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正大IPO背后：“侨资”登陆A股利弊如何？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/6/16 9:44:42 关注：180 评论： 我要投稿
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作者 许维鸿(甬兴证券副总裁兼首席经济学家)泰国华商控股的正大股份A股主板IPO已获上交所受理，中国投资者们注意到一个全新板块——“侨资”企业，也就是海外华商家族作为实际控制人的A股上市公司。这个板块的绝对龙头——去年上市的金龙鱼，虽然经历了从今年年初到六月的显著下跌，但其市值依然有5000亿人民币。投资者不禁要问，正大股份会复制金龙鱼的财富故事吗？“侨资”企业上市，到底对A股市场利弊如何？对中国经济的利弊如何？
在我看来，“侨资”企业在A股上市，真可谓是多多益善，对中国经济、对“一带一路”建设，都是利大于弊的好事情。就拿正大集团和金龙鱼来说，这两个企业在中国老百姓里的知名度很高，背景可以上溯到改革开放初期的1980年代：当时，中国刚刚开始“摸着石头过河”的市场化改革，下海经商的企业家们都背负着巨大的压力，今天“80后”“90后”“00后”，很难理解那时候改革者的阻力。
彼时，正当英、美、日、法、德等观望中国改革前景的时候，正是香港、新加坡、泰国、马来西亚等地的“侨资”勇敢地冲进了中国内地，极大弥补了经济改革初期“资本匮乏”短板——这些历史都若隐若现的出现在金龙鱼、正大股份的招股说明书中，我们今天的中国消费者能这么快享受如此富足物质生活，对“侨资”应该怀有相当的感恩之心。
进入21世纪，中国经济市场化进程大步伐加速，已经没有一个世界五百强企业敢轻视中国市场。“侨资”在大陆的独特性慢慢降低。另一方面，随着中国大陆企业在资本、技术方面的实力日益增强，中资企业和外资企业的竞争也日趋白热化；在以中美贸易摩擦为代表的地缘政治经济冲突背景下，“侨资”的外资企业身份增添了复杂因素。也正因为此，金龙鱼等“侨资”才纷纷积极“游进”A股，彻底变为“中国的”金龙鱼。
金龙鱼IPO，农业食品行业的新格局因素也不可小觑。以即将IPO的正大股份为例，中国生猪养殖业已经快速现代化、资本化：正是A股市场给了正大的竞争对手——牧原股份以充足的资金，才让牧原股份短短几年里迅速壮大，在本轮“猪周期”里彻底“飞起”——2020年生猪出栏量超过1800万头，是正大的四倍多！
去年，牧原股份在A股的市值一度突破5000亿，真可谓甩了正大股份好几条街！要知道，在短短几年前，牧原股份还处在追赶正大的生猪养殖行业“领跑者之一”地位；十几年前，正大股份已经威风八面，牧原股份还在河南南阳苦苦摸索、静静蓄力呢。“好饭不怕晚！”正大股份依然是中国生猪养殖全产业链的绝对“领跑者之一”，具有竞争硬核，其上市依然会受到多方资本的热捧。只是，今年下半年生猪市场“供大于求”的格局基本确定，很多小规模养殖企业面临被迫退出，投资者在给正大股份估值的时候，要充分考虑“猪周期”的负面影响。
猪周期是农业现代化的一个缩影。中国农业早就进入了重资产、重资本行业竞争格局时代，“侨资”能否登陆A股，决定了其是否依然能留在行业领先地位。在中国宏观经济和A股市场大格局，无论是A股投资者，还是普通消费者，一个百花齐放、百家争鸣的农业上市竞争格局，都应该是被喜闻乐见的。
在“一带一路”建设中，“侨资”的优势无可比拟。比起中国大陆这十年来“走出去”的“少壮派”企业家们，无论是金龙鱼背后的马来西亚华商、还是正大股份背后的泰国华商，都是已经在东盟、甚至全球市场耕耘数代，可谓是既懂中国文化、又懂国际商业文化和政治的“复合型”华人企业家。这些“侨资”是中国企业走向世界的最佳“桥梁”。
展望未来，“一带一路”建设可能经历三个阶段：第一阶段，沿线国家“架桥修路”，实现基础设施的互联互通；第二阶段，通过制造业企业的产能合作，实现全球产业链互联互通；第三阶段，通过企业跨境上市等金融合作，实现全球资本的互联互通，实现人民币真正国际化。中国企业“走出去”，最终实现在“一带一路”沿线国家的资本市场上IPO融资、做大做强，是中国经济真正融入世界的标志性体现。
因此，我们今天不仅要欢迎“侨资”在A股上市，更应该认真思考、深入学习这些企业的经验，鼓励我们的企业家加强与“侨资”的合作，更快更有效率地走进东盟市场、走入全球市场。“侨资”聚集的东盟，已经是中国最大的贸易伙伴，对中国经济的稳定和发展举足轻重——应鼓励这些在大陆改革开放初期曾经做出巨大贡献的“侨资”，成为大陆企业在东盟资本市场IPO最有力的助推器。(中新经纬APP)
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| 文章来源：中新经纬 文章编辑：一米优讯 |
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