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2026猪价大猜想：周期反弹，是曙光还是幻影？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2026/2/24 8:23:53 关注：18 评论： 我要投稿
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2025 年猪价：寒意中的震荡下行
2025年，生猪市场整体呈现震荡下行态势，行业整体承压明显。年初，生猪（外三元）价格以8.2元/斤开局，成为全年最高位；此后价格持续回落，上半年整体处于偏弱调整区间。7月，猪价出现阶段性反弹，但持续时间较短，随后再度进入下行通道。10月，猪价跌破养殖成本线，创下5.46元/斤的年内低点，市场恐慌情绪蔓延；11月，猪价持续在6元/斤以下运行，行业进入深度亏损区间；12月虽有小幅反弹，但整体仍维持低位震荡，未能有效摆脱低迷格局。
从历史规律来看，三季度末至四季度通常为猪价传统上涨周期，中秋、国庆、元旦等节假日会带动猪肉消费需求集中释放，推动猪价回升。2022年四季度，猪价涨幅超2元/斤；2023年8月单月涨幅达1.4元/斤；2024年猪价于8月达到全年最高位10.24元/斤。但2025年四季度打破该传统规律，猪价不仅未实现季节性上涨，反而于10月创下5.83元/斤的年内低点，11月持续低于6元/斤，12月反弹幅度有限且未突破7元/斤关口，“旺季不旺”特征显著。
2025年猪价“旺季不旺”的背后，是供给端与需求端多重因素的共同作用。供给端方面，能繁母猪存栏量长期处于高位，去化进度不及预期。据农业农村部数据显示，10月能繁母猪存栏量为3990万头，虽连续多月下降，但仍较正常保有量3900万头高出90万头。同时，行业生产效率大幅提升，间接增加市场供给总量。多家上市猪企数据显示，2025年行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）、MSY（每头母猪年提供出栏肥猪数）均创历史新高，行业平均MSY提升至23-24头，头部企业已突破25头。以全国能繁母猪存栏4000万头为基准，MSY每提升1头，全年肥猪上市量将增加4000万头，生产效率提升带来的供给增量，显著超出能繁母猪存栏数据所反映的产能变化。需求端方面，禽肉、禽蛋等替代性畜产品价格处于历史低位，对猪肉消费形成持续替代，稀释节假日消费效应。2025年前三季度，鸡肉价格为22.88元/公斤，同比下跌3.3%，其中三季度同比下跌5.5%；鸡蛋价格为9.42元/公斤，同比下跌10.6%，其中三季度同比下跌20.6%。此外，前期部分养殖场户盲目压栏、二次育肥赌行情失败后，集中出栏生猪，导致市场阶段性供应过剩，进一步加剧猪价下行压力。
低迷的猪价行情对行业盈利造成显著冲击，多家上市猪企2025年度业绩出现下滑。牧原股份归母净利润预计为147亿元-157亿元，同比下降12.2%-17.79%；温氏股份归母净利润预计为50亿元-55亿元，同比下降40.73%-46.12%；新希望归母净利润预计亏损15亿元-18亿元，上年同期盈利4.74亿元。此外，唐人神、巨星农牧等猪企2025年生猪养殖业务利润亦同比下滑，生猪养殖行业整体处于调整期，亟待周期拐点出现。
猪周期背后的关键密码：能繁母猪存栏量
能繁母猪存栏量是影响猪价走势的核心指标，直接决定未来10-12个月的商品猪供应总量，是研判猪周期起伏的核心风向标，二者呈现显著负相关关系。当能繁母猪存栏量上升时，未来生猪供应将逐步增加，若需求保持稳定，市场将呈现供过于求格局，进而推动猪价下行；当能繁母猪存栏量下降时，未来生猪供应将逐步缩减，市场供需格局将向供不应求转变，为猪价回升提供支撑。
2025年，能繁母猪存栏量整体处于高位震荡态势，截至四季度末，存栏量为3961万头，相当于正常保有量的101.6%，处于产能正常的绿色区域。从环比及同比数据来看，四季度末能繁母猪存栏量环比下降1.8%、同比下降2.9%，表明行业产能去化已启动，产能格局逐步向合理区间调整。
