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一、重整收官：从 “破产边缘” 至 “脱星摘帽” 的逆袭历程
（一）关键节点：司法裁定与股权重构开启新生篇章
在生猪养殖行业的起伏波动中，正邦科技曾是一颗璀璨却蒙尘的明星企业。2021 - 2022 年期间，受生猪价格大幅下跌的冲击，市场供需关系失衡，正邦科技陷入巨额亏损的困境，连续两年累计亏损超过 322 亿元。债务压力沉重，企业濒临破产边缘，面临被强制退市、破产清算的严峻局面。
2023 年 12 月 15 日，江西省南昌市中级人民法院送达的《民事裁定书》，成为正邦科技命运转折的关键节点。该裁定确认正邦科技重整计划执行完毕，终结了公司漫长而艰难的重整程序，标志着其正式告别过去的困境，迈向充满希望的新发展阶段。
仅 12 天后，即 2023 年 12 月 27 日，双胞胎农业以产业投资人的身份正式接管正邦科技。此次接管具有重要意义，正邦科技控股股东变更为双胞胎农业，公司实际控制人变更为鲍洪星、华涛、鲍华悦。双胞胎农业的入主，不仅带来资金支持，更注入了强势的产业资源和先进的管理经验。
在股权重构的背后，是一场深刻的产业变革。双胞胎集团凭借其在生猪养殖和饲料生产领域的深厚积累，为正邦科技制定了全方位的发展战略。通过深入分析正邦科技的业务布局，精准定位问题所在，迅速调整经营策略。在饲料业务方面，优化产品结构，加大研发投入，推出更契合市场需求的优质饲料；在生猪养殖方面，引入先进的养殖技术和管理模式，提升养殖效率和生猪品质。这一系列举措，为正邦科技的复苏奠定了坚实基础。
（二）2024 年经营数据：从复苏迈向质变的关键跨越
2024 年，在双胞胎集团的全产业链支持下，正邦科技展现出强大的生命力和发展潜力。
从营收数据来看，正邦科技全年实现营收 88.7 亿元，同比大幅增长 26.86%，这一增长速度在行业内表现突出，彻底扭转了连续三年的亏损局面，实现了从亏损到盈利的重大转变。饲料销量成为推动营收增长的核心动力，全年销量达 124 万吨，同比增长 94%。双胞胎集团成熟的经营管理体系和市场拓展策略，为正邦科技的饲料业务注入新的活力。在产品策略上，正邦科技专注于猪料、禽料等优势品类，同时积极拓展水产料和反刍料的增量市场，满足不同养殖户的需求；在渠道策略上，通过覆盖乡镇经销商网络、开展家庭猪场直销和规模化猪场代工等多元化方式，拓宽销售渠道，使饲料产品迅速占领市场。
生猪养殖业务同样成绩斐然，全年出栏生猪 414.66 万头，能繁母猪存栏恢复至 27.5 万头。公司采用 “一场一策” 的精准盘活策略，针对不同猪场的实际情况，制定个性化运营方案。对于因资金短缺或管理不善而闲置的猪场，投入资金进行设备更新和技术升级，并派遣专业管理团队进行运营指导，有效激活闲置产能。通过自繁自养结合 “公司 + 农户” 的双轨并行模式，充分发挥公司的技术优势和农户的养殖资源，提高养殖效率和生猪出栏量，为未来产能释放奠定坚实基础。
更为重要的是，正邦科技在财务状况和市场形象上实现质的飞跃。公司仅用 6 个月完成 “脱星摘帽”，成功摆脱退市风险，不仅体现经营状况的快速改善，也增强了投资者信心。2024 年第三季度经营利润转正，全年资产负债率降至 46.42%，较年初下降 7.5 个百分点，财务风险大幅缓释。这得益于双胞胎集团在财务管理方面的严格把控，优化资金结构，降低融资成本，使公司财务状况更加健康稳定。
二、双胞胎成色：千亿巨头的全产业链底气
（一）“十四五” 五大亮点：夯实行业领军地位
