|
王中：对产能的正确理解
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/11/29 19:51:44 关注：178 评论： 我要投稿
|
|
经研究发现，2021-2022年连续两年，有些企业甚至是集团企业，因为对市场出现严重误判而出现巨额亏损。这个现象并非个案，而是普遍现象。为什么会这样？除了成本的原因，更重要的是对猪周期的本质和新逻辑缺乏深入的认知，没有把握住猪周期上下行的关键节点，乃至后悔莫及。
众所周知，猪周期既是盈亏周期，也是产能周期。决定价格的根本是供需关系，而产能决定了供给。所以，对产能必须有正确的判断，才能尽可能地利用猪周期，以图在价格底部亏损最小化。
令人遗憾的是，很多人对产能的理解还停留在传统的经验上，因而一再出现误判。事实上，自2018年非洲猪瘟疫情暴发以来，伴随着这一轮“史上最强猪周期”，产能的逻辑已经出现了根本的变化。本文与大家一同，对产能的概念进行一次系统的梳理。
1 产能的定义
很多人片面地认为，产能就是能繁母猪，去产能就是淘汰能繁母猪。正是基于这个认知，把关注点放在了能繁母猪数量上，根据同比和环比来判断产能的增减，进而调整自己的策略和计划。
事实上，产能的指标之一包括能繁母猪，但却不限于能繁母猪，如果仅仅看到能繁母猪数量的变化，会出现严重的误判。
产能，简单地说就是生产能力。在养猪业，产能是指在一定时期内猪肉的生产能力，即可以上市的生猪总重量。请注意，不是生猪数量，而是生猪总重量（总质量）。能繁母猪的数量只代表未来“可能”提供的仔猪数量，所以很片面。我们必须重新定义生猪产能。
2 期间产能
期间产能的概念，也就是一定时期内的生产能力。根据这个理念，我把期间产能分为4类：
2.1 远期产能
远期产能的主要代表是能繁母猪。按照现在平均水平，从发情配种到养成115kg左右的标猪，一般需要9个月以上。所以，能繁母猪的数量代表的是远期产能。
自2018年以来，能繁母猪的产能变化非常大。2019-2020年，大量的三元母猪承担着能繁母猪的角色，从头均产能来看，与当下的能繁母猪相比差距极大。
自2019年以来，部分企业为了更好地应对市场变化，保有了相当数量的“二元回交猪”。它既可以以肥猪上市，也可以作为母猪使用。所以，“二元回交猪”对远期产能的实际产能会带来较大的误差。
以能繁母猪作为产能的主要指标具有很大的不确定性。除了以上所说的“二元回交猪”，PED（猪流行性腹泻）也对最终上市的肥猪数量有较大的影响。
2.2 中期产能
我把仔猪定义为中期产能，按照现有的平均水平，一头仔猪养到115kg标猪需要160天左右。在这期间，除了保育期以外，死亡率大大下降，产能相对稳定。2021年10月前后，很多地区购买1头断奶仔猪只需要几十元钱，大量的仔猪被做成烤乳猪，可视为迅速、大量地去产能。所以，如果单从能繁母猪数量去定义产能，偏差是极大的。
2.3 近期产能
很多人在判断产能时忽略了标猪，其实标猪也是产能。由于2019-2023年，每一年都有超高价格的时期，所以产生了用标猪去二次育肥的现象。2021-2022年，猪价大起大落，让很多人放弃了养母猪，甚至也不补栏仔猪了，而选择了自己认为“短、平、快”的二次育肥。这种带有极大赌性的生产方式，不仅打破了传统上产能的概念，也让价格的波动更加剧烈和频繁。
在一定的时间段内，二次育肥仍然会愈演愈烈，除非这个群体十赌九亏，否则只会前赴后继。现在，大量的猪贩子、经纪人、饲料经销商加入了二次育肥的行列。
二次育肥进一步打乱了过去的周期逻辑，主要体现在新增的近期产能上，这成为一个非常不稳定的因素。2023年春节后，在消费低迷的背景下，理论上是跌价带来去产能，事实是大量的二次育肥在短期内拉高了标猪的价格，使本轮猪周期增加了更多的变数。
通常，二次育肥的周期为23个月，少数的会养5个月以上。虽然料肉比很高，但在强烈的赌性下，产能在继续，供应量在增加，最后导致堰塞湖溃堤，价格也“一泻千里”。2022年是典型二次育肥和压栏导致的产能严重过剩，最后崩盘。
