开源证券:牧原股份(002714.SZ)出栏快速释放,维持“买入”评级
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/5/19 14:24:12 关注:259 评论: 我要投稿
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智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,牧原股份(002714.SZ)出栏快速释放,考虑到公司死亡率下降符合预期,维持此前盈利预测,预计2021-2023年归母净利润406/349/170亿元,对应EPS 10.8/9.3/4.5元,当前股价对应PE 9.3/10.8/22.1倍,维持“买入”评级。
开源证券指出,当前能对2021年贡献出栏量的能繁母猪存栏已为明牌,主要变量为死亡率、仔猪外销量,公司在养殖技术、员工素养及管理水平方面均处行业前列,随着新员工业务水平及猪舍性能的优化,死亡率有望逐步下行,同时育肥产能的宽松将使得外销仔猪占比下行,维持全年4000万头出栏预测。
开源证券主要观点如下:
业绩:牧原股份发布2021年4月生猪销售简报:公司共销售生猪314.5万头,同比+152.21%,环比+11.01%;商品猪销售均价21.11元/公斤,同比-27.46%,环比9.05%;公司实现销售收入79.24亿元,同比+98.60%,环比+12.27%;2021年1-4月公司累计销售生猪772万头,同比+185.10%。
死亡率下降符合预期,管理精细度有较大提升空间4月出栏环比释放主要由商品猪贡献,主要由于疫情趋于平稳、前期仔猪外销量较少及产能扩张;2020年底公司员工12.20万人,同比增长7.17万人,可支撑年产能7000-7500万头,其中在公司工作经验不足1年员工占比达59%以上,经验不足2年员工占比达75%以上,高速扩张下公司管理精细化仍有提升空间。
2021Q2肥猪/生猪出栏有望突破710/860万头
2021Q2出栏展望:随着疫情趋稳,Q2全程死亡率有望下行,开源证券测算2020年6月公司配种量已突破40万头,预计Q2商品猪出栏有望达710万头体量,对应生猪出栏突破860万头;2021全年出栏展望:当前能对2021年贡献出栏量的能繁母猪存栏已为明牌,主要变量为死亡率、仔猪外销量,公司在养殖技术、员工素养及管理水平方面均处行业前列,随着新员工业务水平及猪舍性能的优化,死亡率有望逐步下行,同时育肥产能的宽松将使得外销仔猪占比下行,维持全年4000万头出栏预测。
风险提示:养殖成本提升、出栏量扩张不及预期、猪价高景气不及预期。
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文章来源:智通财经 文章编辑:一米优讯 |
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