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一、生猪市场价格走势：全面回调下的区域分化
（一）仔猪价格：全国普跌，华南西南差异显著
近期，生猪市场持续低迷，仔猪价格亦呈下行趋势，对养殖户造成一定影响。依据农业农村部监测数据，8 月第 3 周，全国仔猪平均价格为 33.25 元 / 公斤，较前一周下降 2.0%，同比降幅达 25.5%。从区域来看，除青海仔猪价格上涨外，天津、浙江、上海等 28 个省份仔猪价格均有所下跌。华南地区凭借较强的消费韧性，仔猪价格相对较高，达到 34.81 元 / 公斤；而西南地区由于产能去化进程缓慢，供应较为充足，价格低至 31.58 元 / 公斤。仔猪价格的持续下行，充分反映出养殖户补栏意愿不足，整个行业的产能去化仍在持续推进。这背后是市场对未来生猪行情的悲观预期，导致养殖户普遍持观望态度，不敢轻易扩大养殖规模。
（二）生猪与猪肉价格：供应过剩压制市场信心
生猪和猪肉价格同样面临下行压力。全国生猪平均价格为 14.30 元 / 公斤，周环比下跌 0.4%，同比暴跌 31.4%，仅海南、重庆等 4 个省份价格上涨，其余 26 个省份均出现下跌。全国猪肉平均价格为 24.93 元 / 公斤，周环比也下跌了 0.4%。东北地区的猪肉价格较低，为 21.88 元 / 公斤，而华南地区较高，达到 27.57 元 / 公斤，两者差距达 26%。当前，终端消费持续疲软，居民对猪肉的购买热情不高，同时养殖端集中出栏，致使市场上猪肉供过于求，猪价延续弱势。据了解，不少屠宰企业的亏损面已扩大至 60%。这种情况若持续，不仅养殖户利益受损，整个生猪产业链都将受到严重影响。
（三）饲料原料：豆粕微涨玉米持平，成本端支撑有限
在饲料原料方面，玉米平均价格为 2.50 元 / 公斤，与前一周持平，同比下跌 1.6%。东北三省作为主产区，玉米价格为 2.31 元 / 公斤，因新粮陆续上市，供应增加，价格承压，但较前一周上涨了 0.4%；主销区广东省的玉米价格则稳定在 2.59 元 / 公斤。豆粕平均价格为 3.31 元 / 公斤，比前一周上涨 0.6%，同比下跌 1.8%。豆粕价格上涨主要受美豆天气炒作以及国内消费旺季预期的支撑，但当前国内豆粕库存仍处于高位，达到 75 万吨，在一定程度上限制了其涨幅。育肥猪配合饲料平均价格为 3.39 元 / 公斤，与前一周持平，同比下跌 2.6%。饲料成本在养殖成本中占比 60%-70%，虽然短期内成本端压力有所缓解，但如果原料价格出现大幅波动，仍将对养殖利润产生重大影响。
二、养殖盈利分析：猪料比价跌破盈亏线，头均亏损 52 元
（一）猪料比价失守 5.5:1，行业进入深度亏损
8 月第 3 周猪料比价为 5.22，环比下跌 0.76%，低于 5.5:1 的盈亏平衡点，按此推算仔猪育肥模式头均亏损 52.03 元。这是自 2024 年 Q4 以来，行业首次重回亏损区间，主要原因是生猪价格跌幅超过饲料成本降幅，2025 年上半年盈利周期正式终结。回顾过去一年多的猪价走势，从 2024 年初的低谷逐渐攀升，年中迎来一波强势上涨行情，养殖户实现盈利。然而，进入 2025 年下半年，猪价快速下滑，短短几周便将前期积累的利润吞噬殆尽。以某大型养殖企业为例，2024 年下半年每头猪的净利润能达到 300 - 400 元，而如今却陷入亏损，这种反差给养殖户带来较大冲击。
（二）成本构成拆解：饲料占比最高，仔猪成本拖累盈利
育肥猪成本中饲料占比达 65%（玉米 40%+ 豆粕 25%），当前阶段每头猪饲料成本约 1100 元；仔猪成本 350 - 400 元（占比 25%），人工、防疫等其他成本 200 元。以生猪出栏价 14 元 / 公斤、体重 120 公斤计算，头均收入 1680 元，扣除成本后净亏损 52 元，中小散户亏损幅度达 80 - 100 元 / 头。在饲料成本中，玉米和豆粕价格波动对养殖成本影响显著。今年上半年，玉米和豆粕价格整体呈下行趋势，在一定程度上缓解了养殖户的成本压力。但进入 8 月，豆粕价格出现反弹，使养殖户面临成本压力回升的局面。而仔猪价格的持续低迷，让养殖户在补栏时面临两难选择：补栏担心后续猪价继续下跌，不补栏又怕错过下一轮行情。
三、市场供需博弈：短期供应过剩，需求端静待旺季提振
（一）供应端：养殖端加速出栏，产能去化被动启动
在供应端，市场形势较为复杂。周前期，由于养殖户对猪价持续下跌的担忧，出现恐慌性出栏情况。据相关数据显示，全国生猪交易均重降至 124 公斤，环比下降 1.2%，大猪存栏量减少了 15%。这表明养殖户急于抛售生猪以避免进一步损失。然而到周后期，随着猪价短暂企稳，部分养殖户压栏情绪升温，期望通过压栏等待猪价回升以获取更高利润。这使得屠宰企业收购难度上升，开工率环比微降 0.3 个百分点至 31.4%。从产能去化角度来看，能繁母猪存栏量已连续 3 个月下降，8 月预估减少 1.2%。不过，整体产能仍高于正常保有量 5%，意味着市场上生猪供应仍然较为充足，供应过剩格局短期内难以改变。