当下，产能去化缓慢，而二次育肥伺机而动，依然是2023年生猪行情最大的变量。
2.4 流动产能
除了以上3点，现金流对产能的影响同样巨大。如今中国的养猪业，养殖结构在迅速地转换，从散户主导的时代转换为规模场，尤其是集团企业为主导的时代。这些企业与散户最大的不同是立足于长远，立足于市场占有率。所以，在发展的过程中，愿意承担战略性亏损，前提是资金链不出问题。只要资金链不出问题，能够跨越猪周期，就能实现长久的、稳健的盈利。所以，对这些企业来说，现金流决定了产能。
对于这些企业来说，亏损的幅度和现金流决定了产能的增减。我们看到，自2021年下半年猪价暴跌以来，不管是主动还是被动去产能的企业，多数还是取决于自己的资金链是否坚实而充裕。
3 产能去化
有人说：熬不过出局，熬得过出彩。这是一种通过熬倒别人而获取赚钱机会的思维，这种思维是有问题的。熬，大概率是两败俱伤，最多是少数幸运的人赚到了钱，而少数人赚到的钱很多是赌到的，具有很大的风险。
去产能的理想做法是主动去产能，但在强烈的赌性下，博弈心理占了上风，总想通过预判别人的预判而成为那些少数的赢家。过去两年，猪价跌宕起伏，总有一部分人赌赢了。所以，还会有人赌下去。
虽然主动去产能在当下的背景下是理想主义，但抓住时机主动去产能却可能成为最后的赢家。这才是这篇文章的意义。
养猪业在过去的20年中经历了多轮的周期，我们研究周期的意义是如何利用周期，而不是望周期兴叹。这是一种智慧，逆人性的智慧。
著名股神巴菲特是一个基于长期价值的投资者，其实也是一个善于利用周期（尤其是库存周期）的精明商人。他最著名的一句话就是，“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。根据巴菲特的投资理念我们推演一下，如果在2022年“别人贪婪”的时候，我们主动抛售，难道不是去产能吗？尤其是近期产能——标猪，不仅可以有很高的收益，而且它们（标猪）被屠宰了，这部分产能也就消失了。而那些继续赌，把猪养到250kg以上的人，不仅个人损失巨大，也让产能难以去化，让周期更长，让谷底更深。
不管从哪个角度来看，2023年的产能都是巨大的，很难消化掉。所以，亏损期延长的概率很大。在这样一个时代背景下，我有几个观点：
亏损期延长的概率很大
（1）在产能严重过剩的背景下，二次育肥的失败是大概率的，未来的高价期会很短，很难抓住。
（2）在近期产能没有明显去化的背景下，卖掉仔猪是落袋为安。
（3）在淘汰母猪价格仍然高达10元/kg之多的时候，3～4胎的母猪可能是淘汰的最后窗口期。
（4）在没有低成本能力支撑下的扩张是盲目而冲动的。
（5）在没有60%以上把握的时候，干不如闲。这几个观点，其实是温和的去产能。虽然也带着一些博弈思维，但绝不是那个下下策——熬。
4 结语
猪周期会被逐渐熨平是大势所趋，除非有严重的疫情暴发和强烈的政策性去化。“史上超强猪周期”必将离我们远去，养猪头均盈利达千元甚至数千元，毕竟是千年一回的小概率情况。当我们的激情退去，猪周期也就会逐渐平息了。
现在，养猪业的门槛大大抬高了。过去没有竞争，而在蛋糕越来越小的今天，行业已经进入十分激烈的竞争阶段。未来的竞争无非是3个赛道：
未来竞争的3个赛道
（1）基于成本的效率竞争；
；
（2）基于周期的经营竞争；
（3）基于消费的差异 竞争。
（1）基于成本的效率竞争；
（2）基于周期的经营竞争；
（3）基于消费的差异竞争。
不管是哪个赛道，终究是要选一到两个的，不能再有豪赌的心态。即使大到上市公司，在“赌”面前依然如此脆弱，何况多数人的经济基础并不牢固。忘掉暴利期，面向新时代，基于效率竞争，基于周期增减产能，虽中庸，但终将基业长青。
（本文来自《今日养猪业》杂志2023年3期）
|
|
|
| 文章来源：今日养猪业 文章作者：王 中 谋易农牧咨询机构首席顾问官 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
