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正邦科技：富国基金、华安基金等27家机构于11月2日调研我司
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/11/5 13:49:50 关注：99 评论： 我要投稿
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2021年11月4日正邦科技（002157）发布公告称：富国基金赵钦、华安基金王旭冉、中银基金吴晓钢、浦银安盛黄星霖、银河基金施文琪、上银基金武凌巍 马小东 施敏佳、东方基金徐奥千、东财基金唐忠、金元顺安基金侯斌 赵宇昊、泰信基金丛元 梁剑、国信弘盛创投杨嘉、浙江鸿熠刘晶、百年保险资管刘金、冠宗投资邵汀、国金自营吕阳、承风金平私募基金余承、沙钢投资叶侃、温州市华商资管周月其、相聚资本刘文祥、翊安投资赵汉辉、递归资产陈曦、天风证券陈炼、国泰君安王艳君、华安证券王莺、长城证券汪毅 汪涛 刘威、粤开证券万保辉 谢朝晖 郭晓童 廖晖、光大理财方伟宁于2021年11月2日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司未来成本改善的空间主要体现在哪些方面?
答：今年以来，公司更加注重经营质量而非规模数量。因此所有的经营战略都围绕降本有序展开：（1）种猪方面：目前，公司育肥成本下降的核心仍然是仔猪端的成本，种群的持续强化带来生产成绩的改善，能够显著降低仔猪成本。通过现在的经营数据来看，三季度PSY已经达到22，较为接近非瘟前水平。未来通过海外引种发挥能效：高纯度的种群个体对于基因组的遗传贡献比例将大幅提升，也就使得猪只出肉率、抗病性及繁殖能力能够高于市场的平均水平，这将为公司仔猪成本带来强有力的行业竞争力；（2）饲料成本：饲料是生猪养殖过程中成本占比较大的部分。一方面，公司通过信息化系统及智能化设备的使用，不断提高饲喂的精确度，提升饲料的使用率；另一方面，公司专业的配方团队会根据原料价格及时进行配方调整：已提前通过试验评估，明确了国内外可能使用到的常规和非常规原料的相对价值，然后根据市场资源及行情预判，提前做好优势原料的及时采购与替换使用。比如用小麦、糙米、稻谷、大麦等替代玉米并降低豆粕用量，进口木薯、米糠、棕榈粕等进口原料的使用，提高饲料转化率、同时使用促进生长的功能性原料或添加剂的营养方案等，达成精准、专业、快速的配方优化执行策略，降低养殖饲料成本，提升相对效益；（3）精细化管理：由于公司一直坚持“公司+农户”与自繁自养相结合的经营模式，管理上存有一定难度。因此上线了不同系统，针对两种模式存在的弊端通过信息化系统的应用，补足各模式存有的短板：通过事业部、片区、分公司的BI数据库和预警管理系统来发挥大脑管控的作用，而具体的生产单元（猪场、代养场）则利用开发的APP邦繁宝和邦养宝来具体的执行和落地，比如通过邦繁宝的指引操作和提示能够有效提升自繁自养下饲养员的专业水平；通过邦养宝的标准化流程监控能有效规避农户的道德风险等。真正落实精细化的管控，最终解决实际生产问题，提高整体生产效率。
问：公司目前的资金情况如何,如何能在周期底部确保自身的资金安全?
答：首先，上市公司层面有较为充足的现金保障：（1）货币资金：三季度末，在前三度季度实施分红资金22亿元、回购资金5亿元后，公司货币资金存量仍有60.70亿元；（2）银行授信：截止到9月底公司银行授信额度260亿元，未使用额度80亿元，后期将持续推动与更多金融机构合作提高授信额度。其次，公司把开源节流作为稳发展的重点，确保拥有足够的运营资金：开源方面：（1）债权融资：持续通过多种方式包括但不限于供应链金融方式、融资租赁、短融、绿色债等方式进行融资。由于公司长期以来与银行和政府搭建稳定合作关系，今年9月成功发行江西首个民营企业约4亿元人民币低利率的美元债；同时以供应商应收账款开展的ABS将结合市场利率情况择机发行。（2）股权融资：公司与各地政府组建产业基金，目前已成立的产业基金规模超30亿，未来也会持续探索和利用产业基金模式加强融资力度。同时，国家出台稳定生猪贷款政策金融机构不得对生猪养殖企业随意限贷、抽贷、断贷，所以整体市场融资环境友好。节流方面：（1）控制资本开支：在产能建设上，在建工程能停则停、能缓则缓。而且以目前的产能交付情况，能够满足远期的出栏规划；（2）经营层面：一方面，公司早于行业进行低效母猪淘汰，主动进行产能缩减，调整发展节奏，减少现金流出：另一方面，为提高产能利用率及时处置部分闲置及劣绩租赁场，减少未来租金支出。因此，从公司目前发展阶段及生产运营所需现金流的匹配度上来看都是比较健康的，整体经营资金风险小。
问：请问公司今年四季度和2022年的出栏规划?
