|
首创证券--民和股份公司简评报告：禽链短期上行 Q1业绩修复明显
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/4/30 20:16:42 关注：222 评论： 我要投稿
|
|
【研究报告内容摘要】
事件：公司发布2020年报及20Q1业绩报告，2020年实现营收16.82亿元，同比下降48.66%；实现归母净利润0.67亿元，同比下降95.86%。21Q1实现营收5.06亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润1.34亿元，同比减少8.30%。
点评：
行业景气度低迷，公司2020年盈利大幅下降。2020年公司归母净利润跌至0.67亿元，同比-95.86%，这主要是由于报告期内，公司主营产品商品代鸡苗售价大幅下降，收入降低，毛利下降，导致公司盈利严重下跌。2020年初新冠疫情严重，全国多地养殖户无法补栏，鸡苗价格一路下跌。后续因开学延迟，旅游停滞，餐饮恢复缓慢，鸡肉消费断崖式下跌，鸡肉产品价格低迷，叠加2019年白羽祖代引种增加导致产能在20Q3释放，鸡肉市场的低迷与鸡苗供应量增长助推了鸡苗价格持续下跌。20Q4随着小规模种鸡场的去产能，鸡苗供应出现拐点，鸡苗价格开始回升。全年禽产业链景气度低迷，公司主营业务收入严重受挫，其中雏鸡毛利率从73.15跌至36.36%，整体盈利大幅下跌。
Q1禽链供应偏紧，公司盈利改善明显。公司21Q1实现营收5.06亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润1.69亿元，同比减少8.30%。公司一季度扭亏为盈，主要系肉禽产业链景气度短期上行导致公司肉禽业务收入大幅改善。一季度以来，整个肉禽产业链的供应是偏紧的，一方面饲料工业协会报道一季度肉禽饲料产量为1911万吨，同比减少9.7%，另一方面兽药企业披露的一季度禽用疫苗批签发数据也相对较低，因此可以推测出，整个禽产业链在21Q1是处于收缩状态。肉鸡供应低于市场预期，毛鸡价格在春节后拉至高位，3月起逐步恢复；肉鸡苗价格则受益于供应偏紧和毛鸡价格拉动持续上涨，全面突破5元/羽后维持在高位震荡。公司一季度迎来禽链景气度上行，肉禽业务收入显著提高，毛利明显改善。
供应增加而需求不振，短期警惕肉禽价格回落。根据博雅和讯测算，4月份肉鸡出栏量环比增加5%左右，肉鸡供应量增加，预计鸡价较3月份有所回落，后续5-6月份，毛鸡供应量仍有增长空间，若终端需求持续低迷，毛鸡Q2或将跌破8.0元/公斤，鸡苗价格或将受此牵连加快跌势，利空肉禽养殖户，预计公司Q2毛利率承压。
月末新股融资顺利，全面布局产业链。4月末，公司新股发行顺利，募得资金5.7亿元，用于年存栏80万套父母代肉种鸡养殖园区项目、年孵化1亿只商品代肉雏鸡孵化厂建设项目、肉制品加工项目及熟食制品加工项目。其中蓬莱和潍坊两个熟食品项目，有望在年内生产运营。
在非洲猪瘟致使肉禽养殖迎来新一轮增长机会，下游熟食制品潜存广阔市场空间的背景下，公司依靠自身技术研发及品牌等优势，把握行业发展机遇，扩大现有商品代肉雏鸡产能，进一步提升市场份额，延伸产业链布局，发挥纵向一体化协同效应。投资建议公司作为中国父母代笼养种鸡龙头企业，30多年来一直致力于父母代肉种鸡饲养和商品代肉鸡苗的生产，在肉鸡的繁育与推广方面具有行业领先的技术和成熟的经验，“民和”牌商品代鸡苗在白羽肉鸡行业中享有较高的声誉。公司全面布局肉禽产业链，若项目进展顺利，未来2-3年公司有望迎来新一轮增长。我们认为公司21-23年归母净利润预测值为6.53/7.75/6.87亿元，EPS分别为2.16/2.56/2.27，对应PE分别为7.0/5.9/6.6.2倍，维持“增持”评级。
风险提示：项目进展不及预期、行业景气度持续下行。
|
|
|
| 文章来源：同花顺财经 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
