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一、行情速递：板块逆势上扬，资金聚焦龙头标的
（一）指数表现与市场情绪
截至 2025 年 11 月 3 日 15:00，预制菜概念板块收涨 0.96%，报 1286.52 点，跑赢沪深 300 指数 0.6 个百分点。板块内 87 家个股上涨，仅 15 家下跌，成交量 20.16 亿手，成交额 209.26 亿元，换手率 2.87%，显示市场资金活跃度显著提升。从行业排名来看，预制菜板块位列 394 个概念板块中第 184 位，虽未处于领涨前列，但在大盘震荡背景下展现出较强的抗跌韧性。当日，上证指数微跌 0.23%，深证成指下跌 0.31%，创业板指跌幅达 0.42% ，在此市场环境下，预制菜概念板块的上涨尤为突出，吸引众多投资者关注，资金持续流入该板块，推动板块成交活跃。
（二）龙头股领涨效应显著
巴比食品（605338）：尾盘涨停，报 27.6 元，换手率 4.42%，资金净流入 1968.39 万元。公司依托 “预制菜 + 中式面点” 双轮驱动发展模式，2025 年 11 月推出的速冻包子、卤味拼盘等新品，精准适配冬季家庭聚餐场景，同时积极试水宠物食品业务。市场预期其 2025 年净利润同比增长 15%。2025 年三季报显示，巴比食品扣非净利润同比增长 19.4%，核心业务盈利能力显著增强，收入结构持续优化。加盟门店净增 791 家，直营门店扩张速度加快，双轮驱动模式成效显著。团餐渠道收入占比提升至 23.8%，B 端市场开拓取得积极成果，市场对其未来业绩增长预期较高。
宝立食品（603170）：上涨 6.94%，报 16.17 元，资金净流入 512.85 万元。作为百胜中国、麦当劳等餐饮巨头的核心供应商，公司 B 端预制菜业务占比超 70%，近期中标多个团餐项目，其抗周期属性获得机构青睐。2025 年前三季度，公司主营收入 21.33 亿元，同比上升 10.5%；归母净利润 1.92 亿元，同比上升 10.59% ，稳健的业绩增长为其股价上涨提供了坚实支撑。其在团餐市场的持续拓展，进一步巩固了公司在 B 端市场的领先地位，推动股价上升。
惠发食品（603536）：上涨 5.83%，报 11.98 元，换手率 8.85%。公司聚焦火锅食材预制菜领域，虾滑、牛肉丸等产品在电商平台销量周增 20%，叠加山东预制菜产业政策扶持，短期估值修复动力强劲。尽管 2025 年前三季度公司主营收入有所下降，归母净利润为负，但第三季度单季度归母净利润同比上升 21.93%，扣非净利润同比上升 23.64% ，显示出公司经营状况逐步改善。在山东预制菜产业政策的大力支持下，惠发食品有望迎来业绩拐点，市场对其未来表现预期积极。
二、驱动因素：政策护航叠加需求回暖，行业逻辑持续强化
（一）政策东风：国家标准落地 + 地方产业规划共振
预制菜行业的稳健发展离不开政策的大力支持，从国家层面的标准制定到地方政府的产业规划，一系列政策举措为行业发展注入强大动力。2024 年 3 月，国家六部委联合发布《关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高质量发展的通知》，该文件具有重要的里程碑意义，首次明确预制菜 “不添加防腐剂” 等核心标准 。长期以来，消费者对预制菜的食品安全问题存在诸多顾虑，防腐剂的使用备受关注，该标准的出台有效消除了消费者心中的疑虑，为预制菜行业的健康发展奠定了坚实基础。