在正邦科技的重生之路上，双胞胎集团无疑是最为关键的推动力量。回顾 “十四五” 期间，双胞胎集团凭借战略眼光、创新能力和强大执行力，在激烈的市场竞争中脱颖而出，取得令人瞩目的成绩，展现出作为行业领军者的强大实力和深厚底蕴。
2024 年，双胞胎集团实现质的飞跃，营业收入成功突破 1038.68 亿元，正式跻身 “千亿俱乐部”。这一成就的背后，是集团多年来在生猪全产业链上的深耕细作和持续创新。从饲料生产到生猪养殖，再到后续的屠宰加工等环节，双胞胎集团构建了一条完整且高效的产业体系，各环节相互协同、相互促进，形成强大的产业合力，为营收的爆发式增长提供坚实保障。
在饲料业务方面，双胞胎集团展现出非凡实力。早在创业初期的 2003 年，集团就高瞻远瞩地立下 “做中国猪饲料第一品牌” 的远大目标，毅然舍弃当时盛行的传统鸭料、鸡料市场，选择技术要求更高、突破难度更大的乳猪料市场。多年来，凭借持续的科技创新，双胞胎集团在饲料领域取得众多突破。从破解乳猪拉稀难题的开创性配方，到低蛋白日粮的规模化运用，每一次技术创新都为养殖端带来实际效益，有效降低养殖成本，提高养殖效率。截至 2025 年 11 月 28 日，集团饲料产销量已突破 2000 万吨，并且经亚洲国际品牌研究院认定，其猪饲料外销全球领先。在国际市场上，双胞胎集团的饲料产品凭借卓越品质和良好口碑，赢得众多国际客户信赖，远销全球多个国家和地区，为中国饲料行业在国际市场赢得荣誉。
除在业务规模和技术创新上取得巨大成功，双胞胎集团还积极履行社会责任，通过 “公司 + 农户” 的合伙养猪模式，带动广大农户增收致富。在 “十四五” 期间，与双胞胎集团合作的农户数量从最初的几千户迅速扩大到 12,000 户，覆盖范围遍及全国 28 个省份的 1000 多个乡镇。五年来，集团累计为农户增加收入超百亿元，2024 年，在同等生产成绩下，集团为农户结算的单位面积代养费比行业其他企业高出 10%。这种合作模式充分发挥公司在技术、管理和市场方面的优势，极大调动农户的养殖积极性，实现企业与农户的互利共赢，为乡村振兴战略的实施做出积极贡献。
在企业综合实力方面，双胞胎集团同样表现出色。2025 年，集团在中国民营企业 500 强榜单中强势迈进前 100 强，排名第 96 位，相较于 2024 年的第 111 位大幅提升 15 位。在江西省工商联发布的 2025 江西民营企业 100 强榜单中，双胞胎集团毫无悬念位居榜首。这些荣誉的取得，是对双胞胎集团多年来坚持创新发展、不断提升企业核心竞争力的高度认可，也进一步巩固其在行业内的领军地位。
（二）“十五五” 战略目标：剑指世界 500 强与整体上市
站在 “十四五” 与 “十五五” 的历史交汇点上，双胞胎集团并未满足于已取得的成绩，而是以更加宏大的战略眼光和坚定决心，制定 “十五五” 期间的两大发展目标：一是实现整体上市，二是挺进世界 500 强。这两大目标不仅体现双胞胎集团对自身实力的自信，也展现其在全球市场竞争中占据一席之地的雄心壮志。
为实现整体上市目标，双胞胎集团已积极布局。根据正邦科技的重整计划，双胞胎集团承诺在重整完成后的 2 年内，逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序，并在重整完成后的 4 年内完成相关业务及资产的整体上市。目前，双方专项工作组已积极推进资产审计、估值及方案设计等工作，各项工作进展顺利，正稳步朝着整体上市目标迈进。通过整体上市，双胞胎集团将能更好利用资本市场的力量，进一步优化企业资本结构，拓宽融资渠道，为企业快速发展提供更充足的资金支持。同时，上市也将提升企业品牌知名度和市场影响力，吸引更多优秀人才和战略合作伙伴，助力企业在全球市场竞争中取得更大优势。
