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一、业绩显著反转：从亏损困境迈向盈利突破
（一）核心数据表现卓越，改写行业预期
在养猪行业长期的发展进程中，众多企业经历兴衰起伏。正邦科技 2025 年上半年的业绩反转尤为引人注目。8 月 29 日晚间，正邦科技披露半年报，其各项数据对行业发展态势具有重要指示意义。报告期内，公司实现营业收入 68.38 亿元，同比增长 112.17%，增速迅猛；归属于母公司所有者的净利润为 2.02 亿元，同比大幅增长 258.18%，成功实现从去年同期亏损 1.27 亿元到盈利的转变；扣除非经常性损益后的净利润达 5981.08 万元，同比增长 122.14%，主营业务盈利能力显著回升，展现出重回行业领先地位的强劲势头。
（二）生猪养殖业务核心地位凸显，贡献超 60% 营收
在正邦科技的业绩构成中，生猪养殖业务占据主导地位。该业务实现收入 40.77 亿元，占总营收比重超过 60%，同比增长 134.59%，增长幅度在同行业中表现突出。在生猪出栏量方面，公司表现强劲，共出栏生猪 357.66 万头，同比激增 125.05%。其中，仔猪出栏 200.6 万头，增长 128.20%；商品猪出栏 157.06 万头，增长 121.16% ，各细分领域均实现显著增长。在价格方面，生猪销售均价同比每头上涨 46 元，尽管涨幅看似不大，但乘以庞大的出栏量，带来可观收入增量。加之规模效应显现，养殖业务毛利率提升至 14.78%，同比增幅达 42.26%，正邦科技在生猪养殖领域成功实现业绩逆转。
二、量价齐升：生猪养殖的 “双轮驱动” 发展模式
正邦科技在生猪养殖业务取得突出成绩，其背后的发展逻辑具有重要研究价值。“量价齐升” 构成其业务增长的 “双轮驱动” 核心要素。
（一）产能扩张：从 “去产能” 到 “高效复产” 的战略转变
正邦科技曾面临产能过剩问题，大量猪场和饲料厂闲置，资产利用率低，成本居高不下，为此实施 “去产能” 策略。随着市场环境变化，公司依托控股股东双胞胎集团的资源优势，积极开展复产行动。2025 年上半年，成功复工复产 59 个猪场、16 个饲料厂，能繁母猪存栏量恢复至 27.5 万头，为后续出栏量增长奠定基础。
在区域发展策略上，公司采取聚焦战略，重点深耕江西、四川等生猪主产区。针对各猪场实际情况，推行 “一场一策”，制定个性化复产和运营方案，产能利用率大幅提升至 92% 。在仔猪培育环节，公司的 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）高达 28 头，远超行业平均的 25 头，有效增加生猪出栏基数，实现产能在数量和质量上的双重提升。
（二）把握市场窗口期：猪价回暖与补栏旺季的机遇利用
除自身产能提升外，正邦科技精准把握市场机遇。2025 年一季度，生猪市场供需关系改善，仔猪价格因养殖端补栏积极性提升而反弹，商品猪价格也因终端消费回暖回升，春节期间猪肉消费高峰及学校开学备货进一步拉动需求。公司顺势在价格高点大量出栏，实现盈利大幅增长。
数据显示，2025 年 1 - 6 月，仔猪销售均价同比上涨 18%，商品猪均价上涨 12%，单头生猪盈利空间从 2024 年同期的亏损 300 元 / 头转为盈利 150 元 / 头，养殖业务利润同比增加 5.2 亿元。市场环境的有利变化与公司自身实力相结合，促成其在生猪养殖业务上的成功突破。
三、双胞胎集团赋能：降本增效的关键助力
若将产能和市场视为正邦科技发展的 “双翼”，双胞胎集团则在其降本增效过程中发挥关键支持作用。
（一）全链条成本管控，实现养殖成本 18% 的显著下降
双胞胎集团入主正邦科技后，全面推行 “5S 成本管控体系”。在饲料配方优化方面，凭借集采优势与供应商建立长期稳定合作，降低玉米、豆粕等主要原料采购成本。同时，研发团队努力将育肥猪料肉比降至 2.6:1，较 2024 年下降 0.2 个百分点，有效降低饲料成本。
在管理效率提升上，引入的数字化养殖系统发挥重要作用。该系统可实时监控猪舍温度、湿度、氨气浓度等环境参数，异常时自动报警并及时调整；疫病远程监测功能提高疫病防控效率，减少人工巡检工作量和误差。人工成本同比下降 18%，母猪 PSY 提升至 28 头，达到行业领先水平，使正邦科技在市场竞争中获得显著成本优势。
