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“目前投资环节中，别的风险几乎可以忽略，但长期持有的话，最担心的应该是泡沫。”冷链物流开发环节的投资及承建商林厉（化名）谈起这个行业的投资前景时说。林厉每个周末刚落地上海的家，周一又飞到另一个城市。如此绵密地穿梭在全国多个城市，已持续了6年多。
十亿元起的大手笔
近4年里，林厉看着一座座冷库在码头等处崛起，这让他这样的承建商年收益在数倍间增长，“我们也属于开发商，只是承担着开发环节中的建设投入，以建材等以股份形式入股项目公司。”
这股投资潮并非突然而至。早在三年前，就有资本密集进入冷链物流投资，直至潜行数年，当一座座建筑物体成功矗立并分割成仓储被推向市场后，这一掘金之道才开始被投资圈外人所关注。
尤其近两年，马云、柳传志等行业大佬纷纷举资进驻冷链物流业。林厉也是联想控股投资的“联想供应链白沙洲冷链项目”承建商股东之一。这个项目总投资12亿元，是华中地区最大的冷链物流项目。
“冷链投资并非那么简单，需要国家有关部门报备，有补贴政策倾斜。”林厉称，这两年爆发式投资潮，主要是生鲜电商发展的市场需求，也是国家政策层面的催生。
冷链投资项目往往是个十亿元起的大手笔。林厉以已建成的华东地区的一个冷链物流基地为例，投资13亿元，建成的20万平方米的冷链物流中心，配以面积为2万平方米的展示交易中心和配套物流中心，投产后，目前可实现年物流货值490亿元，营业收入可达30-50亿元。投入产出的倍数可想而知。
作为行业龙头之一的烟台冰轮[1.17% 资金 研报]2013年年报业绩公告显示，这一年的净利润变动区间约22693万元至29784万元，同比约增60%至110%。每股盈利约0.58元至0.76元。业绩变动原因是，2013年公司主营业务实现的利润及投资收益较2012年同期均有大幅增长。
可观的盈利吸引钢贸、地产等领域资本蜂拥而至。林厉介绍，他目前的投资模式是，如果有像联想这样的大企业发起，一般他们只做承建商，完工后退场。
但更多的合作形式是联合投资。首先由属地农贸型机构发起报批，然后往往会有宅配物流机构，冷库设备、建材供应商等资本联合，在属地成立项目开发建设公司。完工后，项目根据市场行情转让给运行机构，各大联合的资本根据股份比例获利退场。
隐形人与泡沫
林厉这些“资本”如同隐形人一样，潜伏在各大项目公司后，完工后退场，并不长期持有。在他看来，随着生鲜电商的爆发式发展，冷链需求处于激增态势，开发环节风险几乎为零。但对于运营一环的投资，他则认为不确定因素较强。主要因素有两方面，一是供应量无节制增长的风险；二是运营中，地域位置、常规管理等环节均会出现不确定的风险。
与林厉联合的这些“资本”，是冷链投资潮起前最先被触动投资的群体，现在，参与者基本盈利至少五倍。
“这是一个上升的周期，投资模式和盈利与房地产周期启动时期类似。”林厉颇有感触地告诉21世纪经济报道。
记者查看了多份行业报告，在电商冷链物流建设带动下，国内将新增冷库需求3000万吨，未来5年冷库保有量有望翻番，新一轮冷库投资已然启动。
据中物联冷链委调查统计，2013年我国冷链物流固定资产投资超过1000亿元，同比增长24.2%；2013年我国冷链物流需求达9300万吨，同比增长达到20%，其中，北京、上海、广州等重点地区的增幅达到30%。
如果说电商和生鲜的储藏运输需求催生了冷链物流的爆发，那么国家政策的推动更令各地产生“运动式”的投资，这令林厉感觉到一丝担忧。
有业内人士将国家关于鼓励开发冷链仓储物流投资的政策做了汇总，发现自2004年的中央一号文件提出关注生鲜产品物流运输的问题后，累计11年的一号文件中有10次被提及。2014年的一号文件中，冷链物流再度被提及，此文件不仅进一步烧旺实体领域投资，令资本市场的投资也飙升了一把。
具体来看，沪深两市大致有18只冷链物流概念股。令业内人士印象比较深刻的是，自2014年中央1号文发布之际，开始了一场飙升。1月21日烟台冰轮涨停，汉钟精机、大冷股份、中百集团、海博股份、海立股份等个股均实现超3个百分点的涨幅。
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