本次产能去化主要得益于政策引导与市场被动调整的双重推动。政策层面，相关主管部门主动调控产能，通知头部猪企暂停能繁母猪扩产计划，同时明确违规扩产的处罚措施，强化政策执行力度，遏制产能无序扩张。市场层面，2025年猪价持续低迷，自繁自养与外购仔猪养殖均陷入亏损，养殖场户经营压力显著加大，为控制亏损、优化产能结构，主动淘汰生产性能较差的能繁母猪，进一步推动能繁母猪存栏量下降。
需注意的是，产能去化对猪价的拉动作用存在明显滞后性。生猪养殖周期较长，从能繁母猪受孕到商品猪出栏，需经历10-12个月，因此即便当前能繁母猪存栏量已开始下降，前期繁育的仔猪仍将陆续出栏，短期内生猪供应总量仍将维持高位，猪价难以快速回升。此外，近年来生猪养殖行业生产效率大幅提升，进一步拉长产能去化周期。当前头部猪企PSY已提升至26头左右，部分龙头企业接近29头，而2018年全国平均PSY仅为18头。生产效率的提升使得单头能繁母猪提供的仔猪数量大幅增加，即便能繁母猪存栏量有所下降，短期内生猪供应仍可保持充足，进一步延缓猪价反弹节奏。
效率变革：提升与周期拉长的博弈
近年来，生猪养殖行业迎来深刻的效率变革，养殖技术升级与养殖理念更新推动行业生产效率大幅提升，其中PSY的提升最为显著，这一变革对产能去化进程与猪价周期产生深远影响，呈现“效率提升与周期拉长”的博弈格局。2018年，全国生猪养殖行业平均PSY约为18头，截至2025年，头部猪企PSY已提升至26头左右，部分龙头企业接近29头，生产效率实现质的飞跃，单头能繁母猪的仔猪供给能力大幅增强。
生产效率提升对产能去化的影响具有双重性，整体延缓产能去化进程。在传统养殖模式下，能繁母猪存栏量的变化直接决定生猪供应总量，而当前生产效率的提升，使得能繁母猪存栏量与生猪供应量的关联度有所弱化。类比工业生产，即便缩减生产设备（能繁母猪）数量，若单台设备生产效率（单头母猪PSY）大幅提升，总产量（生猪供应）仍可维持稳定。这种情况下，单纯依靠能繁母猪存栏量下降实现产能去化的效果大幅弱化，导致行业产能去化进程放缓。
从猪价周期来看，生产效率提升显著拉长了猪价周期。传统猪周期中，能繁母猪存栏量的变化可较快传导至猪价，而当前生产效率提升后，能繁母猪存栏量下降对猪价的传导效应被延迟、弱化。即便能繁母猪存栏量启动去化，前期高效繁育的大量仔猪仍将陆续出栏，短期内市场供应充足，猪价将在底部持续徘徊，导致猪价周期拉长，行业面临的市场不确定性进一步增加。
此外，生产效率提升加剧了行业竞争，推动行业集中度进一步提高。为应对市场竞争、提升盈利水平，各大猪企加大技术研发、人才培养与管理创新投入，引入智能化养殖设备，通过传感器、大数据等技术实现生猪生长环境、饲料投喂、疾病防控等环节的精准管理，进一步提升生产效率与养殖效益。在此背景下，中小养殖户因资金、技术不足，难以跟上行业效率升级节奏，逐步被市场淘汰，行业资源持续向头部企业集中。
机构观点碰撞：2026 猪价走向何方？
对于2026年生猪价格走势，各主流机构基于自身调研与分析，给出了不同的预测观点，核心分歧集中于产能去化效果与猪价反弹幅度，但其对影响猪价的核心因素判断具有一致性。
兴业研究持相对乐观态度，其认为，若能繁母猪存栏量降至3900万头左右，市场供需将趋于均衡，猪价有望实现温和上涨，预计2026年末猪价可达16.5元/公斤。其核心逻辑为，能繁母猪存栏量降至正常保有量水平后，未来生猪供应将逐步匹配消费需求，供需格局改善将推动猪价稳步回升。
中信建投期货持谨慎观点，其认为，仅当能繁母猪存栏量降至3900万头且实现8%的去化幅度时，猪价才具备大幅上涨的动力。该机构强调，产能去化幅度是拉动猪价大幅上涨的关键，仅实现存栏量达标而无足够去化幅度，难以改变市场供过于求格局，猪价上涨空间有限。
广发证券对2026年中期猪价走势持积极预期，预测中期猪价有望迎来拐点。其分析认为，随着产能去化持续推进，叠加消费需求季节性恢复，2026年中期供需格局将发生根本性转变，推动猪价进入上涨通道。
