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牛价飙升，历史新章
2026年2月上半月，巴西马托格罗索州南部地区牛犊价格（Cepea数据）创下名义价格历史最高纪录，标志着巴西畜牧业发展进入新阶段。此次牛犊价格攀升至R$459.9/阿罗巴（@），成功突破2021年4月创下的R$435.0/@的历史前高，结合2010-2026年统计数据来看，该价格成为近16年来的峰值。这一市场异动迅速引发全球畜牧行业从业者、投资者的广泛关注，其价格上涨背后的驱动因素及行业影响，需结合市场供需、成本变化及全球贸易格局综合剖析。
价格走势全析
历年二月价格对比
回顾2010-2026年这16年间，巴西马托格罗索州南部地区2月牛犊价格呈现长期上行趋势，直观反映出巴西畜牧业的持续增长态势。2010年，该地区牛犊价格仅为95.7雷亚尔/阿罗巴，此后逐步攀升；2015年价格达到205.3雷亚尔/阿罗巴，同比增长114%，实现阶段性翻倍增长；2021年成为价格增长的关键节点，当月价格强势突破400雷亚尔大关，同年4月创下435.0雷亚尔/阿罗巴的历史高位，同比涨幅达112%，彰显出当时市场的强劲增长动能。
2024年，受市场供需格局调整影响，牛犊价格出现阶段性回调，降至296.9雷亚尔/阿罗巴，但回调幅度有限；2025年价格快速反弹至372.1雷亚尔/阿罗巴，同比增长25%，预示新一轮上涨周期启动；2026年2月，价格进一步攀升至459.9雷亚尔/阿罗巴，同比增长24%，再次刷新历史纪录。数据显示，16年间巴西牛犊价格上涨近5倍，充分体现出巴西畜牧业长期以来的强劲增长韧性，也反映出行业发展的良好基本面。
月度价格演变（2020-2026年）
结合2020年1月-2026年2月月度价格数据来看，巴西马托格罗索州南部地区牛犊价格呈现阶段性波动、长期上行的走势，关键节点的价格变化清晰反映出市场供需的动态调整过程。2020年初，市场整体运行平稳，牛犊价格维持在合理区间；2021年初，价格首次突破400雷亚尔大关，实现历史性突破，随后持续攀升，同年4月创下435.0雷亚尔/阿罗巴的历史前高，形成阶段性价格峰值。
2023年底，受供应端改善及需求阶段性放缓影响，牛犊价格回调至280-300雷亚尔区间，市场进入调整阶段；2024年下半年，随着供需格局再次转向紧张，牛犊价格开启新一轮上涨周期，价格逐步回升并持续攀升；2026年2月，价格正式突破历史前高，达到459.9雷亚尔/阿罗巴，创下新的历史纪录。上述关键节点的价格波动，既反映出市场供需关系的博弈，也体现出成本、政策、行业周期等多重因素对牛犊价格的综合影响，为行业趋势判断提供了重要参考。
深度剖析市场
供应紧张
供应端紧张是此次巴西牛犊价格飙升的核心驱动因素之一，主要体现在母牛存栏量恢复缓慢、犊牛出生率受限及养殖户惜售情绪浓厚三个方面。过去数年，巴西母牛存栏量受养殖效益波动、疫病防控压力、气候异常导致牧草减产等多重因素影响，出现大幅下滑；尽管当前行业及政府已采取补贴扶持、先进养殖技术推广等措施，推动母牛存栏量恢复，但受肉牛养殖周期较长的影响，存栏量恢复速度不及预期，直接制约犊牛出生率，导致市场犊牛供应量无法匹配需求增长。
与此同时，随着牛犊价格持续攀升，市场养殖户惜售情绪进一步加剧，进一步压缩市场供应总量。养殖户基于对未来价格走势的乐观预期，普遍减少犊牛出栏量，选择留存优质犊牛扩大自繁自养规模，导致市场流通的犊牛数量持续减少，供需失衡格局进一步凸显，推动牛犊价格持续上行。
需求强劲
