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明后年大型养猪企业将全面亏损?


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2017/8/9 18:35:11 关注:297 评论: 我要投稿

生猪养殖行业周期效应明显,在去年全行业利润井喷后,周期拐头向下利润缩水在所难免。不过,本轮周期下行将持续多久?相关企业的盈利情况又会如何变化呢?

2016年养猪企业的高利润,随着猪周期拐头向下正逐步缩水。然而,依照往年猪周期规律判断,目前行业的利润下滑或仅是开始。行业人士分析,明年乃至后年,生猪养殖企业将逐步进入全面亏损期。

猪周期下行,养猪利润不断缩水

7月19日晚间,牧原股份发布半年报显示,期内公司实现营业收入42.31亿元,同比增长85.21%;净利润12亿元,同比增长11.92%。相比2016年半年报及年报中净利润分别增长2189.93%、289.68%的成绩,公司今年上半年的业绩增量可谓极度缩水。

不仅牧原,近日A股生猪养殖类上市公司均相继发布公告,对2017年半年度业绩预告进行修正,表示上半年净利润区间普遍低于一季度报告中的预告区间,较往年同期更是大幅下滑。以温氏股份为例,公司2017年前六个月预计盈利16亿元至19亿元,较去年同期72.27亿元的盈利同比下降73.71%至77.86%。

2017年上半年6大养猪上市企业生猪销量、销售收入及净利情况

企业 生猪销量(万头) 销售收入(亿元) 净利润(亿元) 净利润同比增长(%) 2016年同期净利润增长(%)
温氏股份 897 165.45 16

19
(-73.71)

(-77.86)
330.12
牧原股份 295.13 42.31 12 11.92 2189.93
雏鹰农牧 119.38 18 4.58

4.8
0.83

5.67
8694.1
正邦科技 96.42 16.15 2.60

3.30
(-57.36)

(-45.87)
9431.25
天邦股份 44.17 7.51 1.3

1.8
(-36.06)

(-11.46)
1058.96
龙大肉食 17.1 3.05 1.2

1.59
(-10.00)

(-20.00)
168.62


 

数据来源:各上市企业2016年、2017年半年报(牧原股份)或2017年上半年业绩预告(温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、龙大肉食)。其中温氏股份2017年上半年生猪销售收入根据其2017年中报预告中生猪销量、生猪销售均价与销售均重测算。

养猪上市企业普遍业绩变脸,原因即是猪肉价格的大幅下滑。牧原股份每月公布的生猪销售简报显示,2017年上半年商品猪的销售均价约14.35元/公斤,较去年同期的19.76元/公斤,下跌27.38%。而农业部在7月17日举行的上半年重点农产品市场运行情况发布会上也透露,上半年我国生猪价格持续下跌,集贸市场猪肉和生猪价格同比分别跌9.7%和16.2%,春节过后连续4个月下跌。“生猪出栏价从今年2月份开始出现下滑,一直跌到了5月份。6月份时,价格出现过小幅上涨,但市场极度疲软,到目前两个月时间仅涨了1元/公斤,且近半个月一直僵持在14元/公斤的价位。”

搜猪网首席分析师冯永辉表示,2016年6月份是本轮猪周期的顶点,生猪出栏价在22元/公斤,到了今年1月份,生猪出栏价已降至18元/公斤。目前来看,市场已进入猪周期的下行阶段。需求方面,由于季节消费导致生猪养殖行业步入淡季,需求寡淡。而在供给方面,市场供应量已较先前明显增强。数据显示,当前生猪养殖成本和市场需求整体与去年同期持平,导致猪肉价格下跌的关键因素,既是市场供应的大幅提升。 

农业部监测数据显示,今年1至5月份我国规模以上生猪定点屠宰企业生猪屠宰量累计8657万头,同比增0.9%,猪肉供给端的紧张局面得到了一定程度的缓解。同时消费淡季导致需求下降,每年上半年通常是猪肉消费由旺转淡阶段,在季节性因素的叠加影响下,消费的持续减弱将使猪肉价格进一步回调。此外,年初以来禽肉和禽蛋的价格持续下跌并低位运行,一定程度上替代了猪肉消费。

而广发证券研报则称,猪价下行主要源于出栏体重上行、进口猪肉冲击等因素。具体来讲,2016年以来,由于猪价大幅上涨以及原材料价格(玉米价格)下行,养殖户通过压栏以扩大头均利润,“牛猪”的现象频发,平均生猪出栏体重震荡上升。以温氏股份为例,经测算2017年1月后肥猪出栏体重达到120公斤以上,同比增长约6公斤,“牛猪”的上市一定程度上增加了猪肉的供给。此外,因猪肉进口均价仅6.5元/斤,远低于国内的生猪价格,2016年国内进口猪肉约162万吨,同比大幅增长约108%,2017年上半年猪肉进口量同比继续上行,对国内生猪价格造成了一定冲击。 

猪价下滑周期或持续三年

生猪养殖行业周期效应明显,在去年全行业利润井喷后,周期拐头向下利润缩水在所难免。不过,本轮周期下行将持续多久?相关企业的盈利情况又会如何变化呢?“本轮下跌周期才刚刚开始。今年生猪养殖企业的利润至少对半下跌,到了明年全行业都将逼近盈亏平衡线,而再到后年,大范围的亏损几乎是可以预料的。”冯永辉称,上一轮猪周期的下行起点是2011年的8月份,直到2014年夏季,才跌至周期最低点,而到了2015年3月份,猪肉价格才开始出现上行,进入新一轮上涨周期。也就是说,上一轮猪周期的下行区间走了三年半,而本轮下行才持续了不足一年,后续的下滑可以确定。


据称,尽管当前国家公布数据显示,我国母猪存栏量创历史新低,但第三方监测数据则表明,母猪存栏量早在去年就已开始回升,当前市场已几乎没有缺口。从母猪到肥猪的传递周期需要一年时间,也就是说可以预计一年后市场供给过剩的局面。“生猪养殖成本在5.5元/斤至6元/斤,当前生猪出栏价还维持在7元/斤的位置,一头猪有200元左右的利润,其实算是比较理想的盈利点。但随着市场供应的逐步增加,明年夏季需求减缩,市场供大于求的情况就会凸显。如果没有意外情况,到后年行业或将步入全面亏损。”冯永辉称。当前正处猪肉消费淡季,预计到今年12月份旺季到来前,猪价或仍将继续下行。”牧原股份相关负责人接受记者采访时也坦言,猪周期的下行趋势或将延续到2018年,也不排除2019年相关企业业绩持续下滑的可能。

|牧原2019年出栏生猪预计1780万头,3-5 年内赶超温氏

不过,生猪养殖行业的周期性透明,市场对于后期走势都有较为清晰的把握。虽然养殖行业利润波动较大,但从高峰和低谷年平均下来,整体盈利还是远高于产业链其他环节的,所以牧原股份没有考虑产业链延伸,仍将专注主业发展。

据悉,牧原股份2017 年上半年出栏295.13 万头,预计2017全年出栏量有望达800 万头,2018、2019 年分别有望出栏1250、1780 万头。上市以来,牧原股份公告的2017-2020 年新增产能出栏量分别为40 万、262.5 万、593.1 万、506.3 万头(部分未公告产能的项目,根据投资额进行测算拟合),数据显示3-5 年内公司有望在出栏规模上赶超温氏。

文章来源:证券时报     文章编辑:一米优讯     
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