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供强需弱格局使得玉米易跌难涨 七月能否有所改善
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/7/2 11:09:57 关注：175 评论： 我要投稿
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周五(7月2日)的两场进口玉米拍卖标的的存储地，由前三次的广东地区，逐渐扩展至山东、辽宁等玉米主产区。本次拍卖底价和成交价格值得关注，或暗示玉米市场的价格底部区间。
据消息，中储粮进口拍卖公告显示，7月2日共计投放15.5万吨，投放分布范围较广，其中投放美国玉米123977吨，标的储存分布：辽宁省盘锦市(预计投放56456吨);福建省长乐市(预计投放67521吨);投放乌克兰玉米31539吨，标的储存分布：山东省淄博市、海阳市、潍坊市、德州市(预计共投放25199吨)，广东省东莞市、广东省肇庆市(预计共投放6340吨)。保证金：270元/吨，履约期限：40天。
受降雨天气以及现货价格低迷影响，北方港口集港难上量，火运、汽运到货均有减少，南方市场成交不畅及进口谷物替代到货增量继续制约市场心态，贸易商观望居多。南方港口进口谷物库存较充裕且价格优势明显，国产玉米成本越来越高，饲料企业观望心态较强，对国产玉米需求低迷。
国内玉米现货价格基本稳定，局部小幅偏弱。
东北产区基层出货心态较强，但实际成交量有限。深加工企业普遍库存较充裕，入伏后也面临季节性检修，开机将继续下降，部分企业已经陆续陆续停收玉米。贸易商惜售心理松动，东北粮源持续外流华北数量增加，本地企业为了避免粮源外流，压价幅度也相对有限。华北黄淮产区基层余粮不足，市场到货以吉林和黑龙江粮源居多，部分深加工企业库存压力较大，陆续停产、停收。随着玉米价格下跌，企业厂门到货量再次减少，加工企业多观望，小幅调整收购价格。
后市分析
受替代原料大量投用，叠加进口玉米大量入市，预计6月末-7月上半月期间玉米价格继续偏弱走势为主。7月下半月价格止跌上涨几率将逐步提高。
新玉米上市之前价格依然难言乐观
供应端来看，本年度至今国内玉米及代替品累计进口达2900万吨，同比增加近5倍，其中玉米增加3倍，大麦同比增加约1.5倍，本年度进口预计较上年度增加约3400万吨，其中进口玉米占进口总量的比例达65%。执行中美第一阶段协议及巨大的内外价差导致自美国进口玉米明显增加，预计本年度进口总量将达到4900万吨，同比增加约3400万吨，后期来说进口替代品压力仍然较大，进口供应保持充裕。
而国家托市小麦定向销售470万吨压制市场情绪，另外今年降雨较多，部分区域小麦毒素偏高，导致市场对这些品质低的小麦收购热情下降，另外官方前期调研小麦市场也提到要打击哄抬物价的行为，后期小麦上涨的幅度预计有限，毕竟还有启动托市小麦来平抑小麦价格的手段。而就东北玉米来看，目前时间对有货的贸易商也越来越不利，南方对国产玉米需求低迷，仓储成本和资金利息越来越高，新玉米上市叠加资金到期，这都是后期供应端不小的一个隐患。
需求端来看，截止5月我国饲料产量同比增加21.5%，其中猪料同比增加79.7%，猪料增幅尤为明显，但蛋禽料同比减少，水产增加且后期需求预计向好。预计上半年饲料需求将有较大幅度增加，一方面是因为去年上半年饲料需求基数较低，另一方面是因为猪料同比增幅较大，猪料这边增幅较大，主要是因为生猪恢复较好，同时生猪二次育肥大猪料肉比提高导致猪料消费增加。不过到了下半年情况饲料需求增幅可能有限，一方面去年下半年饲料需求基数也不低，另一方面上半年猪价的超预期下跌可能使得市场预期发生较大改变，进而影响到养殖的恢复。
上半年猪价已经使得全行业面临亏损，这也让规模养殖企业放缓了扩张的节奏，减少了仔猪补栏，相应的企业后期的压栏意愿预计也会降低，上半年毕竟二次育肥的企业可能是受伤最重的企业，加上春节猪瘟也对华北生猪养殖造成了一定影响，这也将影响到四季度的生猪出栏，所以无论从出栏还是出栏体重来看，饲料需求都将没有上半年这么乐观。
另一方面猪价的大幅下跌，猪肉的性价比出栏自然会导致消费者更多选择猪肉，而相应减少了对禽蛋的需求，这样下半年禽蛋料我们觉得预期也要打一定折扣，近期受猪价大跌影响，蛋鸡、肉鸡苗都出现了取消订单的情况，之前是预期本年度肉鸡料仍将维持增加，现在看肉鸡蛋鸡料可能都将下降。
另外深加工这边因为利润较差，玉米消耗量也是处于近几年低位，而目前深加工企业普遍库存比较充裕，近期也面临季节性检修，开机将继续下降。作为涨价发动机的深加工需求不济的话，价格就很难走高，同时吉林中粮、松原嘉吉陆续停收玉米也显示深加工目前继续收购的意愿很低，所以从饲料需求和深加工需求两方面来看下半年需求不太乐观。
总体来说，因为玉米的高价格导致替代大量替代，挤占了玉米市场份额，使得供应变得较为充裕，而玉米本身缺口的存在加上替代品逐步去库也使得渠道端挺价意愿较强，玉米和替代品间的价差仍然很高，这种高价差只会继续刺激替代品用量增加，下半年需求端预计也难对玉米有超预期的提振，所以整体供强需弱的格局使得玉米易跌难涨。
至少三季度来说深加工阶段性补库需求低迷，后期小麦拍卖政策、早春玉米上市等都将是压制玉米价格的因素，只要后期天气不出现大问题，今年玉米增产也是大概率。
而市场可能还停留在北粮南运背景下，东北种植成本决定了新季玉米价格不会低，以今年较高地租下高涨的玉米成本来算到港成本，我们认为这一逻辑在新贸易格局下可能会失效，毕竟现在南方销区不在是只能依赖东北玉米而活，进口及小麦等替代来源的多元化和性价比高都使得国产玉米成本次要选择，若再想给对国产玉米依赖不大的下游客户传导吱声过高的成本可能就讲不通了，因为别人还有其它选择。更何况国内种植以散户占多数，成本差异巨大，某个静态的成本可能很难有较强的约束力，因此在新玉米上市压力考验之前不太看好玉米期货走势，特别是现货价格中间有反弹可能也只是弱反弹，反而经过秋收压力考验之后才会是一个比较好的布局多单的时点。
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| 文章来源：金投网 文章编辑：一米优讯 |
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