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情绪躁动下，有人加仓进场，有人选择撤离。12月24日，猪肉股龙头牧原股份继续反弹，收涨4.27%，总市值攀升至2751亿元。自22日以来，牧原股份已连续三日大涨，期间累计涨幅近13%。盘后数据显示，牧原股份今日出现10亿元折价大宗交易，较收盘价折价13.7%，卖出方均为中信证券深圳滨海大道证券营业部。
不过，在中信证券深圳滨海大道证券营业部大手笔减持的同时，机构却逆势加仓牧原股份，两机构合计买入金额超7亿元，显示出机构对牧原股份的看好。
今年下半年以来，市场对牧原股份财务问题的质疑声不断，商票事件发生后，市场又开始担忧牧原股份的现金流问题。面对市场的质疑声，牧原股份董事长秦英林表示，存在质疑是正常的，已采取多种应对举措。
牧原股份惊现10亿元折价大宗交易
春节消费旺季即将来临，市场对猪肉股的悲观情绪有所缓和，近期，A股上市的猪肉股接连反弹，温氏股份、大北农、牧原股份、新希望等均有不同程度反弹。
其中，作为猪肉股龙头企业，牧原股份自22日以来接连大涨，今日再涨4.27%，股价收报52.28元/股，总市值达2751亿元。
不过，盘后大宗交易数据却显示，牧原股份24日出现3笔折价大宗交易，合计成交2,217万股，涉资10亿元，成交价格为45.13元/股，较今日收盘价折价13.7%，大宗交易成交金额占当日成交金额的27.4%，卖出方均为中信证券深圳滨海大道证券营业部，或为同一个股东减持套现。
值得注意的是，大宗交易的买方以机构为主，两机构买入7亿元，中信建投北京东城分公司买入3亿元。在如此大量的折价交易面前，机构大手笔买入，显示出机构对牧原股份比较看好的态度。
记者进一步梳理发现，11月份以来，牧原股份合计出现了7次大宗交易信息，营业部资金卖出金额居多，机构却接连选择接盘。近期金额较大的大宗交易发生在12月13日，华泰证券北京西三环国际财经中心证券营业部当时卖出980万股牧原股份，涉及资金4.91亿元，成交价格相对当天收盘价零折价，机构则全盘接收。
公司回应投资者质疑
12月22日下午，牧原股份召开2021年第五次临时股东大会，牧原股份董事长秦英林及公司高管对上述问题进行回应。另外，此次临时股东大会还审议通过了公司及控股子公司向银行等金融机构申请授信额度等多项议案。
12月15日，中诚信国际发布消息称，经其审定，将牧原股份主体信用等级维持“AA+”水平，并将其主体信用评级展望从“稳定”调整至“负面”。
中诚信国际作出上述评级调整的原因包括：2021年以来生猪价格持续低迷，短期内价格反弹幅度有限；公司2021年第三季度出现经营亏损，盈利及获现能力弱化；近两年公司投资规模较大，债务持续上升；公司近期商票逾期事件等。
此前，牧原股份被爆出有32家子公司出现付款逾期，涉及逾期商票金额6947.14万元。牧原股份在12月7日完成了上述商票的兑付。
对于当下公司的资金状况，牧原股份董事长秦英林表示，无论是财务问题，还是市场上关注的现金流问题，存在质疑是正常的。面对行业处于周期底部等因素，公司现金流较为紧张也是现实情况，但是大股东的资金支持、定增、暂缓工程建设等手段都是企业快速奔跑过程中所保留的必要应对措施。
针对猪舍的大额投资，秦英林在会上介绍，仅在猪舍空气过滤上的投资运营费用就达到了46元/头，生猪饮水净化项目的投资运营费用为10元/头左右。基于对于猪舍的研发与投入，牧原股份近期的窝均活仔数呈上升趋势。
目前，牧原股份正在通过多渠道融资，以满足资金需求。
今年8月，牧原股份完成了95.5亿元的可转债发行；10月18日，牧原股份又拟定增融资60亿元。
此次股东大会也审议通过了《关于公司及控股子公司向银行等金融机构申请授信额度的议案》《关于公司及控制子公司担保额度预计的预案》《关于调整向关联股东借款相关事项暨关联交易的议案》等10项议案。其中，公司及控股子公司计划向银行等金融机构申请授信额度总计为不超过700亿元。
牧原股份董秘秦军也介绍了今年7月监管部门现场检查的情况。秦军表示，公司的财务经得起检查，真实性毋庸置疑。公司目前不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在披露事项与事实不符的情况。
猪价拐点将现
我国生猪养殖行业具有显著周期性特征，生猪价格周期性波动明显，一般3至4年为一个周期。
和一般的周期品不同，对于生猪养殖行业来说，核心点是利润。当各大中小养殖户看到市场有利润时，便开始进入，由此提升供给。当市场出现供大于求时，生猪价格下跌，价格逐渐逼近各养殖户成本线，产能开始出清，由此逐渐进入下一个周期循环。在以利润为主导的周期下，行业内通过价格实行市场自我调整。
2018年非洲猪瘟疫情重创生猪养殖产业，大量养殖场被迫退出导致行业产能大幅下滑。随着猪肉价格飞涨以及猪瘟得到有效控制，猪肉供给又从恢复至过剩，生猪价格回落不可避免。今年10月8日，生猪价曾创出阶段低点10.78元/千克，相较2019年11月高点的40.98元/千克回落73.69%，已经接近10年价格低点10.01元/千克。随着年底的需求提升以及供给端拐点初现，目前价格稳定在17.5元/千克左右。
6月以来，自繁自养生猪已进入亏损阶段，其中10月初，每头均亏损高达771元。今年第三季度，上市头部猪企牧原股份、正邦科技、温氏股份和新希望归母净利润分别亏损8.22 亿元、62.20 亿元、71.89 亿元和29.86亿元，四家主要猪企陷入全面亏损状态。
但需要指出的是，历年来生猪养殖亏损意味着行业底部的临近。
持续亏损给养殖户带来的是恐慌。根据涌益咨询数据显示，今年5月全国商品猪出栏均重一度超过135公斤/头，10月末已回落至125公斤/头，处于2020年以来低点。在猪价快速下滑背景下，出栏均重下降表明行业出现恐慌性抛售，养殖户希望快速出手货物。
在一连串恐慌和价格大跌之下，行业拐点已现。截至今年9月底，我国生猪存栏量为4.38万头，虽然仍处于2014年以来的高点，但是相较6月的4.39万头已出现下滑迹象。
更为重要的指标是能繁母猪存栏量。10月我国能繁母猪存栏量为4348万头，相较6月4564万头的五年高点已下滑近5%，自7月以来能繁母猪存栏量已连续4个月出现下滑。能繁母猪存栏量往往决定十个月之后的猪肉产量，此时的拐点预示着生猪存栏量拐点将于2022年二季度出现。
来源：证券时报、上海证券报、界面新闻
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