在挺进世界 500 强的征程中，双胞胎集团制定详细战略规划。一方面，集团将继续坚守生猪全产业链主航道，不断加大在养猪、饲料两大主营业务上的投入，进一步提升核心业务的市场竞争力。在养猪业务上，持续优化养殖模式，提高养殖效率和生猪品质，扩大养殖规模，提升市场占有率；在饲料业务上，加大研发创新力度，不断推出适应市场需求的新产品，拓展国内外市场，巩固全球领先的猪饲料外销地位。另一方面，积极布局兽药疫苗、肉食、国际贸易等产业链上下游业务，通过产业协同发展，打造更加完善的产业生态系统，实现企业多元化发展。
在国际化战略方面，双胞胎集团已取得显著进展。2025 年，集团饲料外销占比已提升至 25%，全球化战略初见成效。未来，集团将继续以江西为核心，加大海外市场拓展力度，积极参与国际市场竞争。通过在海外建设生产基地、研发中心和销售网络，实现本地化生产和销售，更好满足当地市场需求，提升品牌在国际市场的知名度和美誉度。同时，加强与国际知名企业的合作与交流，学习借鉴先进技术和管理经验，不断提升企业国际化运营水平。
三、新正邦的重生密码：效率革命与数智转型
（一）产业帮扶：精准盘活资产与成本管控双轮驱动
双胞胎集团正式接管正邦科技后，迅速开展全方位产业帮扶行动，精准盘活资产与成本管控成为两大核心举措，双轮驱动正邦科技走向重生。
在资产盘活方面，双胞胎集团展现出强大执行力和精准判断力。2024 年，集团累计帮助正邦科技复工复产 59 个猪场项目和 16 个饲料厂，这些曾经因资金短缺、经营不善而陷入困境的资产，在双胞胎集团精心运作下，重新焕发生机与活力。
以猪场项目为例，双胞胎集团针对每个猪场的不同情况，制定 “一场一策” 的精准盘活策略。对于设备老化、技术落后的猪场，投入大量资金进行设备更新和技术升级，引进先进养殖设备，如智能化的温控系统、自动喂料系统等，提高养殖效率和生猪生长环境质量。同时，派遣专业养殖技术团队入驻猪场，对养殖流程进行全面优化，从种猪选育、饲料配方到疫病防控，每个环节都严格把控，确保生猪健康生长和高产量。通过这些措施，成功激活多个闲置猪场，使正邦科技全年出栏生猪 414.66 万头，能繁母猪存栏也恢复至 27.5 万头，为未来产能释放奠定坚实基础。
在饲料厂的复工复产过程中，双胞胎集团充分发挥自身在饲料生产领域的技术和管理优势。对饲料厂的生产设备进行全面检修和升级，优化生产流程，提高生产效率。同时，利用自身市场渠道和品牌影响力，帮助正邦科技的饲料产品迅速打开市场。2024 年，正邦科技饲料板块全年销量达到 124 万吨，同比增长 94%，成为推动营收增长的关键动力。
成本管控是双胞胎集团帮助正邦科技提升盈利能力的另一关键举措。在生猪养殖业务中，通过集中采购、配方优化等一系列手段，成功降低养殖成本。在饲料采购环节，双胞胎集团凭借庞大采购规模和与供应商建立的长期稳定合作关系，获得更优惠采购价格，有效降低饲料成本。同时，对饲料配方进行优化，根据不同生长阶段生猪的营养需求，精准调配饲料配方，提高饲料利用率，减少饲料浪费，进一步降低养殖成本。
数据显示，断奶仔猪成本从 2023 年的近 600 元 / 头降至 2024 年 400 元 / 头以下，育肥成本从 2023 年底的近 20 元 / 公斤降至 2025 年 3 月底约 13.3 元 / 公斤，下降幅度达 33.5%。成本的大幅下降，使正邦科技在市场竞争中具备更强价格优势，生猪养殖毛利率从 2023 年的 - 25.43% 跃升至 2024 年的 22.83%，实现从亏损到盈利的重大转变，成本竞争力也成功跻身行业第一梯队。
（二）数智化转型：构建未来养殖新生态