需求端的强劲支撑，进一步放大了市场供需失衡格局，推动牛犊价格持续走高，主要来源于育肥场补栏需求、出口市场拉动及国内消费增长三个维度。随着全球牛肉市场需求复苏，巴西育肥场为扩大养殖规模、抢占市场份额，补栏需求持续旺盛，对犊牛的采购量大幅增加，成为需求端的核心支撑；同时，巴西作为全球重要牛肉出口国，其牛肉产品远销欧美、亚洲等多个地区，国际市场对巴西牛肉的旺盛需求，带动国内养殖企业扩大生产规模，间接提升犊牛采购需求。
国内消费市场的稳步增长，进一步补充了需求端动力。随着巴西经济稳步复苏，居民可支配收入提升，饮食结构逐步向高蛋白、低脂肪的优质肉类倾斜，牛肉消费需求持续增长，带动下游养殖、加工环节对犊牛的需求增加，形成“消费增长-加工扩张-补栏增加”的良性循环，为牛犊价格上涨提供了持续支撑。
成本推动
成本因素的持续上行，进一步推动牛犊价格攀升，形成“成本推动+需求拉动”的双重上涨格局，主要体现在饲料成本、养殖综合成本及资金成本三个方面。饲料作为肉牛养殖的核心成本，其价格长期高位运行直接推高养殖成本，玉米、豆粕等主要饲料原料受国际粮价波动、国内供需紧张、自然灾害等因素影响，价格持续处于高位，导致养殖户饲料支出大幅增加，进而将成本压力传导至牛犊价格。
养殖综合成本全面上升，进一步加剧成本压力。除饲料成本外，人工成本、防疫费用、场地租赁费用等均呈现持续上涨态势，劳动力市场供给紧张导致人工成本攀升，疫病防控常态化推动防疫投入增加，土地资源紧张导致场地租赁费用上涨，多重成本因素叠加，进一步抬高犊牛养殖成本，最终反映在终端牛犊价格上。
资金成本压力同样对牛犊价格形成支撑。肉牛养殖属于资金密集型产业，养殖户需投入大量资金用于牛犊采购、饲料储备、设备更新等，而当前融资门槛提升、融资利率上行，导致养殖户资金成本增加，为保障养殖利润，养殖户进一步提高牛犊出栏价格，间接推动市场牛犊价格攀升。
购买力指标分化
值得关注的是，尽管牛犊价格创下历史新高，但养殖户购买力指标呈现分化态势，其中“肥牛换牛犊”比率下降是核心表现。从市场数据来看，牛犊价格以雷亚尔计价创下历史峰值，但同期肥牛价格上涨幅度高于牛犊价格，导致用肥牛交换牛犊的比率出现下降，这一现象对养殖户经营产生双重影响。
从积极层面来看，“肥牛换牛犊”比率下降，意味着养殖户补栏成本相对降低，在扩大养殖规模、补充牛群数量时，资金压力得到一定缓解；同时，肥牛价格大幅上涨，推动肥牛养殖利润空间扩大，提升养殖户整体盈利水平，增强行业养殖积极性。但从风险层面来看，养殖户整体资金压力依然较大，饲料、人工等其他养殖成本并未同步下降，且部分养殖户为扩大生产规模加大资金投入，叠加市场价格波动不确定性，资金链压力仍需警惕。
商品价格联动
2026年前两个月，巴西畜牧业相关商品价格呈现差异化走势，各类商品价格联动效应显著，直接影响整个养殖行业的盈利水平与发展格局，其中肥牛、牛犊、玉米、大豆四类商品的价格走势对行业影响最为深远。
肥牛与牛犊：收益与成本的博弈
肥牛价格在2026年前两个月呈现大幅上涨态势，主要得益于终端牛肉消费需求旺盛及市场供应偏紧的双重支撑，肥牛价格的上涨直接提升养殖户出栏收益，为行业发展注入动力。同时，肥牛价格的强势运行，进一步支撑牛犊价格高位运行，由于肥牛养殖利润空间扩大，育肥场补栏意愿增强，对犊牛的采购需求持续旺盛，形成“肥牛涨价-补栏增加-犊牛涨价”的联动效应。
但与此同时，牛犊价格创新高也导致养殖户补栏成本大幅增加，对养殖户资金流形成一定压力。对于计划扩大养殖规模的养殖户而言，需合理权衡补栏成本与预期收益，避免盲目追高补栏，防范未来价格波动导致的盈利缩水风险，确保养殖经营的稳定性。
玉米与大豆：饲料成本的重压
玉米和大豆作为肉牛养殖的核心饲料原料，其价格走势直接决定养殖饲料成本，2026年前两个月，两类商品价格呈现差异化走势，均对养殖成本形成一定压力。玉米价格处于高位震荡态势，主要受国际玉米市场供需波动、国内种植面积调整、气候异常等因素影响，价格起伏较大，长期高位运行导致养殖户玉米采购成本居高不下，直接推高饲料成本。
