新希望年报点评:养殖板块量价齐升,生猪出栏高增长可期
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/4/2 14:48:08 关注:293 评论: 我要投稿
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事件:4月1日,公司发布2019年年度报告。2019年度,公司实现营业收入820.51亿元,同比增长18.80%;实现归属于上市公司股东净利润50.42亿元,同比增长195.78%;实现扣非后的归母净利润52.72亿元,同比增长159.58%。
鸡猪共振拉动利润大增,养殖管理优势凸显。受禽养殖行业景气度延续及鸡猪替代效应增强影响,公司禽产业板块量价齐升。鸡苗鸭苗、商品鸡鸭、鸡鸭屠宰量分别同比增长9.4%、24.3%、4.4%。禽产业板块毛利率上升2.11个百分点,拉动毛利增长6.8亿元。2019年在非洲猪瘟背景下,公司生猪养殖成绩优秀,自繁自养完全成本达到13元/公斤的行业较低水平,全年生猪上市率达到90%,高于行业平均水平。另外,公司产能建设稳步推进,2019年出栏生猪354.99万头,同比增长39%。生猪养殖全年贡献毛利润28.85亿元,较去年增加23.62亿元,是公司利润大幅上涨的主要原因。
饲料板块结构优化,带动毛利率上升。2019年公司饲料销量同比增长9.9%。其中禽料增长21.2%,水产料增长11.3%。受全国生猪存栏量下降影响,猪料销量下滑9.5%,但降幅小于全国平均水平。由于水产料毛利率水平较高,水产料占比的提升带动公司饲料毛利率上升0.5个百分点,饲料板块毛利润创历史新高。未来随着饲料产品结构优化的推进,饲料板块毛利率有望进一步上升。
产能建设稳步推进,出栏高增速可期。截至2019年末,公司生产性生物资产与三季度末相比增长155%,与去年同期相比增长384%。公司已投入运营项目产能达到1000万头,在建产能达到650万头,公司固定资产和在建工程余额比上年末增加200%,产能建设稳步推进,生猪产能快速增长。2020年公司生猪出栏量有望达到800-1000万头,公司目标到2021、2022年生猪出栏量分别达到1500万头和2500万头。未来公司生猪出栏量有望维持高增长。预计2020、2021年公司有望实现归母净利润163.72亿元、203.80亿元,对应PE8.24倍、6.62倍,维持“买入”评级。
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文章来源:东北证券 文章编辑:一米优讯 |
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