在当今数字化时代，数智化转型已成为企业提升竞争力的关键路径。对于正邦科技而言，数智化转型更是实现降本增效、构建未来养殖新生态的核心抓手。
截至 2024 年末，正邦科技已接入 10.4 万套智能化设备，物联网覆盖率达 77%，这一数据背后，是正邦科技在数智化转型道路上的坚定步伐和巨大投入。通过 5G 与物联网技术的深度融合，正邦科技打造智慧养猪 IOT 系统，彻底颠覆传统养殖模式，实现养猪生产的革命性进步。
智慧养猪 IOT 系统犹如一个智能大脑，对猪场设备、环境数据进行实时采集、分析，对异常情况及时预警、报警，帮助养殖人员更快、更准地发现影响猪群生长的问题，并提前进行人工干预纠偏，极大提升养殖效率。智能环控系统对猪群舒适度进行实时、自动分析，当温湿度等环境参数出现异常时，系统会自动报警并推送信息给养殖人员，同时自动调节风机、水帘等设备，确保猪舍环境始终保持在最佳状态，为猪群健康生长提供良好环境保障。
智能饲喂系统则对猪群采食进行实时监控、分析，根据猪群健康状况和生长态势，优化营养方案。当发现猪只采食异常或健康状态出现问题时，系统会自动报警推送，兽医可提前介入治疗，有效降低猪只发病率和死亡率。智能供料系统实现饲料从猪场外输送进猪舍内的自动化，减少人工操作环节和劳动强度，不仅节省大量时间和人力成本，还提高供料准确性和及时性，避免饲料浪费。
数智化转型不仅提升生产效率，还在经营管理方面为正邦科技带来显著效益。通过数字化管理平台，正邦科技实现对养殖全流程的精细化管理，从种猪选育、配种、妊娠、分娩到仔猪培育、育肥，每个环节的数据都能实时采集、分析和反馈，为养殖决策提供科学依据。数字化管理还推动经营费用和财务费用下降，2024 年正邦科技经营费用同比下降 16%，财务费用同比下降 80%，运营效率显著提升。在财务管理与员工福利方面，正邦科技接入双胞胎集团一体化管理平台，使财务风险整体可控，员工收入也实现较大幅度增长，其中猪场员工平均月度收入增长 16%，服务部员工平均月度收入增长 15%，进一步激发员工工作积极性和创造力。
四、资产注入倒计时：下一个千亿市值想象
（一）资本运作预期：两年承诺期临近，市场信心提振
随着正邦科技在双胞胎集团助力下稳步复苏，市场目光逐渐聚焦到双胞胎集团的资产注入承诺上。根据正邦科技的重整计划，双胞胎集团郑重承诺在重整完成后的 2 年内，逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序，并在重整完成后的 4 年内完成相关业务及资产的整体上市。这一承诺为正邦科技的未来发展描绘出宏伟蓝图，极大提振市场信心。
如今，距离双胞胎集团承诺启动资产注入的期限日益临近，市场对此充满期待。受此预期驱动，正邦科技股价近期迎来强劲上涨行情。本周，正邦科技股票一周累计涨幅达到 19.40%，12 月 11 日更是在午后强势封于涨停，成为市场关注焦点。股价大幅上涨，不仅反映市场对正邦科技未来发展前景的高度认可，也彰显投资者对资产注入预期的积极回应。
除股价显著表现外，机构持仓比例变化也从侧面反映市场对正邦科技的信心提升。截至目前，机构持仓比例已提升至 35%，越来越多机构投资者开始看好正邦科技的长期投资价值，纷纷加大持仓力度。这些机构投资者凭借专业研究团队和丰富投资经验，对正邦科技基本面、行业前景以及资产注入预期进行深入分析和评估，他们的入场为正邦科技股价提供坚实支撑。
