|
正邦科技(002157)2019年年报及2020年一季报点评：猪价高位，产能大幅增长
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/4/22 17:57:06 关注：325 评论： 我要投稿
|
|
事件：公司发布2019年年报，实现营业收入245.18亿元，同比10.87%，归母净利润16.47亿元，同比增长751.53%。2019年公司出栏生猪578.40万头，同比增长4.41%，猪价高位，头均净利约220元。兽药及饲料业务盈利则有所下降。
同时公司发布2020年一季报，实现营业收入71.35亿元，同比增长37.37%；归母净利润9.06亿元，上年同期亏损4.14亿元。猪价同比大幅增长，生猪头均净利超过800元。
种猪存栏结构改善，养殖成本有望逐渐降低
淘汰三元种猪，提升生产效率。2019年种猪供应紧张，行业三元留种现象普遍，但三元种猪生产效率明显偏低。公司2019年末种猪存栏约120万头，2020年一季度末种猪存栏108万头，虽然环比下降，但主因三元母猪的淘汰量较大，目前三元母猪占比从2019年末的30%左右，下降至20%以内，2020年四季度将以二元母猪为主。2020年底公司种猪存栏有望达200万头，为公司实现2020年出栏900-1100万头的目标提供保障。
公司当前养殖成本偏高，2020年Q1公司外购毛成本在23元/公斤左右，自产育肥猪毛成本在15.3元/公斤左右，同时三费3.8元/公斤，异常成本(三元母猪淘汰费用、死淘费用等)6元/公斤左右。随着种猪存栏快速上升，预计二季度起公司外购仔猪比例将明显下降，同时生物防控措施升级、效率提升，异常成本亦将减少。
行业高景气，维持“买入”评级
2020年生猪整体供应依然偏紧，随着行业新增产能的释放，预计猪价前高后低。考虑到上半年公司养殖成本依然较高，且70%出栏集中在下半年，故我们下调公司2020-2021年盈利预测，同时新增2022年盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为2.84元、2.66元和2.65元(按最新股本摊薄)。2020年公司出栏高增，叠加行业高景气，公司盈利将大增，故维持“买入”评级。
|
|
|
| 文章来源：光大证券 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
