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生猪行业深度调整：亏损下的产能去化与2026年回暖展望
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2026/1/6 9:35:18 关注：237 评论： 我要投稿
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一、行业困境：产能过剩下的全产业链亏损
（一）价格暴跌击穿成本线
2025年，生猪市场深陷产能过剩困境，行业整体运行承压。从年初至年末，全国生猪均价持续下行，由15.72元/公斤回落至12.13元/公斤，年内跌幅达3.15元/公斤。按头均120公斤出栏规格测算，单头生猪利润减少378元，市场盈利空间大幅压缩。
至2025年10月，市场形势进一步恶化，猪价跌破多数养殖企业付现成本，全行业陷入系统性亏损。此次亏损已突破利润层面，直接传导至现金流环节，对企业运营造成实质性冲击。现金流作为企业经营的核心支撑，其紧张态势导致部分企业被迫压缩生产投入，包括削减饲料采购预算、降低防疫标准等，进而影响生猪养殖质量与产能稳定性，形成行业发展恶性循环。
（二）上市企业承压却仍扩张
行业困境下，上市猪企同样面临较大经营压力。2025年三季度，超半数上市猪企出现亏损，财务指标呈现明显承压态势。与此同时，14家上市猪企资产负债率同比上升，其中金新农（002548.SZ）、新五丰（600975.SH）、天邦食品（002124.SZ）、天域生物（603717.SH）四家企业资产负债率突破70%。高负债水平显著制约企业资金周转与发展动能，行业整体财务风险有所攀升。
值得关注的是，在亏损与负债双重压力下，上市猪企出栏规模仍保持增长态势。2025年1-11月，前12大上市猪企累计出栏量超1.5亿头，部分企业提前达成全年出栏目标。这种"亏损扩张"的现象，本质上是企业应对行业竞争的理性选择：一方面，为维持市场份额，企业需保障一定出栏规模以避免被竞争对手挤压；另一方面，养殖行业固定成本占比较高，前期养殖场建设、设备投入、种猪培育等成本已固化，缩减出栏规模将导致单位成本上升，进一步加剧亏损，因此企业选择通过规模效应分摊成本，等待市场行情回暖。
二、破局之路：政策与市场双轮驱动产能去化
（一）政策引导开启 “反内卷” 进程
面对生猪行业产能过剩的严峻形势，政策层面及时介入，为行业供需结构优化提供了重要指引。年内，相关部门多次组织行业专题会议，明确提出调减100万头能繁母猪产能的核心目标，为行业产能去化划定清晰方向，对缓解市场供需失衡具有关键意义。
为保障产能调减目标落地，一系列配套政策陆续出台。其中，严禁二次育肥政策有效遏制了市场投机行为。此前，二次育肥现象频繁导致市场供需波动：猪价上行周期，养殖户集中购进生猪进行育肥囤货，加剧市场供应紧张；出栏集中期则引发供应激增，进一步压低猪价，形成市场恶性循环。该政策的实施，有助于规范市场交易秩序，稳定市场预期。
控制出栏体重政策则从供给端优化养殖结构。此前，部分养殖户盲目追求生猪体重最大化，不仅造成饲料资源浪费，还加剧了市场供应压力。控制出栏体重政策推动生猪在合理体重区间出栏，既提升了养殖资源利用效率，也有助于缓解市场供应过剩局面，促进供需关系均衡。
上述政策有效扭转了市场预期，引导行业从"逆周期累库博弈"转向"政策性去库引导"的良性发展轨道。牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）等头部企业积极响应政策号召，主动调减能繁母猪存栏规模，其中牧原股份逐步压缩存栏数量至合理区间，温氏股份则通过控制能繁母猪存栏、下调出栏均重、禁止向二次育肥客户销售生猪等措施落实政策要求。在政策引导与市场亏损压力的双重作用下，行业自2025年三季度起进入产能缓慢去化通道，供需结构优化进程正式启动。