答：公司经营决策会根据行业发展情况进行动态调整，虽然目前公司的建设放缓，但公司未来产能扩张所需的核心条件都已具备，发展主动性大幅提高：（1）育种体系及种群质量：目前公司拥有GP+GGP合计14万头，“万头引种计划”的完成更是夯实了公司种猪基因库，为培育优质种猪奠定了坚实的基础。此外，公司目前拥有的都是高效二元母猪群体，从中长期来看都为未来的出栏计划做好了准备；（2）产能建设：截至三季度末，公司已有母猪栏舍220万头产能，育肥栏舍1200万头，同时还储备了24万亩土地和环保指标，能够满足快速上量；（3）人才方面：伴随着公司的快速扩张，已经储备了一批具有专业能力的各类型人才，并应用于各个领域。同时，在人才战略上公司运用考核与激励并重、培训与发展并举的策略，能够满足未来公司产能快速扩张对人才的需求。具体来看：①考核与激励：公司针对不同岗位设置了针对性目标，强化结果导向，树立底线思维。此外，对人才实行末位淘汰制度，保持公司人才队伍综合能力不断提升。同时利用股权激励、员工持股等多样化激励方式，激发员工能动性；②培训与发展：公司针对不同层次的人才，设立了不同的培训体系，帮助不同类型人才快速实现自我价值。同时，公司上线的邦才宝也能通过信息化手段迅速提升岗位所需人员的专业素质。综合来看，公司已具备未来产能扩张的种群、人才以及产能建设所需用地和环保指标，基于已具备的饲养能力，公司会基于自身的成本情况及市场行情选择适当的扩张时点。
问：公司三季度末能繁母猪及后备的情况,未来种群的规模会维持在什么水平?
答：截至三季度末，公司能繁母猪共计100万头，后备40万头。未来能繁母猪量将根据市场猪价的情况及公司自身的经营情况进行浮动调节，做到攻守兼备。
问：公司三季度末一些生产养殖指标情况如何?
答：公司三季度末仔猪端存活率为95%，育肥端存活率为90%。
问：公司第三季度经营性现金流由负转正的原因?
答：公司一直将现金流视为企业的生命线，在周期下行期间更是加强了对现金流的管控，公司第三季度经营性现金流为正的主要原因如下：①前期战略采购储备，使得当期原料付现减少；②公司前期进行了组织结构的调整，持续优化发展冗余人员，带来人员费用的大幅下降；③此外，公司的资产减值和折旧摊销不计入现金流，但体现在当期的账面利润；未来，公司将继续加强对公司经营性现金流的管理，保障公司持续稳健的经营。
问：四季度公司猪只出栏的体重规划是怎样?
答：在110-130kg之间，标猪体重范围上下波动，公司不会为了几毛的差价去特意养大肥猪。
问：可转债价格是否会下修?
答：公司暂时没考虑下修转股价。
问：公司未来是否会参与期货套期保值?
答：公司会谨慎对待期货的套期保值业务，集中精力在生猪养殖的经营上。
正邦科技主营业务：饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售,并为养殖户和种植户提供产品、养殖技术服务、植保技术服务等综合服务。
正邦科技2021三季报显示，公司主营收入399.71亿元，同比上升22.59%；归母净利润-762713.87万元，同比下降240.39%；扣非净利润-678061.92万元，同比下降216.63%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入132.92亿元，同比下降17.21%；单季度归母净利润-619705.39万元，同比下降305.49%；单季度扣非净利润-588635.81万元，同比下降283.11%；负债率75.23%，投资收益6908.29万元，财务费用8.5亿元，毛利率-2.58%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为11.9；近3个月融资净流出2.79亿，融资余额减少；融券净流入1223.75万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，正邦科技（002157）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。
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| 文章来源：证券之星 文章编辑：一米优讯 |
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