（二）需求端：暑期淡季收尾，开学季或成转折点
需求端目前处于暑期淡季收尾阶段，猪肉消费处于年内低谷。日均屠宰量仅为 120 万头，较春节前下降 25%，直观反映出当前市场对猪肉需求疲软。但随着 8 月下旬院校开学临近，食堂采购量预计将增加 20%，这将为猪肉市场带来一定需求支撑。中秋备货周期的启动也将刺激终端需求，预计终端需求有望环比提升 15%。不过，高温天气仍在持续，在一定程度上抑制了家庭消费。在南方地区，终端走货速度较正常水平慢 10%-15%，消费者在炎热天气下对猪肉购买意愿较低。尽管开学季和中秋备货带来需求改善预期，但要彻底扭转市场供需格局，还需更多时间和市场因素的配合。
四、下周行情预测：供应缩量叠加需求回暖，猪价或迎小幅反弹
（一）价格走势：止跌回升概率大，区域分化延续
从供应端来看，养殖端的减重出栏操作已接近尾声，大猪存栏量也降至年内低位。据相关数据预测，下周供应端环比将减少 8%-10%，这将在一定程度上缓解市场供应压力。需求端则迎来开学季拉动，北京、上海等主销区的白条猪订单增加了 12%。综合供需因素，预计下周生猪均价环比将微涨 0.5%-1%。在区域方面，华北、东北地区由于前期价格跌幅较大，且供应缩量明显，或率先反弹至 14.5 元 / 公斤；华南地区一直以来消费需求较为旺盛，受此支撑，价格有望维持在 15 元以上；而西南地区因前期产能去化缓慢，目前供应仍然较为宽松，涨幅可能相对有限。这种区域分化走势在短期内仍将持续，养殖户需根据当地市场情况合理调整养殖策略。
（二）成本与盈利：豆粕高位震荡，养殖亏损或收窄
在成本方面，国际大豆市场受南美丰产预期压制，价格走势较为疲软，使得豆粕价格短期内难以突破 3.4 元 / 公斤。玉米新粮上市初期，由于市场供应增加，价格稳中偏弱，在一定程度上缓解了饲料成本端压力。若生猪价格能够反弹至 14.5 元 / 公斤，按照当前饲料成本计算，头均亏损可收窄至 20 元以内。对于一些成本控制较好的规模场，如牧原、温氏等，凭借先进养殖技术和精细化管理，有望实现盈亏平衡。以牧原为例，其通过优化饲料配方、加强疫病防控等措施，将养殖成本控制在较低水平。在当前市场环境下，成本控制能力将成为养殖企业能否盈利的关键因素，养殖户需不断探索降低成本的方法，提高自身竞争力。
五、养殖户应对策略：控成本、调结构、防风险
（一）短期出栏：把握价格反弹窗口
在当前市场形势下，养殖户需密切关注市场动态，把握好出栏时机。对于体重在 110-120 公斤的标猪，建议逢高出栏。由于市场供需关系变化，猪价波动较为频繁，及时出栏可避免因价格下跌造成的损失。以某养殖户为例，其原本计划将标猪再养一段时间等待价格进一步上涨，但因市场行情突变，猪价在短短一周内下跌了 0.5 元 / 公斤，导致每头猪少赚 60 元。而及时出栏的养殖户则成功锁定了利润。对于 130 公斤以上的大猪，可结合当地消费习惯，对接加工厂或腌腊企业。在四川等地，人们对腊肉、香肠等腌腊制品需求量较大，大猪的肉质更适合制作这些产品，因此可与当地腌腊企业建立合作关系，实现差异化销售，提高大猪附加值。
（二）成本管控：优化饲料配方与防疫流程
饲料成本在养殖成本中占比最大，因此优化饲料配方是降低成本的关键。养殖户可利用豆粕、玉米的震荡行情，适当增加小麦、杂粕的替代比例，但要注意替代率不超过 30%，以保证饲料营养价值。据了解，一些养殖户通过调整饲料配方，将小麦替代玉米的比例提高到 20%，杂粕替代豆粕的比例提高到 10%，成功将饲料成本降低了 5%-8%。推行 “全进全出” 的养殖模式也至关重要。这种模式可有效减少疫病传播，将仔猪成活率提升至 95% 以上。某规模化养殖场采用 “全进全出” 模式后，仔猪成活率从原来的 90% 提高到 96%，每年减少因疫病死亡造成的损失 20 多万元。同时，定期对猪舍进行消毒，加强通风换气，为猪只提供良好生长环境，也能降低疫病发生概率。
（三）长期规划：关注产能去化节奏
从长期来看，养殖户需关注产能去化节奏，合理调整养殖规模。中小散户可趁此轮亏损期淘汰低效母猪，即 PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）＜22 头的母猪。这些母猪生产性能低下，不仅会增加养殖成本，还会影响养殖效益。淘汰低效母猪后，养殖户可引进优质母猪，提高养殖效率。规模企业可通过期货工具对冲豆粕价格风险。当豆粕价格上涨时，企业可在期货市场上卖出豆粕期货合约，锁定价格，避免成本大幅增加；当豆粕价格下跌时，企业可买入豆粕期货合约，降低采购成本。企业还可布局屠宰加工环节，延伸产业链。温氏股份通过建立自己的屠宰加工厂，将生猪进行深加工，不仅提高了产品附加值，还降低了市场风险，实现了产业链的协同发展。
当前生猪市场正处于 “去产能 + 等旺季” 的关键阶段，短期价格反弹能否持续取决于需求兑现力度，长期仍需依赖产能深度出清。养殖户需保持理性判断，聚焦成本管控与效率提升，在市场波动中筑牢生存根基。
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