进入 2025 年，各地密集出台配套政策，推动预制菜产业加速发展。广东作为预制菜产业的先行省份，发布的《预制菜产业高质量发展十条措施》极具前瞻性 。其中提出，到 2025 年要形成 5 个以上百亿级产业集群，彰显了广东在预制菜产业发展上的宏伟目标。为实现这一目标，省级财政安排 10 亿元专项资金，重点支持预制菜的研发与冷链建设。研发投入的增加，将推动预制菜在口味、品质、营养等方面不断创新升级，以满足消费者日益多样化的需求；冷链建设的加强，则能有效保障预制菜在运输和储存过程中的品质，扩大产品的销售半径。
山东作为农业大省，在预制菜产业发展上也积极布局。《预制菜生产许可审查方案》的发布，从生产端规范了行业标准，严格把控预制菜的生产质量关。青岛、潍坊等地积极响应，规划建设预制菜产业园，这些产业园将汇聚上下游企业，形成产业集群效应，降低企业生产成本，提高生产效率。预计这些产业园的建成，将带动就业超 20 万人，不仅推动产业发展，还为当地创造大量就业机会，促进经济社会稳定发展。
河南同样高度重视预制菜产业发展，《预制菜产业发展行动方案》明确了到 2025 年产业规模突破 1500 亿元的目标 。河南在速冻水饺、方便粉丝等品类上具有深厚的产业基础和竞争优势，通过政策引导，将进一步巩固和提升这些优势品类的市场地位，同时积极拓展其他预制菜品类，丰富产品结构。
这些政策的出台，犹如一套紧密配合的组合拳，加速了行业的洗牌进程。一些不符合标准、竞争力较弱的企业将逐渐被市场淘汰，而具备规模、技术和品牌优势的龙头企业则迎来更大的发展机遇，资本也开始向这些龙头企业集中。据统计，2025 年前三季度预制菜板块并购事件达 12 起，同比增长 30% ，行业集中度不断提高，产业结构持续优化。
（二）需求端：场景多元化与消费习惯变迁
家庭场景：随着人们生活节奏的加快和生活水平的提高，家庭对预制菜的需求日益增长，尤其是在冬季，家庭聚餐频次明显提升。京东数据显示，“家庭预制菜套餐” 搜索量周增 40% ，成为市场关注热点。3 - 5 人份的佛跳墙、梅菜扣肉等礼盒装产品备受青睐，销量增长 25%。这些产品口味丰富，能满足家庭成员不同口味需求，且价格带集中在 80 - 150 元，性价比高，契合中产家庭消费需求。在忙碌工作日，消费者只需简单加热预制菜，就能快速准备一桌丰盛晚餐，节省大量时间和精力；在节假日聚餐时，预制菜套餐也能让家庭主妇从繁琐厨房劳作中解脱出来，有更多时间陪伴家人。
B 端餐饮：对于连锁餐厅而言，成本控制和效率提升是经营的关键要素。为降低成本、提高出餐效率，连锁餐厅普遍提高预制菜使用率，目前预制菜使用率已普遍提升至 40% 。海底捞、西贝等知名餐饮品牌，积极推出 “中央厨房 + 门店速配” 模式，通过中央厨房集中生产预制菜，再快速配送到门店，门店只需进行简单加工和摆盘，就能快速出餐。这种模式不仅大大缩短顾客等待时间，提高顾客满意度，还能保证菜品口味和品质的一致性。惠发食品、千味央厨等作为 B 端预制菜的主要供应商，受益于连锁餐厅的发展，订单量增长 18%，业务规模不断扩大。
Z 世代新需求：Z 世代逐渐成为消费市场的主力军，他们的消费观念和生活方式与传统消费者有较大差异，更追求个性化、便捷化生活。露营、一人食等新兴生活场景的兴起，催生了即热火锅、预制小面等细分预制菜品类。在小红书上，“预制菜快手菜” 话题浏览量破亿，22 - 35 岁的消费者占比达 75% ，成为推动市场增长的核心驱动力。Z 世代消费者喜欢在社交媒体上分享生活，预制菜的便捷性和多样性，正好满足他们在露营、旅行等场景下的饮食需求，同时也为他们在社交媒体上分享美食提供素材。
（三）资金面：机构提前布局跨年行情
资金流向是市场走势的重要风向标，从近期龙虎榜数据来看，预制菜板块受到资金青睐。2024 年 11 月 3 日，北上资金净买入预制菜板块 3200 万元 ，其中深股通增持三全食品 2456 万元，沪股通加仓巴比食品 1968 万元。北上资金作为市场的重要参与者，其买入行为往往具有一定的前瞻性和指引性，这表明外资对预制菜板块的未来发展前景持乐观态度。