大豆价格呈现波动上行趋势，核心支撑源于全球大豆需求韧性及供应端不确定性，大豆作为重要的蛋白饲料原料，其价格上涨导致豆粕等加工产品价格同步攀升，进一步增加蛋白饲料采购成本。据行业统计，饲料成本占肉牛养殖总成本的60%-70%，玉米、大豆价格的高位运行，持续压缩养殖户盈利空间，部分中小养殖户面临较大的成本压力，不得不通过调整饲料配方、优化养殖效率等方式缓解成本压力。
未来展望与策略
短期展望（2026年上半年）
结合当前市场供需、成本及政策等多重因素综合判断，2026年上半年巴西牛犊价格预计将维持高位运行，并呈现震荡上行态势。供应端来看，母牛存栏量恢复缓慢、养殖户惜售情绪等因素仍将持续，犊牛供应量难以实现大幅提升，供需紧张格局短期内难以缓解；需求端来看，育肥场补栏需求、出口市场及国内消费需求仍将保持强劲，为牛犊价格提供持续支撑。
肥牛价格预计将延续强势格局，受益于终端消费需求旺盛及供应偏紧的影响，肥牛价格有望持续攀升，进一步支撑牛犊价格高位运行。对于养殖户而言，补栏时机的选择至关重要，需结合自身资金状况、养殖规模及市场价格走势，做好成本效益核算，避免盲目追高补栏，建议在价格回调阶段合理补栏，同时加强资金流管理，防范价格波动风险。
中长期趋势
从中长期来看，巴西牛犊市场将呈现供应收紧、价格中枢上移、产业升级加速三大核心趋势，行业发展将逐步向规模化、集约化、高质量方向转型。供应方面，母牛存栏量恢复的长期性，决定了供应紧张格局至少将持续至2027年，短期内犊牛供应量难以实现根本性提升，供需失衡格局将持续支撑价格高位运行。
价格方面，供应紧张叠加成本高位运行，将推动牛犊价格中枢上移，价格难回历史低位，成为行业发展新常态，养殖户需适应价格高位运行格局，优化养殖策略，提升盈利水平。产业升级方面，随着市场竞争加剧、成本压力增大，规模化、集约化养殖将成为行业发展必然选择，通过集中采购、统一防疫、先进技术应用等方式，实现资源优化配置，降低养殖成本，提升产品质量与市场竞争力，同时推动行业向绿色可持续方向发展。
给养殖户的建议
针对当前市场格局，结合短期及中长期行业趋势，为养殖户提出三点核心建议，助力养殖户应对市场变化，实现可持续经营。
一是理性看待价格高位，严控经营风险。养殖户应摒弃盲目追高补栏的心态，结合市场价格走势、自身养殖条件及资金状况，合理制定补栏计划，做好成本效益核算，精准评估补栏成本与预期收益；同时加强现金流管理，合理安排资金用于牛犊采购、饲料储备、防疫等环节，防范资金链断裂风险，确保养殖经营稳定。
二是优化种群结构，提升养殖效益。重点保留优质母牛，通过科学选种育种，提升母牛繁殖效率与生产性能，增加优质犊牛产量，降低对外部犊牛的依赖，提升养殖自主性；加强母牛饲养管理，提供充足营养与良好养殖环境，做好疫病防控工作，保障母牛健康，进一步提升繁殖效率与犊牛质量，从源头提升养殖效益。
三是推进多元化经营，增强抗风险能力。积极发展草畜结合养殖模式，充分利用当地草地资源，种植优质牧草，降低饲料采购成本，同时提升牛肉品质；延伸产业链条，探索牛肉深加工业务，开发多元化肉制品，提升产品附加值；拓展多元化销售渠道，减少中间环节，直接对接市场，提升销售收益，降低市场波动带来的经营风险。
投资启示
当前巴西牛犊价格创新高，畜牧业呈现强劲增长态势，为关注巴西畜牧业的投资者提供了多元化机遇，但同时也潜藏着诸多不可忽视的风险，需理性权衡机遇与风险，制定科学投资策略。
机会点
一是龙头企业估值提升机遇。随着巴西畜牧业持续发展，行业集中度逐步提升，具备规模优势、品牌优势及完善产业链布局的龙头养殖企业，将凭借成本控制能力、市场竞争力，抢占更多市场份额，实现利润稳步增长，带动企业估值提升，为投资者提供长期投资机遇。
