豆粕表观需求为什么这么好?
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/7/10 9:47:57 关注:263 评论: 我要投稿
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观点概述
进入6月以后,豆粕周度表观消费同比15-16%的增量,我们认为主要原因是:生猪体重逆季节性持平,及饲料厂补库存。
每年6月以后,天气热,畜禽采食量下降,用于维持生命活动及应对高温环境所需净能增加,用于生产的净能下滑,从而使得生猪体重季节性下滑。但是今年,由于生猪供应比较紧张,叠加进口冻肉受限引发了养殖端的看涨情绪,生猪体重没有出现下滑,因此豆粕周度表观消费同比较好。
4-5月高利润导致的巨量巴西豆到港压力,通过低基差体现之后,饲料厂趁机逢低建库存,完成了补库。
展望来看,生猪价格距离前高还有一步之遥,生猪大幅上涨,终端猪肉提不上价,屠企损失惨重,屠宰企业开工率下滑。猪肉价格上涨过快可能会诱发政策调控,从而打压养殖户压栏情绪,使得豆粕需求同比及环比走弱,短期豆粕期货需谨慎。但由于生猪存栏持续恢复,中长期看好豆粕的逻辑不变,基于美豆套盘进口利润的逻辑,2101合约2900元/吨左右具有做多的安全边际。
1。豆粕表观消费好
豆粕周度表观消费从6月1日开始,每周15-16%的增幅,相较于没有发生非洲猪瘟之前的2018年亦是如此。什么原因?
2。生猪出栏体重逆季节性持平
每年6月以后,天气热,畜禽采食量下降,用于维持生命活动及应对高温环境所需净能增加,用于生产的净能下滑,从而使得生猪体重季节性下滑。但是今年,由于生猪供应比较紧张,叠加进口冻肉受限引发了养殖端的看涨情绪,生猪体重没有出现下滑,因此豆粕周度表观消费同比较好。
3。饲料厂补库存
4-5月高利润导致的巨量巴西豆到港压力,通过低基差体现之后,饲料厂趁机逢低建库存,完成了补库。
4。展望
展望来看,生猪价格距离前高还有一步之遥,生猪大幅上涨,终端猪肉提不上价,屠企损失惨重,屠宰企业开工率下滑。
新发地疫情以后,2020年6月11日到17日,全国海关进口检验检疫对进口冻肉进行抽样检测,6月23日国家最后一次抛储,至今两周国家再无抛储政策,并且暂停了多个国外进口冻肉工厂的进口。
这种高价是否会引发发改委、商务部频繁抛储政策的出台及进口冻肉政策改变,有待观察,可能猪肉价格调控暂时让步于疫情管控(防止冻肉抛储及进口冻肉造成新冠病毒输入型爆发)。
5。总结
猪肉价格上涨过快可能会诱发政策调控,从而打压养殖户压栏情绪,使得豆粕需求同比及环比走弱,短期豆粕需谨慎。但由于生猪存栏持续恢复,中长期看好豆粕的逻辑不变。美豆在900美分具有较强的支撑,目前9月美湾豆套盘榨利相对中性,因此认为豆粕期货2101合约2900左右具有一定的做多安全边际。
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文章来源:混沌天成研究 文章编辑:一米优讯 |
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