（二）去化初见成效但基数仍高
经过持续调控，行业产能去化工作初见成效。农业农村部数据显示，2025年10月全国能繁母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%，这是时隔17个月后该数据首次回落至4000万头以下。这一数据变化标志着行业产能去化取得阶段性成果，为后续市场供需平衡奠定了基础。
需客观认识到，在养殖效率持续提升的背景下，当前能繁母猪存栏基数仍处于相对高位。PSY（每头能繁母猪年提供断奶仔猪数）的提升是行业效率升级的核心标志，但在产能过剩周期中，其产生了一定的负面效应：同等能繁母猪存栏量下，PSY提升直接增加仔猪产出量，进而放大市场供应过剩格局，不仅加剧了行业亏损程度，还导致产能去化效果滞后。部分母猪去化带来的供应缩减效应被仔猪产出增量抵消，行业供需平衡的实现仍需持续推进产能优化工作。
三、曙光初现：2026 年猪价有望前低后高
（一）上半年供应充裕压力犹存
展望2026年，上半年生猪市场仍将面临较为充裕的供应压力。前期高产能的滞后效应持续显现，尽管能繁母猪存栏量已开始下降，但生猪养殖存在固定周期，2026年上半年出栏生猪主要由此前高存栏的能繁母猪孕育，市场供给总量仍将维持高位。
从周期规律来看，二季度大概率成为上半年猪价的阶段性低点。二季度属于猪肉消费淡季，市场需求相对疲软，而同期生猪出栏量处于高位，供需矛盾进一步凸显，猪价预计在成本线附近震荡运行。机构通过对能繁母猪存栏量、生猪出栏周期、市场需求变化等多维度数据的建模分析，得出一致预测结论：截至2026年7月前，生猪基础供应仍将保持充裕状态，整体猪价面临持续承压态势。在此背景下，养殖企业需重点做好成本管控与资金周转管理，以应对上半年市场的严峻挑战。
（二）下半年供需改善带动回暖
2026年二季度末至三季度，生猪市场有望迎来阶段性转机。前期产能去化效果将逐步释放，能繁母猪存栏量下降将直接导致后续生猪出栏量缩减，市场供应压力逐步缓解。与此同时，中秋、国庆等传统消费旺季接踵而至，居民家庭聚餐、餐饮消费需求集中释放，猪肉消费市场将进入上行周期。需求增长与供应缩减形成正向叠加，将推动猪价企稳回升。
上海钢联农产品事业部生猪分析师王红焱指出，2026年下半年生猪市场将呈现供需紧平衡格局，支撑猪价温和上涨。这一趋势的核心驱动因素包括四方面：一是产能去化持续推进，生猪供应总量得到有效控制；二是饲料成本波动影响养殖端成本线，若饲料价格回落，将进一步改善企业盈利空间；三是政策调控持续发力，相关部门将根据市场动态适时调整政策，保障市场平稳运行；四是消费市场逐步复苏，随着经济回升与居民消费能力提升，猪肉消费需求将回归合理水平。在此背景下，规模化企业的竞争优势将进一步凸显，其在养殖技术、管理体系、资金实力等方面的积淀，使其能够更高效地应对市场变化，巩固市场份额。
四、降本增效：企业穿越周期的核心抓手
（一）头部企业成本管控成效显著
2025年行业持续亏损背景下，降本增效成为养殖企业应对市场风险的核心举措，头部企业凭借技术与管理优势，在成本管控方面取得显著成效。牧原股份表现突出，2025年9月其生猪完全成本降至11.6元/公斤，较年初下降1.5元/公斤，成为首家进入5元/斤成本区间的上市猪企；10月成本进一步降至11.3元/公斤，成本控制能力行业领先。这一成果的取得，得益于其在种质改良、生产效率提升与管理费用优化等领域的系统性投入。
在种质改良领域，牧原股份投入大量资源建立先进的种猪选育体系，通过基因筛选与优化，培育出生长速度快、饲料转化率高、抗病能力强的优质种猪，从源头降低单位养殖成本。生产效率提升方面，公司大规模引入智能化养殖设备，实现精准饲喂、自动清粪、智能温控等功能的全覆盖，有效减少饲料浪费，提升养殖流程标准化水平。管理费用优化则依托科学的组织架构设计，通过精简人员配置、强化内部管控等措施，实现管理成本的精细化管控，提升资金使用效率。