（二）资产与资源协同，激活闲置产能实现价值创造
双胞胎集团在资产和资源协同方面采取有效措施。2025 年上半年，租赁正邦科技 25 万套闲置种猪栏位及 30 万吨饲料产能，使闲置资产得到有效利用，减少资产闲置损失超 8000 万元 。
在供应链整合上，正邦科技共享双胞胎集团全国物流网络，生猪运输成本下降 22%，饲料配送效率提升 30% 。整合前，正邦科技生猪运输依赖多家物流公司，成本高且服务质量不一；整合后，运输成本降低，配送时间更有保障，实现 “产 - 供 - 销” 全链条成本降低，将闲置产能转化为持续创造价值的资产。
（三）长期战略绑定，开启 “双集团” 协同发展新时代
双胞胎集团对正邦科技的支持是基于长期战略考量。根据《重整计划》，双胞胎集团承诺在 24 个月内启动生猪养殖、饲料业务资产置入重组程序，4 年内完成整体上市 。这意味着正邦科技未来将整合双胞胎集团年产 2000 万吨饲料、3000 万头生猪养殖的优质资产，构建 “种猪繁育 - 饲料生产 - 生猪养殖 - 屠宰加工” 全产业链闭环 。
整合后的正邦科技，在饲料生产、生猪养殖和屠宰加工环节将实现资源共享和协同发展，极大发挥产业链协同效应，提升市场竞争力。双方合作是基于优势互补的战略布局，共同开启 “双集团” 协同发展的新局面，具有广阔发展前景。
四、未来展望：产能释放与周期穿越的发展路径
（一）短期：冲刺 700 万头出栏量，把握旺季市场机遇
正邦科技并未因上半年的成绩而放缓发展步伐，而是积极谋划新一轮增长。公司预计 2025 年生猪出栏量超 700 万头，上半年已完成 357.66 万头，下半年需再出栏 342 万头 。这一目标体现公司对自身产能的信心和对市场的准确判断。
在养殖效率方面，得益于双胞胎集团技术支持，母猪 PSY 持续提升，仔猪成活率提高，为下半年出栏量增长提供保障。在补栏环节，上半年能繁母猪存栏量稳定在 27.5 万头，为后续仔猪供应奠定基础。随着中秋、国庆备货期临近，生猪市场将迎来消费小高峰，正邦科技已做好充分准备，有望在旺季市场中实现业绩增长。
（二）中期：持续深化成本管控，构建抗周期发展优势
正邦科技在成本管控方面取得显著成效且不断深化。通过双胞胎集团精细化管理，生猪养殖完全成本从 2024 年的 15 元 / 公斤降至 2025 年 6 月的 13.3 元 / 公斤 ，降幅在行业内较为突出。公司目标是年底前将成本降至 13 元 / 公斤以下，低于行业平均成本 13.5 元 / 公斤，确保在猪价回调至 14 元 / 公斤时仍能保持盈利 。
在饲料成本控制上，通过与双胞胎集团协同采购和优化原料配方降低成本；在人工成本方面，数字化管理系统提升养殖效率，减少人工投入。公司还积极探索新降本路径，如利用智能化设备精准投喂减少饲料浪费，借助大数据分析优化养殖流程提高效率，构建稳固的抗周期发展优势。
（三）长期：全产业链布局拓展成长空间
从长远发展看，正邦科技的战略布局不止于生猪养殖。依托双胞胎集团饲料业务全球销量第一的优势，公司正朝着 “饲料 + 养殖” 双龙头方向转型 。未来，将充分发挥饲料业务与生猪养殖的协同效应，实现资源高效配置 。预计 2026 年，饲料业务营收占比将提升至 30%，毛利率较单纯养殖提升 10 个百分点，抗周期能力显著增强 。
在全产业链布局上，公司计划逐步拓展屠宰加工业务，实现从源头到餐桌的全链条覆盖 。通过自身生产饲料、养殖生猪和屠宰加工，既能保证产品质量安全，又能通过产业链延伸获取更多利润空间 。全产业链布局将为正邦科技长期发展创造更多可能性，有望成为行业发展新典范。
结语：从 “重整” 到 “重生”，正邦科技逆袭的关键因素
正邦科技 2025 年半年报不仅是业绩的呈现，更是企业 “困境反转” 的典型案例。短期来看，公司凭借生猪 “量价齐升” 把握市场机遇；中期依靠双胞胎集团 “降本 + 盘活” 策略重塑竞争力；长期通过全产业链布局拓展增长空间 。在生猪行业加速整合的背景下，正邦科技以实际数据证明，掌握 “产能扩张 + 成本管控 + 战略协同” 三大核心要素是实现逆境重生的关键。正邦科技在未来发展中能否跻身生猪养殖第一梯队，值得行业关注与探讨。
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