二是饲料企业增长机遇。牛犊价格上涨带动养殖规模扩大，直接提升饲料需求总量，玉米、大豆等饲料加工企业及饲料原料贸易企业，将受益于饲料需求增长，实现销售额与利润双提升，迎来发展机遇期。
三是养殖设备服务商增长机遇。随着巴西畜牧业向规模化、集约化转型，养殖户对智能化、高效化养殖设备的需求持续增加，养殖设备研发、生产、销售及售后服务企业，将依托市场需求增长，实现业务快速扩张，具备较强的投资潜力。
四是出口链条相关企业机遇。巴西牛肉出口需求旺盛，出口链条上的物流、仓储、贸易等相关企业，将受益于出口规模扩大，实现业务增长，为投资者提供多元化投资方向。
风险提示
一是政策调控风险。巴西政府可能基于市场稳定、环境保护等因素，出台价格调控、出口限制、环保监管等相关政策，直接影响养殖企业经营与行业发展，进而影响投资者收益。
二是汇率波动风险。巴西雷亚尔汇率波动频繁，若投资者以非雷亚尔货币投资，汇率波动将直接影响投资收益，同时汇率波动还会影响巴西牛肉出口价格与国际竞争力，间接影响相关企业经营。
三是疫病防控风险。疫病是畜牧业面临的核心风险之一，若发生口蹄疫、疯牛病等大规模疫病，将导致牛群大量死亡，直接造成养殖企业经济损失，同时影响市场消费信心，导致牛肉需求下滑，冲击行业发展与投资者收益。
四是国际贸易摩擦风险。全球贸易保护主义抬头，巴西与主要牛肉出口伙伴若发生贸易摩擦，出现关税提升、贸易壁垒设置等情况，将直接影响巴西牛肉出口规模，进而影响养殖、加工、贸易等相关企业经营，给投资者带来风险。
全球视野下的巴西牛市
将巴西牛犊市场置于全球牛肉生产格局中来看，其价格创新高的表现具有鲜明独特性，同时也反映出全球牛肉供应链重构背景下，南美地区畜牧业的重要地位提升。对比全球主要牛肉生产国的市场趋势，巴西牛市表现最为强劲，供应紧张程度最高，价格涨幅最为显著。
美国作为全球核心牛肉生产与出口国，其牛肉期货市场走势强劲，美国农业部（USDA）已上调2026年牛肉价格预期，核心支撑源于国内稳定的养殖基础与庞大的消费市场，但同时也面临牛群数量周期性波动、疫病防控压力及国际市场竞争等挑战。
加拿大牛肉市场呈现供应持续收紧态势，2026年初，繁育母牛与小母牛价格双双刷新历史纪录，核心原因在于牛群重建缓慢、屠宰牛源减少，导致市场供需失衡；其独特的“Beef-on-Dairy”养殖模式，将牛肉与牛奶市场深度绑定，既为行业发展提供了新路径，也带来了市场波动联动风险。
澳大利亚牛肉市场受天气因素影响较大，经历阶段性干旱后，部分地区降雨恢复，导致肉牛供应与价格出现阶段性波动；近期，澳大利亚牛肉出口量逐步回升，尤其是对中国、日本等亚洲市场的出口增长显著，凭借严格的食品安全标准与多样化产品结构，在国际市场保持较强竞争力。
与上述国家相比，巴西凭借广袤的牧场资源、适宜的气候条件及完善的出口体系，成为全球牛肉出口的核心力量，此次牛犊价格创新高，进一步凸显其供应紧张的市场格局。在全球牛肉供应链重构的背景下，南美地区尤其是巴西，凭借资源优势与养殖规模优势，正逐步成为全球牛肉市场的核心供应地，其市场走势不仅影响本国畜牧业发展，也对全球牛肉价格、贸易格局产生深远影响。
未来，随着巴西畜牧业向规模化、集约化转型，牛群存栏量逐步恢复，其牛肉供应能力将进一步提升，在全球牛肉供应链中的地位有望持续巩固；同时，全球牛肉需求的持续增长，将为巴西畜牧业发展提供持续动力，推动巴西成为全球牛肉市场的核心增长极，也为全球投资者与行业从业者提供更多机遇。
数据来源：Cepea（巴西农业经济研究中心）、Farmnews
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