公募基金在预制菜板块的布局也在不断深入。三季报显示，食品饮料主题基金预制菜持仓比例提升至 8.7%，较二季度增加 2.3 个百分点 。基金公司通过深入研究和分析，加大对预制菜板块的投资，反映出机构投资者对预制菜行业 “元旦 + 春节” 双节备货行情的强烈预期。元旦和春节是我国重要的传统节日，也是消费高峰期，预制菜作为节日期间家庭聚餐、送礼的热门选择，市场需求旺盛，机构投资者提前布局，有望在行情中获得丰厚回报。
私募机构同样对预制菜行业表现出浓厚兴趣。2025 年 10 月以来，超 50 家机构走访味知香、国联水产等企业 ，重点关注企业的产能扩张与成本管控进展。产能扩张关系到企业的市场供应能力和规模效应，成本管控则直接影响企业的盈利能力。私募机构通过实地调研，深入了解企业的经营状况和发展战略，为投资决策提供依据。
三、行业透视：从野蛮生长到价值竞争，三大趋势明晰
（一）产品端：从 “大杂烩” 到 “精细化”
早期预制菜市场处于发展的初级阶段，产品种类繁多但质量参差不齐，存在口味还原度低、添加剂争议等问题，导致预制菜在市场上受到诸多质疑。不过，随着行业的发展和技术的进步，头部企业纷纷加大研发投入，致力于突破技术瓶颈，提升产品品质，推动预制菜产品从 “大杂烩” 式的粗放生产向 “精细化” 方向转变。
巴比食品在技术创新方面表现突出，引入先进的 -196℃液氮锁鲜技术。这一技术的应用，使得包子类产品在复蒸后的口感还原度大幅提升，达到 92%，相比传统速冻工艺足足提升 15% 。传统速冻工艺在冷冻过程中，由于降温速度较慢，食品中的水分会形成较大冰晶，这些冰晶会破坏食品的细胞结构，导致食品在解冻复热后口感变差。而液氮锁鲜技术利用液氮的超低温特性，能够在极短时间内将食品温度降低到冰点以下，使食品中的水分迅速结晶，形成微小冰晶，从而有效避免对食品细胞结构的破坏，最大程度保留食品的原汁原味和营养成分。在面皮配方上，巴比食品也进行优化，调整面粉筋度，增强抗冻性，使得包子在冷冻和解冻过程中依然能保持良好口感和形态；在馅料处理上，严格控制油脂含量，避免冷冻后口感变差。
宝立食品则敏锐捕捉到健康饮食的发展趋势，积极研发低盐低脂预制菜系列。该系列产品的钠含量较行业平均水平低 30% ，满足消费者对健康饮食的需求。在研发过程中，宝立食品的科研团队对传统的预制菜配方进行深入研究和改良，通过采用先进的食材处理技术和精准的调味工艺，在保证菜品美味的前提下，降低钠等不健康成分的含量。还积极探索使用天然的调味料和功能性食材，为消费者提供更加健康、营养的预制菜选择。
日辰股份另辟蹊径，推出地域特色预制菜矩阵，涵盖川菜麻婆豆腐、粤菜白切鸡等多种具有代表性的地方名菜。这些地域特色预制菜不仅丰富市场上预制菜的品类，也为消费者提供更多选择。为确保这些地域特色预制菜能够还原地道口味，日辰股份深入各地，对当地的传统烹饪技艺进行深入研究和学习，与当地名厨合作，将传统的烹饪方法与现代的食品加工技术相结合，最大程度保留地方名菜的独特风味。2025 年，日辰股份新品营收占比目标达 20%，显示出公司在产品创新方面的决心和信心。
（二）渠道端：线上线下融合加速
在渠道方面，预制菜行业呈现出线上线下融合加速的发展趋势。线上平台凭借其便捷性和广阔的覆盖范围，通过直播带货、社区团购等新兴模式，为预制菜打开新的增量空间。在抖音平台上，预制菜直播间场均观看量超 50 万 ，主播们通过生动展示和详细介绍，让消费者更加直观地了解预制菜的特点和制作方法，激发消费者的购买欲望；美团买菜预制菜销量年增 35% ，美团买菜利用其强大的线上平台和配送网络，为消费者提供便捷的购物体验，消费者只需在手机上下单，预制菜就能快速配送到家。
