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前三季度实现收入和净利润11亿元和-0.74亿元，同比增长-13%和-208%;EPS-0.08元，其中第三季度净利润0.74亿元，同比增长175%，符合预期。
点评：
三季度猪价继续回升。2014年二季度养猪行业经历了最近10年最低迷的时期，自4月份以来，猪价持续回升。从10.5元/公斤左右，持续回升至15元/公斤附近。公司头均盈利上升以及冻品升值，实现净利润0.74亿元。
公司销量情况回升。上半年公司销量下降20%，三季度情况回升。第三季度公司收入增长9%，而行业仔猪、生猪均价分别下降10%和5%左右。我们估计三季度公司销量增速在15%左右。公司销量的回升主要原因是行业持续回暖，另一方面公司改造和新建的产能也陆续投产。
未来行业景气将持续向上。我们判断10月底附近至年底，猪价将有一波可观上涨。从目前的14.3元/公斤，上涨至16-17元/公斤，涨幅15-20%左右。同时，我们维持15年养猪行业全年景气的判断。公司业绩弹性较大，预计15年猪价均价达到17元左右，公司业绩将达到5亿元左右。
盈利预测:预计14-16年EPS0.02、0.53、0.59，对应的PE545、20、18倍。我们小幅下调14年盈利预测，近期养殖户补栏积极性低，仔猪价格低迷，影响公司业绩。我们认为猪周期反转确认，补栏不积极延长景气周期，未来猪价持续上涨将对公司股价形成持续的催化。增持评级。
风险提示:疫病因素，下游肉品拓展风险，猪价波动大。
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