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美豆回归基本面行情，我国豆粕市场能否具备跟涨驱动？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/11/10 12:07:23 关注：187 评论： 我要投稿
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本周期间，国内豆粕期现货市场跟随美豆总体上扬，前一波美豆上涨，国内市场油粕上涨联动主要体现在油脂上，国内油脂本身供需结构偏紧加上收储消息背景再叠加成本端抬升，将油脂价格的上行动力拉满；面临处于高位的油脂，此轮美豆突破四年来新高行情，终于推动我国豆粕期现货行情上涨联动。美豆收割接近尾声，出口销售的强劲盖过收割压力；南美大豆产区天气炒作抬头，旧作库存紧张而新作收获预期推迟，使得市场对于天气题材的敏感度进一步提升，市场等待下周二(11月10日)11月USDA供需报告出台，目前普遍预期报告美豆产量和期末库存下调。
——国内豆粕期现货跟随美豆上涨，区域间油厂价差也逐步拉开本周期间，国内豆粕期现货市场跟随美豆总体上涨，截至11月6日，连粕主力M2101报收于3260元/吨，周度上涨68元/吨，涨幅2.13%，国内主流油厂豆粕报价3280-3380元/吨，环比上涨40-80元/吨。对于被动上涨行情，终端市场接受度不高，且因库存水平各异、区域间油厂豆粕价差也逐步拉开，饲料企业观望心态浓厚，周度多以执行消化库存为主。
——周内主流油厂豆粕成交清淡，基差合同成交量明显环比降低根据汇易大数据中心统计显示，截至11月6日的五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为49.55万吨，日均成交量为9.91万吨，环比上周71.21万吨总成交量减少21.66万吨，或降幅30.42%，当周基差总成交量25.05万吨，占比50.55%，现货总成交量24.50万吨，占比49.44%。从月度基差成交量统计来看，10月份累计总量为285.35万吨，虽然较9月份148万吨有所增加，但明显偏低于7-8月份的平均400万吨。
——今年四季度国内进口大豆供应较预期宽松，美豆采购量持续增加由于今年四季度国内进口大豆供应格局较之前略显宽松，因而国内饲料厂商总体采购节奏也整体不高，所以远月豆粕基差存在成本端和需求端的支撑预期，但应该难有大幅上涨空间。由于进入11月份美国大选阶段，中国对美国农产品采购有所放缓，但从目前采购进度来看，12月船期采购完成近九成，高于去年同期的六成，明年1月船期完成近七成，远高于去年同期的两成水平，这样计算下来，11-1月的月度进口大豆平均达到900万吨以上；目前南美(包括巴西、阿根廷和乌拉圭)大豆对华装运已基本结束，预计后期美豆对华装运量将持续增加。
——终端市场入市采购谨慎，国内油厂豆粕库存水平参差不齐美国大选胶着以及四季度供应端略显宽松，使得终端总体入市采购谨慎观望，不过周度提货节奏保持在较高水平，期货走强会进一步刺激终端消化节奏。目前区域间油厂的豆粕库存水平和下游成交意愿也参差不齐。山东、华北等地区油厂没有明显豆粕库存压力，12-1月销售进度70%；华东地区油厂开机率处于高位水平，出货良好使得豆粕库存持续下降；华南地区饲料企业接货能力明显下降，提货量也受到限制，油厂催提力度也逐渐加大，再加上颗粒粕陆续卸港冲击，当地豆粕基差预期短期承压，个别油厂考虑往北方市场发货以减轻库存压力。
——全球大豆供需平衡表收紧格局未变，关注11月美农报告“利多”预期本周自周初开始，全球市场就基本陷入避险情绪，但在美豆全球供需平衡表偏紧、巴西陈作大豆库存紧张、拉尼娜强度增加以及南美新作播种进度持续推迟的市场背景下，美豆行情处于易涨难跌的态势，截至11月6日一周，美豆期价震荡大涨，主力合约于周四(11月5日)升至四年高位1112.75美分；在从目前题材来看，美豆存在较强的潜在上行动力，近日市场关注点仍在大选结果与11月10日的美国农业部供需报告上，国际分析机构普遍预期美豆单产和产量趋势略减，美豆期末库存仍有下调可能性，供应端收紧逻辑将继续支撑近期国际大豆价格。
拜登上台短期内主要工作是控制国内疫情和修复和欧洲伙伴的关系。从这个角度而言，中美关系近期峰回路转的可能性不大，更可能呈现出阶段性缓和的局面，自然也不太可能进一步恶化。而只要中美关系不进一步恶化，中美贸易协定仍将继续实施，中国买盘也将继续采购。
总体来看，本周国内豆粕市场基本面没有太大变化，需求端执行消化库存，四季度供应较之前略显宽松，油脂强势可能会压制豆粕，但整体仍然跟随美豆走势。美国大选落幕会降低市场的一些不确定性，但目前胶着状态使得市场静待一切尘埃落定。而美豆低库存、高需求预期使得期价总体交易逻辑没有改变；巴西旧作库存不足、新作收获延迟，阿根廷大豆播种和出口皆存在不确定性，11月USDA供需报告预期利多，天气炒作和需求炒作是近期市场的重点；国内基本面没有什么新题材，另外不确定因素还是大选和疫情。
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| 文章来源：汇易网 文章编辑：一米优讯 |
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