中金公司认为，2026年猪价中枢预计较2025年略有下降，整体走势呈现“先抑后扬”格局。其判断依据为，上半年受前期能繁母猪存栏基数较高影响，生猪供应仍较充足，猪价将维持低位运行；下半年随着产能去化效果逐步显现，生猪供应减少，猪价将逐步回升。
Mysteel农产品基于市场调研得出，2026年生猪市场整体仍面临压力，猪价大概率呈现“前低后高”走势。其指出，当前能繁母猪存栏量与仔猪供应基数仍处于高位，产能去化进度偏缓，上半年猪价将持续承压；下半年随着产能去化效果释放，供应压力缓解，猪价有望实现阶段性回升。
综合各机构观点来看，行业普遍认同，能繁母猪存栏量降至3900万头左右是市场供需趋于均衡的关键节点；而要启动一轮明确的猪价上涨周期，能繁母猪存栏量需实现8%以上的去化幅度，这两大指标可作为研判2026年猪价走势的核心参考。
风险与变数：猪价反弹路上的暗礁
尽管2026年猪价存在反弹可能性，但行业仍面临多重风险与不确定性，可能阻碍猪价反弹进程，需重点关注。
产能去化不彻底是首要风险。当前能繁母猪存栏量虽已启动下降，但去化速度与幅度仍存在不确定性，若后续产能去化进程停滞或放缓，未来生猪供应总量仍将维持高位，市场供过于求格局难以根本改变，将直接削弱猪价反弹动力，甚至导致猪价持续低位震荡。此外，若猪价出现阶段性反弹，部分养殖场户可能出现误判，急于补栏扩产，进一步增加未来产能压力，加剧市场供需矛盾，延缓猪价反弹节奏。
疫病风险对猪价走势的干扰不容忽视。生猪养殖过程中，非洲猪瘟、猪蓝耳病等疫病具有突发性、传染性强、危害大的特点，一旦爆发大规模疫病，将直接导致生猪死亡率上升，影响商品猪出栏量；同时，疫病爆发可能引发市场恐慌，养殖场户可能提前出栏生猪，导致短期内市场供应激增，而消费者可能减少猪肉消费，需求端受到抑制。供需两端的双重冲击将导致猪价大幅波动，打乱原本预期的反弹节奏，即便疫病得到控制，产能恢复也需要一定时间，期间猪价将维持波动态势。
政策调整及执行效果将对猪价产生深远影响。当前政策在引导产能去化方面发挥了积极作用，但政策执行力度、持续性及调整方向均存在不确定性。若政策执行出现偏差，或政策稳定性不足，将难以实现预期的产能调控目标；此外，政策调整可能影响市场预期与养殖场户决策，如鼓励养殖的政策可能短期刺激产能扩张，限制养殖的政策可能加速产能去化，均将直接影响市场供需格局，进而扰动猪价走势。
国际形势变化亦可能成为猪价反弹的不确定性因素。随着全球经济一体化进程加快，国内猪肉市场受国际因素影响日益加深。国际贸易政策调整，如猪肉进口关税变化、进口配额调整等，将直接影响国内猪肉进出口规模，若进口猪肉数量大幅增加，将进一步加剧国内市场供应压力，抑制猪价上涨；国际市场猪肉价格波动将通过传导效应影响国内猪价，引发国内猪价联动波动。同时，全球粮食价格波动将影响生猪养殖成本（饲料成本占养殖总成本比重较高），若国际粮食价格上涨，养殖成本上升将进一步压缩养殖场户盈利空间，间接影响市场供给与猪价走势。
总结与展望
2026年生猪价格走势仍存在较高不确定性，能繁母猪存栏量的去化速度与幅度仍是决定猪价走势的核心因素，而产能去化不彻底、疫病风险、政策调整及国际形势变化等，将进一步增加猪价走势的不确定性，可能阻碍猪价反弹进程。
对于生猪养殖主体及相关企业而言，需密切关注能繁母猪存栏量、猪价走势及行业政策变化，理性研判市场趋势，避免盲目跟风补栏或压栏，聚焦养殖技术升级与成本控制，提升自身抗风险能力与市场竞争力。对于消费者而言，应理性看待猪价波动，充分认识市场供需关系对猪价的影响，合理安排消费。总体来看，随着行业产能去化持续推进，若能实现预期去化目标，2026年生猪市场有望逐步实现供需平衡，推动行业走出低迷，进入健康稳定发展阶段。
数据来源：国家统计局、Wind数据库、上市猪企2025年度业绩预告
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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