从正邦科技经营数据来看，2025 年 1 - 11 月，公司展现出强大发展韧性和增长潜力。累计销售生猪 750.83 万头，同比上升 111.32%，这一销量增长速度在行业内处于领先地位，充分体现正邦科技在生猪养殖业务上的复苏成效。生猪销售增长，不仅得益于双胞胎集团在养殖技术、管理经验等方面的支持，也与公司积极拓展市场、优化养殖结构密切相关。累计销售收入 75.65 亿元，同比上升 64.64%，销售收入大幅增长，一方面得益于生猪销量增加，另一方面受益于市场价格合理波动。尽管今年第三季度，由于猪价低迷影响，公司出现 1.93 亿元亏损，但从全年来看，正邦科技盈利韧性依然凸显，前三季度维持 800 余万元微弱盈利。这表明正邦科技在成本控制、业务运营等方面取得显著成效，能够有效抵御市场价格波动带来的风险。
（二）产业链整合价值：从 “单一养殖” 向 “全链协同” 的进阶若
双胞胎集团的资产注入正式完成，正邦科技将开启一场深刻的产业链整合变革，实现从 “单一养殖” 向 “全链协同” 的重大跨越。
双胞胎集团作为行业的领先企业，具备庞大的生猪养殖规模与饲料生产能力。2024 年，双胞胎集团饲料销量达 1550 万吨，生猪出栏量达 1778 万头，在全国同行业中位列第三。正邦科技若成功整合这些优质资产，将拥有饲料产能超 2800 万吨、生猪出栏量突破 2000 万头的雄厚实力，在行业内的地位将大幅提升，有望跻身行业前三，与牧原、温氏等头部企业展开激烈角逐。
此次资产注入的核心价值在于构建了完整的 “饲料 - 育种 - 养殖 - 加工” 全产业链闭环体系。在该体系中，各环节相互协作、相互促进，形成强大的产业合力。饲料业务为生猪养殖提供稳定的原料供应，保障了养殖成本的可控性与产品质量的稳定性；育种环节为养殖提供优质种猪资源，提升了生猪品质与养殖效益；养殖环节作为整个产业链的核心，通过科学的养殖管理与先进技术应用，实现了生猪的高效养殖与规模化生产；加工环节将养殖的生猪转化为高附加值的肉制品，进一步拓展了产业链的价值空间。
这种全产业链协同模式将为正邦科技带来显著的经济效益。通过产业链整合，公司能够实现资源的优化配置，降低中间环节成本，提高生产效率与产品质量。预计整合后，正邦科技的毛利率将提升 15 个百分点，营收规模也将大幅增长，有望突破 200 亿元。以牧原股份、温氏股份等行业龙头企业为参照，若正邦科技能在 2027 年顺利完成整体上市，其市值有望实现质的飞跃，突破千亿大关，成为江西首个千亿市值农牧企业。这不仅将为正邦科技的股东带来丰厚回报，也将对江西乃至全国的农牧产业发展产生深远影响，推动行业朝着规模化、集约化、现代化方向加速发展。
结语：从 “破产重整” 到 “行业标杆” 的启示
正邦科技的重生历程，堪称企业自救与产业变革的典型范例，为众多陷入困境的企业提供了宝贵的借鉴经验。在生猪养殖行业的激烈竞争中，正邦科技曾因市场波动及自身经营问题濒临困境，但借助司法重整的有力支撑和双胞胎集团的产业赋能，成功实现从 “破产边缘” 到 “行业标杆” 的重大转变。
在此过程中，精准的资产盘活策略、严格的成本管控措施以及具有前瞻性的数智化转型，成为正邦科技实现逆袭的关键要素。通过与双胞胎集团的深度合作，正邦科技不仅获得资金和资源支持，更重要的是引入先进的管理经验与发展理念，实现全产业链的协同发展。
随着双胞胎集团资产注入进入倒计时阶段，正邦科技的未来充满诸多可能性。在数智化和全球化的时代发展潮流下，正邦科技有望凭借强大的产业基础与创新能力，重塑中国农牧行业的竞争格局。未来两年，将是检验 “双雄合璧” 能否创造新辉煌的关键时期，资本市场的持续关注，也充分体现了这场农业产业化变革的深远意义。
数据来源：正邦科技、双胞胎集团、中国畜牧业协会、农业农村部、艾瑞咨询
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