|
摘要：近期国内豆粕价格震荡运行。供需面看，7-8月进口大豆到港减少，而国储大豆拍卖持续，油厂保持较高开机率，豆粕供需格局维持宽松。近期随着猪价强势上涨，后市畜禽补栏有所增加，或带动豆粕饲料需求增长。目前大豆进入生长关键期，天气因素将主导后市豆类行情，后期豆粕价格行情主要关注国内外产区的天气变化情况是否对大豆生长有利，以及国内豆粕供应变化情况。
一、近期豆粕价格震荡运行
6月豆粕现货价格震荡偏弱运行，6月底豆粕均价4138元/吨，较5月底4336元/吨下跌198元/吨。6月豆粕价格弱势多受外围因素影响，包括美联储继续加息预期和经济衰退猜想、市场情绪悲观、油脂大幅深跌等因素，而美豆和豆粕本身基本面偏多，在前期下跌中表现相对抗跌。7月上旬豆粕现货价格震荡上涨，目前沿海豆粕报价多在4130-4250元/吨区间运行。
图表1.近期豆粕期现价格走势
数据来源：布瑞克农业数据智能终端
期价方面，截至7月12日，我国连粕主力2209合约报收于3957元/吨，较前一个交易日结算价持平。近期国际大豆本身基本面偏强，短期国内豆类商品有所企稳后显示出更强的修复意愿，近期连粕持续反弹，主力2209合约已从近期低点3674元/吨上涨8.7%，回到4000元/吨关口附近，近期豆粕走势强于豆油。
二、市场重新回归基本面 后市关注天气因素
近期商品市场整体行情走势在宏观利空和市场情绪阴影笼罩之下偏弱，国际市场对全球经济衰退的担忧加剧，资本回撤导致大宗商品价格普遍下跌，随着恐慌情绪逐步释放，市场注意力将重新回归商品供需基本面。目前北半球大豆已进入关键生长期，天气前景的不确定性将主导后市市场行情。
供应面看，虽然7月国内大豆到港数量继续下滑，但前期拍卖的政策性大豆持续出库，国内大豆供应仍充足，油厂保持较高开机率，豆粕供应也较充足。6月底至7月初，油厂大豆实际压榨量呈下降趋势，但据业内机构统计数据，国内豆粕库存仍在100万吨左右，处于较高水平。由于压榨利润持续不佳导致企业放缓进口节奏，8月进口大豆采购量进一步减少，国内豆粕库存年内峰值或已经出现。此外，国家粮食交易中心将于7月15日拍卖50万吨进口大豆，持续的拍卖可弥补进口大豆供应不足。
天气影响方面，美国大豆播种接近尾声，虽说前期的高热天气影响大豆播种及生长，但预计后期将迎来降雨有利于缓解土壤墒情利于大豆的播种及生长。国内东北产区部分地区降雨偏多，但大豆长势总体良好。夏大豆产区播种已结束，面积较上年增加，6月下旬降雨使得土壤墒情得到改善，利于大豆出苗和生长。
需求面，入夏以来，豆类产品进入消费淡季，市场购销放缓，整体价格平稳。6月中旬以来国内猪价暴涨，生猪养殖利润强势回升，带动豆粕需求出现一定好转。肉鸡及蛋鸡仍有一定的养殖利润，养殖户补栏意愿增加，但是偏高的饲料成本使得养殖风险较大，限制畜禽存栏数量的增加，加上偏弱震荡运行的豆粕价格使得饲料企业及养殖场保持随买随用的采购策略，虽然水产旺季逐渐开启增加了水产养殖饲料需求，但未出现豆粕成交明显增量的情况。经历了6月豆油和豆粕价格下跌后，国内油厂榨利倒挂程度加深，亏损严重，导致未来2—3个月国内买船和到港预估不断下调，豆类油粕都存在去库预期，支撑豆粕现货挺价。后市8—9月大豆到港量减少，国内油厂库存压力减轻，以及下游养殖市场特别是生猪价格的大幅上涨增加补栏的积极性，或提振豆粕的饲料需求，豆粕价格仍有进一步反弹的动能。
综上，国内大豆及豆粕供应量虽有下降但仍较充足，目前下游需求增长较有限，豆粕供需格局维持宽松。由于豆粕库存偏高、进口大豆成本回落及油厂榨利好转等因素，油厂挺价意愿下降，豆粕价格上涨承压。7月美国大豆播种接近尾声，大豆进入生长初期，产区的天气对大豆的生长影响随着时间的推移逐渐增大，后期行情主要关注国内外产区的天气变化情况是否对大豆生长有利，以及国内豆粕供应情况的变化。
|
