降9%以上，降至3710万头，这意味着2026年巴西牛肉供应将逐步收紧，对全球牛肉市场供需平衡产生一定影响。
出口方面，2025年巴西牛肉出口呈现强劲增长态势，出口量与出口额均实现显著提升。以2025年8月为例，巴西牛肉出口量达29.94万吨，同比增长20.7%；出口销售收入达16亿美元，同比增长49.8%。2025年1-8月，巴西牛肉累计出口量达208万吨，同比增长15%；累计出口收入达105.1亿美元，同比增长32.9%。中国作为巴西牛肉最大进口国，2025年8月采购量达16.10万吨，占巴西当月牛肉出口总量的53.7%，采购额达8.94亿美元，同比增长48.1%，凸显了中国市场对巴西牛肉出口的重要支撑作用。
同时，巴西牛肉出口也面临多重挑战。美国对巴西牛肉加征高额关税，导致巴西牛肉在美国市场的份额大幅萎缩。2025年8月起，美国对巴西牛肉额外加征50%关税，叠加原有26.4%的配额外税率，总税率高达76.4%，导致巴西牛肉对美出口量大幅下滑，从此前月均3万吨降至2025年8月的9000吨、9月的7000吨，目前墨西哥已取代美国，成为巴西牛肉第二大出口目的地。此外，中国牛肉进口政策调整与市场需求波动，也对巴西牛肉出口产生影响。2025年中国本土肉牛产能逐步恢复，牛肉进口总量预计微降3%，若中国进口需求进一步下滑，巴西专门为中国市场养殖的260万头“中国标准”肉牛将面临滞销风险。
牛犊价格与母牛屠宰比例方面，2025年以来牛犊价格持续上涨，2026年2月达到阶段性高位，且预计将维持高位运行；2025年巴西母牛屠宰比例达53%，处于历史高位区间，主要源于前期牛犊价格低迷抑制补栏、国际市场对年轻母牛肉偏好上升等因素。随着当前牛犊价格高企、溢价率扩大，养殖户留存母牛意愿增强，预计2026年巴西母牛屠宰比例将逐步下降，逐步回归合理区间，为牛群扩张奠定基础。
投资与经营策略建议
（一）养殖户策略
针对繁育户，当前牛犊价格高位运行、繁育环节盈利丰厚，已形成难得的“黄金窗口期”。建议繁育户抓住这一市场机遇，聚焦繁殖效率优化，提升经营效益：一是加大母牛饲养管理投入，优化饲料配方、改善养殖环境，保障母牛健康，提升母牛受孕率与产犊率；二是引进先进繁殖技术，如人工授精、胚胎移植等，提升牛犊质量与繁殖效率，扩大优质牛犊供应；三是合理规划母牛存栏规模，结合市场需求与自身养殖能力，稳步扩大繁育规模，锁定长期盈利空间。
针对育肥户，面对牛犊价格上涨带来的成本压力，建议以成本管控与供应锁定为核心，优化经营策略：一是强化成本精细化管理，优化饲料配方、选择高性价比饲料，降低饲料成本；加强育肥过程管理，提升养殖效率、减少疫病发生，降低医疗保健成本；二是与繁育户建立长期稳定的合作关系，签订长期供货协议，锁定牛犊供应价格与数量，规避牛犊价格波动带来的经营风险；三是合理调整育肥规模，结合成本水平与市场价格预期，优化出栏节奏，提升育肥环节盈利稳定性。
针对全产业链养殖户，建议推进垂直整合布局，降低市场波动风险。通过整合繁育、育肥、屠宰加工等环节，实现全链条协同发展，减少中间环节成本，提升产业链整体盈利水平；同时，加强市场调研与预判，及时调整养殖策略，适应市场供需变化。
（二）投资者关注点
对于投资者而言，当前巴西肉牛产业的周期性变化带来了明确的投资机遇，建议重点关注以下领域与逻辑：
畜牧股方面，繁育企业将直接受益于牛犊价格高位运行与繁育环节盈利提升，具有显著的投资价值。建议重点关注专注于肉牛繁育业务、具备规模化养殖能力、财务状况良好、技术优势明显的企业，此类企业能够充分把握当前市场机遇，实现盈利稳步增长，为投资者带来稳定回报。
期货市场方面，受牛犊价格高位运行、母牛留存增加及牛群扩张预期影响，远月育肥牛期货合约有望获得支撑。建议投资者密切关注市场供需变化、牛群存栏动态、行业政策调整及全球牛肉市场走势，结合产业周期判断，把握期货市场投资机遇，规避市场波动风险。
