开源证券:维持双汇发展(000895.SZ)“增持”评级 纯屠宰业务逐渐恢复 肉制品全年或稳中有升
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/8/16 22:12:03 关注:206 评论: 我要投稿
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开源证券发布研究报告称,维持双汇发展(000895.SZ)“增持”评级,由于费用投放较多,略下调21年盈利预测,预计21-23年归母净利分别为59.8(-9.1)/66.5(-11.8)/75.5(-14.6)亿元,EPS分别1.73(-0.26)/1.92(-0.34)/2.18(-0.42)元,当前股价对应PE分别为15.6/14.1/12.4倍。公司分红率高,是稳健价值投资标的。
业绩报告:双汇发展2021Q2实现营收165.9亿元,同比降11.7%;归母净利10.96亿元,同比降30.5%。
开源证券主要观点如下:
纯屠宰业务逐渐恢复,中美价差收窄压缩屠宰业务利润2021H1双汇发展屠宰量为503.7万头,同比增长53.8%,纯屠宰业务逐渐恢复;生鲜产品销量约75.4万吨,同比增9.6%。公司在猪价快速下行期间扩大屠宰规模。由于国家对非洲猪瘟防控有效、养殖户对后期猪价预期较高、补栏及二次育肥积极性强,使2021Q2猪价下跌幅度较大,2021Q2屠宰部门收入同比降18%。
中美价差收窄、库存肉及进口肉贡献减少、计提减值影响下2021Q2屠宰业务利润同比降118%。展望2021H2,纯屠宰业务有望持续恢复,但冻品利润下降下生鲜肉业务继续承压。
2021Q2肉制品吨利下滑,2021年全年吨利可稳中有升2021H1包装肉制品销量为77.3万吨,同比增0.02%;2021Q2肉制品销量同比下降,销量下滑主因疫情影响下3月缺货严重,2020Q2公司补库导致基数较高。2021Q2肉制品业务收入65.1亿元,同比降11.6%。2021Q2吨价下滑主因:1)2020Q2供不应求下优先供应高价高利产品,产品结构较2021Q1好;2)进行市场投入,单价下降。
2021Q2营业利润约12.0亿元,同比降24.2%,吨利下滑主因:1)猪价下行,但其他原材料成本及包装材料成本同比提升;2)产品结构恢复正常,产品单价较2020Q2低;3)市场投入费用及员工薪酬提升;4)规模较小下费用提升。展望2021H2,预计肉制品销量仍可增长。且随着规模恢复、成本下行、产品结构升级,预计2021年吨利会稳中提升。
风险提示:市场拓展不及预期、原料价格波动风险等。
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文章来源:智通财经网 文章编辑:一米优讯 |
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