线下商超也在积极创新，强化场景体验，以吸引消费者。沃尔玛、永辉等大型商超开设 “预制菜厨房”，在超市内设置专门区域，现场加热预制菜，供消费者试吃。这种现场体验的方式，让消费者能够直接品尝预制菜的口味，增强消费者对产品的信任度，带动转化率提升 25% 。线下商超还通过与预制菜企业合作，开展促销活动、推出定制产品等方式，提升预制菜的销售业绩。
在渠道变革的大背景下，具备全渠道布局能力的企业如三全食品、安井食品等，能够充分发挥线上线下渠道的优势，实现资源共享和协同发展，市占率持续提升。三全食品通过与电商平台合作，拓展线上销售渠道，同时优化线下销售网络，加强与商超、便利店等终端的合作，提高产品的铺货率和市场覆盖率；安井食品则通过打造线上线下一体化的营销体系，实现线上线下产品、价格、促销等方面的统一管理，提升消费者的购物体验，进一步巩固其在预制菜市场的领先地位。
（三）产业链：上游整合与下游延伸
预制菜产业链上下游的整合与延伸趋势日益明显。在上游原料端，国联水产、龙大美食等企业通过自建养殖基地，实现对原材料的源头把控，有效控制成本。国联水产的南美白对虾预制菜毛利率达 28%，较行业平均高 8 个百分点 。自建养殖基地不仅能够保证原材料的稳定供应，还能严格控制养殖过程中的饲料、水质等因素，确保原材料的品质，从而提升产品的竞争力。龙大美食在生猪养殖、屠宰加工等环节形成完整的产业链，为其预制菜业务提供优质的猪肉原料，降低采购成本，提高产品的利润空间。
下游企业则积极向餐饮品牌、便利店渗透，拓展销售渠道。便利蜂、罗森等便利店推出自有品牌预制菜，这些预制菜以其便捷性和性价比，受到消费者的欢迎。这也倒逼预制菜生产企业提升定制化能力，根据不同渠道和客户的需求，开发出更加个性化的产品。随着上下游的不断整合与延伸，行业集中度有望从当前 CR5=12% 提升至 2025 年底 15% ，市场竞争格局将进一步优化，头部企业将凭借其在产业链上的优势，获得更大的发展空间。
四、后市展望：短期博弈政策红利，长期锚定价值成长
（一）短期催化：元旦备货期或迎量价齐升
随着 12 月的到来，元旦、春节双节备货周期即将开启，这对于预制菜行业而言，是重要的销售旺季。参考 2024 年的数据，预制菜礼盒在节庆期间的销量占全年的 30% ，成为推动行业业绩增长的重要动力。预计 2025 年旺季销售额同比增长 20%，这一增长预期主要基于以下几个因素：一是消费者在节日期间对家庭聚餐和送礼的需求增加，预制菜礼盒作为便捷、丰富的选择，受到消费者青睐；二是随着人们生活水平的提高，对品质和口味的要求也越来越高，预制菜企业通过不断创新和提升产品品质，满足消费者需求；三是电商平台和线下商超在节日期间的促销活动，也将进一步刺激消费者的购买欲望。
在短期投资方面，可重点关注两类标的。一是业绩确定性标的，如三全食品和巴比食品。三全食品作为速冻预制菜龙头企业，拥有广泛的渠道覆盖，其产品在各大商超、便利店等终端均有销售，能够确保产品的铺货率和市场覆盖率。在 2025 年第三季度，三全食品的营收和净利润均实现稳健增长，显示出其强大的市场竞争力。巴比食品则处于产能扩张期，随着新工厂的投产和生产线的扩充，其产能将得到进一步提升，为业绩增长提供有力支撑。公司在 2025 年加大市场拓展力度，新开门店数量增加，市场份额不断扩大。同时，公司的估值性价比高，具有较高的投资价值。
二是政策受益标的，如惠发食品和宝立食品。惠发食品作为山东预制菜企业的代表，受益于山东当地的政策红利。山东省政府出台一系列扶持预制菜产业发展的政策，包括财政补贴、税收优惠、产业园区建设等，这些政策为惠发食品的发展提供良好的外部环境。惠发食品积极响应政策号召，加大研发投入，推出一系列符合市场需求的预制菜产品，市场份额不断提升。宝立食品的 B 端订单饱满，作为百胜中国、麦当劳等餐饮巨头的核心供应商，宝立食品凭借其优质的产品和稳定的供应能力，赢得客户的信任和长期合作。随着餐饮市场的复苏和 B 端市场的持续增长，宝立食品有望在 2025 年继续保持良好的业绩表现。