除牧原股份外，温氏股份、神农集团等行业第一梯队企业也在降本增效方面取得积极进展。温氏股份通过养殖模式创新、饲料配方优化等措施，将生猪养殖成本控制在12.5元/公斤以下；神农集团则依托自身资源优势，在饲料采购集约化、养殖技术迭代等方面发力，实现成本有效下行。头部企业的成本管控经验，为行业整体降本提供了可借鉴的路径，推动行业从规模扩张向质量效益转型。
（二）成本目标下的持续优化
面对2026年市场的不确定性，多家养殖企业已明确成本控制目标，持续推进降本增效工作。温氏股份相关负责人表示，考虑到饲料原料价格可能出现的小幅上涨，公司初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本控制在5.9元/斤左右。该目标的设定，体现了企业对成本管控的系统性规划与坚定决心。
为实现既定成本目标，温氏股份将从多维度推进工作：一是强化育种技术研发，加大研发投入培育优质种猪，提升种猪繁殖性能与仔猪成活率；二是深化数智技术应用，完善"牧视通系统"，提升"公司+农户"模式下的农户管理效率，减少资产管理漏洞；三是迭代生产模式，优化养殖流程，提升全链路生产效率；四是优化饲料营养配方，基于生猪不同生长阶段的营养需求精准配比，提高饲料利用率；五是推进精益管理，强化内部流程管控，提升员工工作效率，减少生产过程中的浪费与损耗。
从行业发展趋势来看，低蛋白日粮、智能化养殖等技术的普及应用，将成为行业进一步降低饲料成本与人工成本的关键路径。低蛋白日粮技术在满足生猪营养需求的基础上，可有效减少蛋白质原料使用量，降低饲料成本，同时减少养殖废弃物中氮排放，契合绿色养殖发展方向。智能化养殖设备的全面推广，将推动养殖流程精准化、高效化，不仅降低人工成本，还能提升生猪生长性能与健康水平。对于养殖企业而言，持续降本是提升市场竞争力与运营安全边际的核心支撑，也是行业高质量发展的重要基础。
五、长期展望：行业整合加速与理性回归
当前，生猪行业正处于深度整合阶段，行业集中度提升与发展模式转型成为核心趋势。在此过程中，从业者专业能力与规模化养殖水平持续提升，行业逐步摆脱过往盲目扩张的发展模式，迈向理性发展轨道。
回顾行业发展历程，过往猪价上行周期往往引发大规模跟风扩张，部分养殖户忽视自身资金实力、技术水平与市场需求，盲目扩大养殖规模；而在猪价下行周期则恐慌性缩减产能，这种非理性行为加剧了市场波动。当前，随着行业成熟度提升，养殖户与企业的决策逻辑逐步优化，从依赖经验判断转向基于市场供需数据、成本测算、技术水平等多维度的理性决策。在产能调整决策中，企业将全面评估自身资源禀赋、市场竞争格局与行业发展趋势，避免盲目跟风行为，推动市场供需关系更趋稳定。
尽管2026年下半年猪价存在回暖预期，但短期市场波动受疫病、政策调整、消费变化等多重不确定因素影响，年度行情的偶然性较强，难以完全反映行业长期发展趋势。从长期视角看，随着产能调控持续深化，能繁母猪存栏量将逐步优化至合理区间，市场供需关系将实现动态平衡。同时，企业成本控制能力将持续提升，通过技术创新与管理升级，行业整体养殖效益将稳步改善。未来，生猪行业将朝着高质量发展方向迈进，市场集中度进一步提高，规模化企业凭借技术、资金与管理优势主导市场格局。行业发展天花板持续抬升，在保障民生供应的基础上，为从业者提供更广阔的发展空间，同时也对企业的综合竞争力提出更高要求。
数据来源：Choice数据、农业农村部、上海钢联、上市猪企财务报告
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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