周期判断方面，当前牛犊溢价率攀升至44.78%、母牛留存意愿增强，已释放出牛群扩张周期开启的明确信号，预计巴西肉牛产业将逐步进入牛群扩张前夜。建议投资者立足产业周期，提前布局相关投资领域，把握产业周期切换带来的长期投资机遇。
未来关键观察点
2026年作为巴西肉牛产业周期切换的关键年份，多项核心指标的变化将直接决定产业发展走向，建议重点监测以下五大关键指标，为经营决策与投资布局提供支撑：
一是母牛屠宰比例变化。母牛屠宰比例是否逐步下降，是判断养殖户留存母牛意愿、牛群扩张周期是否开启的核心指标。若母牛屠宰比例持续下降，表明牛群繁殖基础逐步稳固，未来牛犊供应将逐步增加，牛群扩张周期将正式开启；反之，若母牛屠宰比例维持高位，则可能延缓牛群扩张进程。
二是牛犊溢价率走势。牛犊溢价率能否维持40%以上的高位区间，直接关系到繁育环节盈利水平的稳定性。若溢价率持续维持高位，将持续激励养殖户留存母牛、扩大繁育规模；若溢价率大幅回落，则可能削弱养殖户繁育意愿，影响牛群扩张节奏。
三是育肥牛价格传导能力。育肥牛价格能否有效传导牛犊成本上升压力，是影响育肥环节盈利水平与产业全链条稳定的关键。若育肥牛价格随牛犊成本上升而稳步上涨，将缓解育肥户成本压力，保障产业链中游稳定；若育肥牛价格无法有效传导成本压力，可能导致部分育肥户退出市场，影响产业供应链稳定。
四是出口市场政策变化。重点关注中国市场牛肉进口政策调整，包括进口配额、关税水平、检验检疫标准等，中国作为巴西牛肉最大进口国，其政策变化将直接影响巴西牛肉出口规模与价格走势；同时，关注美国、欧盟等其他主要出口市场政策动态，预判出口市场变化对巴西牛肉产业的影响。
五是气候条件对牧场承载力的影响。巴西肉牛养殖高度依赖牧场资源，气候条件的变化将直接影响牧场植被生长与水资源状况，进而影响牛群饲养与繁殖。重点监测干旱、暴雨等极端气候发生情况，预判其对牧场承载力、牛群健康及养殖成本的影响，提前做好应对准备。
总结与展望
综合分析巴西马托格罗索州肉牛产业关键数据及行业动态，2026年2月牛犊价格快速上涨、育肥牛价格温和上扬，牛犊对育肥牛溢价率攀升至44.78%并维持高位，这一现象不仅反映出当前肉牛产业供需失衡的现状，更释放出产业周期即将切换的重要信号。
从产业周期逻辑来看，牛犊溢价率飙升至历史高位，是肉牛产业从供应收紧向牛群扩张切换的核心标志。结合历史数据规律，高溢价率将持续激励养殖户留存母牛、减少母牛屠宰，逐步扩大牛群繁殖规模，进而推动牛群扩张周期正式开启。这一过程中，繁育环节将持续享受高盈利红利，而育肥环节将面临阶段性成本压力，产业链利润分配格局将逐步向繁育端倾斜。
对于巴西养殖户而言，当前是繁育环节的“黄金窗口期”，抓住牛犊价格高位机遇、优化繁殖效率、扩大繁育规模，是实现经营效益提升的关键；对于全球牛肉市场而言，巴西牛群扩张周期的开启，意味着2027-2028年全球牛肉供应有望迎来增长，将对全球牛肉市场供需格局产生深远影响，缓解当前全球牛肉供应紧张的局面。
短期内，育肥成本上升将持续压缩中游育肥环节盈利空间，产业链利润分配重构将带来阶段性行业调整；长期来看，随着牛群规模逐步扩张、供需格局逐步平衡，巴西肉牛产业将进入平稳发展阶段，全产业链盈利水平将逐步回归合理区间。值得关注的是，当前养殖户面临“留母牛”与“卖牛犊”的决策选择，这一选择不仅关系到养殖户短期盈利，更将影响未来牛群规模与产业发展节奏，需结合自身经营能力与市场预期理性判断。
未来，巴西牛肉产业的发展将受到牛群扩张节奏、出口市场政策、气候条件等多重因素影响，产业发展仍存在一定不确定性。建议养殖户、投资者及相关从业者密切关注行业动态，聚焦核心监测指标，及时调整经营与投资策略，把握产业周期切换带来的机遇，规避市场波动风险，共同推动巴西牛肉产业高质量发展。
数据来源：马托格罗索州农业经济研究所（Imea），巴西权威媒体Estadão
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