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唐人神:业绩高增长符合预期 一体化发展显成效


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2018/3/1 22:05:01 关注:417 评论: 我要投稿

  唐人神(002567)
  业绩预告:实现归母净利 3.11 亿元,同比 54.63%,符合市场预期公司发布业绩预告, 2017 年实现营业收入 138.3 亿元,同比增长27.02%;实现营业利润 4.79 亿元,同比增长 64.62%;实现利润总额 4.69亿元,同比增长 58.36%;归属于上市公司股东的净利润 3.11 亿元,同比增长 54.63%。
  一体化发展红利凸显,各业务线改善效果显著
  公司养殖链一体化的发展战略得到了业绩检验,公司饲料产品销量 470万吨, 同比增长 24%,其中猪饲料增长 37%,降费提效成果显著,四项费用同比下降每吨 16 元; 2017 年生猪出栏量同比增长 280%,成本控制改善明显,叠加子公司龙华农牧生猪养殖优异业绩成果;在公司“做中国最好香肠”发展战略指导下,香肠销量大幅增长近 30%,盈利能力快速提升。
  协同效应持续发力,高增长势头不落
  公司各业务间的协同效应将持续发力,公司预计 2018 年生猪出栏量可达 80 万头(依据公司 2018 年 2 月 8 日公告),助力上游饲料和下游肉产品业绩的快速提升; 我们预计 18 年饲料业务销量 568 万吨(包括和美、比利美英伟),量增幅度超过 20%;肉产品将发挥品牌效应,销量持续增长。
  盈利预测与评级
  唐人神作为养殖链一体化发展企业,饲料业务实力不断增强、生猪业务贡献弹性、猪肉产品特点鲜明,产业链一体化架构成型;预计 17-19 年归母净利润分别为 3.11、 3.94、 3.99 亿元, 按最新收盘价计算对应 PE 为 17、13、 13 倍, “买入”评级。
  风险提示
  生猪养殖投资、生产进程受阻,出栏量不达预期;猪价下跌程度、 持续时间较长,单头盈利不达预期;原材料价格大幅上涨导致相关业务利润受损。[广发证券股份有限公司]
文章编辑:一米优讯     
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