（二）长期逻辑：万亿赛道的渗透率提升空间
从长期视角审视，预制菜行业展现出巨大的发展潜力，堪称一个万亿级别的赛道。依据艾媒咨询数据，2025 年中国预制菜市场规模预计达到 4757 亿元 ，然而与美国同期相比，仅为其市场规模的三分之一，渗透率不足 15% 。而日本、美国等发达国家的预制菜渗透率均超过 60%，这清晰地表明中国预制菜市场在渗透率方面存在显著的提升空间。
伴随冷链物流的持续完善，预制菜的运输与储存条件得到极大改善。预计 2025 年冷链车保有量增长 18% ，冷链仓储面积亦不断拓展，这将切实有效地降低预制菜在运输和储存过程中的损耗，保障产品的品质与新鲜度，进而进一步扩大预制菜的销售半径。年轻一代逐步成为消费主力，其消费观念与生活方式更加注重便捷性和个性化，预制菜恰好契合了他们的需求。上述这些因素将共同推动预制菜行业以 25% 的年复合增长率朝着万亿规模迈进。
在长期投资布局层面，建议重点关注具备技术壁垒、渠道优势以及品牌力的龙头企业。在技术壁垒方面，拥有先进锁鲜工艺的企业，能够更为有效地保留预制菜的原汁原味和营养成分，提升产品品质，增强市场竞争力。从渠道优势来看，实现全国化布局的企业，能够更为广泛地触达消费者，提高产品的市场占有率。就品牌力而言，通过与老字号联名等举措，能够提升品牌知名度和美誉度，吸引更多消费者购买。例如国联水产与广州酒家联名推出的预制菜产品，融合了双方的品牌优势和产品特色，受到市场的广泛关注与好评。这些龙头企业在技术、渠道和品牌等方面的优势，将使其在市场竞争中脱颖而出，获取更大的发展空间。
（三）风险提示
食品安全风险：尽管预制菜行业处于不断规范和发展进程中，但个别企业仍可能存在添加剂超标等问题。这不仅会对企业自身的声誉和市场形象造成负面影响，还可能引发整个行业的信任危机。一旦出现食品安全问题，消费者对预制菜的信心将遭受严重打击，导致市场需求下滑，阻碍行业发展。因此，企业应当加强食品安全管理，严格遵循相关标准和法规，切实确保产品质量安全。
成本波动风险：玉米、大豆等原材料是预制菜生产的重要原料，其价格波动对企业的生产成本影响较为显著。若原材料价格上涨，企业的采购成本将增加，进而压缩企业的利润空间。这可能致使企业在产品定价上陷入两难困境，若提高产品价格，可能会削弱产品的市场竞争力；若维持价格不变，则会降低企业的盈利能力。企业应加强对原材料价格的监测与分析，通过与供应商建立长期合作关系、优化采购策略等方式，降低成本波动风险。
需求不及预期风险：冬季是疫情的高发期，若疫情出现反复，可能会抑制聚餐需求，从而对预制菜在旺季的销售产生影响。疫情的不确定性可能导致消费者减少外出就餐和家庭聚餐的次数，对预制菜的市场需求产生负面效应。企业应密切关注疫情动态，及时调整市场策略，加大线上销售渠道的拓展力度，以应对可能出现的需求下降风险。
结语
预制菜板块的逆势上涨，既是政策规范下的估值修复，更是消费升级趋势的提前反映。从 “方便速食” 向 “品质生活解决方案” 转变，行业正经历从量的扩张到质的飞跃。对于投资者而言，需区分短期情绪驱动与长期价值标的，在政策红利与需求共振的黄金窗口期，把握具备可持续增长能力的龙头企业；对于消费者而言，不妨借助预制菜的技术进步，在快节奏生活中解锁更多元的饮食体验。行业的真正机遇在于，使 “预制” 不再等同于 “将就”，而是成为 “精致生活” 的高效选择。
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