|
生猪存栏量下降将抑制猪料需求，中长期饲料成本有望下行
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/7/5 9:27:39 关注：375 评论： 我要投稿
|
|
饲料成本占整个生猪养殖成本的70%左右，在生猪饲料配方中，玉米是最重要的原料，通常占比60%左右，虽然由于玉米价格高位，生猪饲料配方中玉米占比有所下降，但仍在50%左右。因此，玉米价格的变化直接影响到生猪饲料行情，从而影响养殖利润。
从玉米商品本身的大周期看，2016年国家供给侧改革，连续四年玉米国有库存大幅去化后，国内供需缺口已经产生。2020年以来玉米供应偏紧程度加剧，导致玉米市场进入牛市周期，粮价在历史高位持续运行了近三年时间（2020—2022年）。随着美国、巴西等主要出口国创纪录丰产，2023年全球玉米供需偏紧的格局得到缓解，国际粮价大幅回落，国内供需缺口程度收窄，以小麦为首的其他谷物价格也步入下行通道。
另外，基于全球宏观风险，欧美经济存在衰退的可能，2023年我国玉米价格已逐步转入熊市周期。
饲料价格将处于下跌趋势
从阶段供需格局看，目前下游用粮企业及港口库存整体仍处于低位，在市场需要买粮的阶段，东北贸易商抗价惜售，收购主体继而提价收粮，导致现货价格持续反弹。贸易商库存粮源依然充足，在集体惜售行为下，不排除9月新粮上市前市场会出现暂时偏紧的情况，所以短期玉米价格仍有支撑。考虑到小麦替代影响将逐步体现到结转，叠加两个多月后新粮上市，整体供应充足，所以中长期玉米价格维持看空观点，因此饲料价格也将处于下跌趋势中。
生猪价格主要由生猪的供需决定，饲料价格是从养殖行业的成本端对猪价构成影响。进入2023年，猪价一直处于14—16元/公斤，养殖成本在16元/公斤左右，行业陷入亏损状态已持续半年时间。从上市公司财报看，上市公司负债率整体偏高，产能去化速度慢，维持经营需要大量资金。后期饲料价格将逐步走弱，对养殖企业来说会降低饲料成本，缓解养殖企业资金压力，避免短时间内集中出栏，有利于出栏压力减轻，一定程度上利好猪价。
全国玉米均价已从年初的2900元/吨左右跌至现在的2700元/吨附近，但大部分饲料企业一直以消耗库存、随用随采为主，并没有对价格已经下跌的玉米进行大量建库操作，所以目前饲料原料价格下跌并没有传导至养殖端。当前饲料企业库存整体处于近三年低位，待后市原料价格下跌至一定程度后，预计建库行为才会开始，届时饲料原料价格下跌才会逐步传导至养殖成本端。
对于养猪行业来说，饲料价格下行有减缓行业资金风险带来的冲击的正面作用，但成本下降并不完全利于周期反转。通常猪周期反转遵循养殖亏损程度加深→养殖场户退出增多→产能去化加快→生猪供给下降→价格开始上涨的逻辑。反之，如果饲料价格下降，养殖成本下降，产能去化放缓，在一定程度上会减缓猪周期的反转。
生猪存栏量下降将抑制猪料需求
目前猪价仍处于下行周期中，由于前期压栏以及处于消费淡季等因素影响，猪价出现超跌。从2023年1月起，能繁母猪已连续5个月出现环比下降，从能繁母猪存栏量可以推算10个月后育肥猪出栏的大概情况，预计11月之后育肥猪出栏将趋于下降，同时11月前后已是消费旺季，供给下降叠加需求回升，所以下半年猪价将出现修复性上涨。但考虑到整体能繁母猪存量依然处于高位，产能去化速度较慢，所以猪价上涨空间有限。
卓创资讯监测的生猪数据体系中，生猪存栏量是由6个不同的体重段组成。其中，120千克及以下的生猪占比最多，4个体重段的存栏占比平均值均在20%左右；121-140千克平均占比在15%左右，140千克以上占比降至5%左右。由于四季度是肥猪（体重多在140千克以上）的需求旺季，所以140千克生猪占比多在8-9月份达到年内较高水平；夏季与冬季的仔猪育肥难度有所升高，所以20千克以下小猪占比略有下降。不同成长阶段生猪的耗料量不同，整个生长周期呈现持续增加的态势。
存栏结构与猪料产量数据显示，小于20千克、21-50千克的猪源占比与猪料产量的相关性系数分别为0.52、0.50，属于中低度正相关关系；140千克以上的猪源占比与猪料产量的相关性系数为-0.52，属于中低度负相关关系。相关关系出现正负相反的情况，根本原因是存栏结构中50千克以内猪源与140千克以上猪源占比差异比较大。由于在整个生猪生长周期中，随着体重增长，饲料消费量持续增加，叠加存栏总量，可知140千克以上大猪存栏量最低，饲料消耗总量也处于各体重段中的最低水平。
根据能繁母猪存栏到生猪存栏的正常周期推算，6-8月的理论生猪存栏量由今年2-4月的能繁母猪存栏量决定。数据显示，2-4月能繁母猪存栏量在600万头左右，环比波动幅度多在±2%之间，且均低于1月份。即6-8月的理论生猪存栏量整体较稳定，但低于5月份，所以猪料需求或有减少预期。从存栏结构来看，今年1-5月121千克及以上生猪平均存栏占比处于近年同期最低位，120千克及以内生猪存栏占比高于近年同期0.78个百分点，一定程度上能稳定猪料消费。除此之外，进入夏季后，生猪采食量降低，将明显制约猪料需求，亦将导致猪料产量降低。
总之，生猪存栏量通过总量及结构的变化，直接影响猪料消费量，进而影响猪料产量。6-8月份，理论生猪存栏量变化幅度有限，且120千克及以内生猪占比高于近年同期水平，对猪料消费量将起到稳定作用。但由于存栏量均低于5月，且采食量季节性降低，将导致6-8月猪料产量大概率减少。
（来源：期货日报、新华财经）
|
|
|
| 文章来源：期货日报、新华财经 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
