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三季度猪价高位推动养猪企业业绩领跑全板块。近期猪价走震荡行情,我们预计三季报披露后春节需求拉动将带来新一波上涨,对股价形成连续催化,基本面优秀叠加涨价催化,值得投资者持续关注。首推10月16日后停牌换股的大华农(温氏集团),养猪龙头牧原股份,以及三季报井喷的正邦科技。白鸡板块业绩不佳,但股价与猪价联动,且鸡价低位,反转有望,持续推荐龙头圣农发展,小票益生股份,民和股份。
农业三季报养猪板块领跑。农业板块共有40家企业发布2015年1-9月业绩预告。其中正面总计24家,负面预告总计16家。养猪企业业绩亮眼,全部为正面预告,三季度领跑全板块。
猪价飙升业绩大增,白鸡价格落后于猪。(1)三季度猪价均价高。今年前三季度猪价跨度较大,以监测情况来看,季度均价分别为12.62、14.26和 18.07元/kg,大华农、牧原股份、正邦科技等养猪企业三季度均有非常优秀的业绩。(2)今年以来白鸡价格几乎一路下行,鸡苗价格受制于补栏意愿弱同样较低,白鸡板块除仙坛股份外全面亏损。
饲料行业销量持续下滑,成本下行改善盈利。由于存栏减少,饲料行业销量下滑,但在豆粕、玉米等大宗价格下行为各企业提供腾挪空间,毛利有所改善。海大集团、通威股份三季度公司均受益于成本下行,表现尚可。大北农则受到销售不佳和内部转型双重压力,预计业绩将继续下滑。
疫苗中招标苗稳定,市场苗乏力。招标方面,口蹄疫苗整体变化不大,蓝耳与猪瘟仍然保持了招标资格。因此,招标苗的整体市场容量与格局稳定。金宇集团从高速增长步入稳步增长期,无优势品种的企业增长乏力。
种子三季度销售淡季,水产受制于消费低迷。种子行业三季度主要观测指标为各企业预收款的情况,在行业整体低迷的背景下,各企业预收款较为缓慢。水产养殖板块在中高端消费低迷的情况下,整体难有起色。
农产品加工板块呈改善趋势。其中西王食品在营销渠道调整逐步到位之后,公司小包装油销量开始快速增长,推动公司成为农产品加工板块中业绩最靓丽的公司。
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