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凤祥股份于3月31日晚间发布2021年业绩，收入约人民币44.17亿元，同比增长13.2%；归属母公司股东的净利润5091.1万元。其中，优形系列产品销售收入4.89亿元，同比增长111.8%，成为本年度最大亮点。
以下为凤祥股份董事会经营论述及分析。
一、业务回顾
2021年，围绕产业结构调整、产品创新升级、产能效率提升这三大主题，优形品牌实现了快速发展，挑起了新零售业务的大梁，助力凤祥收入取得历史最佳成绩。
于报告期内，本集团实现销售收入人民币4,416.8百万元（2020年：人民币3,901.6百万元），同比增长13.2%。实现净利润人民币47.1百万元（2020年：人民币151.6百万元），同比下降69.0%。
利润下滑的主要原因是：(i)原材料价格包括玉米及豆粕之价值按年上涨影响饲料成本增加；(ii)销售、营销费用因本集团增加对其新零售业务的资源投资而增加；及(iii)因新型冠状病毒疫情的影响令生鸡肉制品之需求量减少而导致其售价降低。
（一）趋势观察
1、中国进入品质化与个性化消费大时代
我们观察到中国进入新消费时代的标志，主要特征为：（i）中国人均国内生产总值跨过1万美元门槛，消费连续6年成为经济增长的第一推动力；（ii）人、流量渠道及供应链三大浪潮的叠加，导致中国消费品成本结构发生前所未有的变化。
消费模式变革的主要特征是：
(1) 从「中国制造」，到「中国市场」；
(2) 从消费大国，到消费强国；
(3) 从追求数量与规模，到追求质量与体验；
(4) 从功能消费，到文化消费。
2、消费者选择标准趋同，鸡胸肉与深加工鸡肉制品增长强劲在过往五年，食品饮料领域的消费者选择出现变化，消费升级趋势尤为明显。我们的主要消费族群，即「她经济」、「Z世代」（于1995年至2009年出生）及「银发经济」（于1965年前出生）对食品的选择标准越来越趋同：「更健康」、「更美味」、「更便捷」。
由于具备高蛋白、低脂肪、低能耗三大优势，白羽肉鸡产品在营养与消费升级趋势下出现重大增长。根据弗若斯特沙利文数据，预计未来五年白羽肉鸡市场平均增长率超过10%，2025年将达到人民币1,500亿元规模。
白羽肉鸡行业近年来全面转型升级，由生产鸡苗和生鸡肉为主，逐渐过渡到深加工鸡肉制品为主，预计2024年深加工鸡肉市场规模超过人民币600亿元。
鸡胸肉尤其以其高蛋白、低脂肪的鲜明特点，成为健康代餐市场增长最快的品类。于2017年，优形开创即食鸡胸肉品类后，市场高速增长，2019年前年复合增长率超过160%，预计2019年到2024年复合增长率仍将接近60%。
于2021年，天猫、京东两大传统主力电商平台上，鸡胸肉产品增长超过38%；其中，优形等前三大品牌，贡献了市场增长的90%（来源：Ecdataway数据威）。
在线销售于2021年的最大特点是，兴趣电商成为企业在传统电商平台之外的另一重要营销领域，与超级IP的碰撞，正在给行业带来新的想象力。
抖音、小红书、快手等社交和短视频平台正在成为电商2.0时代抢滩的重心，新一代兴趣电商与传统电商的互动融合，也将成为企业面临的重要机会与挑战。
优形经历线下布局及线上井喷，缔造全渠道共赢，成为率先进入增量市场争得优势地位的品牌。
于2021年8月，优形与抖音达成战略合作，在「818新潮好物节」中抖音单平台成交额就超过人民币1,500万元，排名鸡肉品类销量TOP 1。
（二）业务亮点
1、优形保持高速增长，产品升级，味型拓宽，品牌影响力不断增强优形品牌成为本年度最大亮点，优形系列产品继续保持高速发展，取得销售收入人民币489.2百万元（2020年：人民币230.9百万元），同比增长111.8%。优形在新零售业务的占比由同期的29.1%上升到51.6%，撑起了公司新零售业务的半壁江山与未来增长。
其中，线上与线下增速分别为193.5%和48.0%，收入占比约为6：4。
优形项下，鸡胸肉单品占零售端收入由去年同期的25.1%提升到46.7%，同比增长122.4%；蛋白棒单品实现了口味与包装的全新升级，同比增长25.4%。
新推出「优形不炸π」、「每日优优」及「优形小Q」等新品，均顺利通过市场测试，正式加入优形阵营。
从沙拉鸡胸肉的产品创新，到结合中国饮食风味的口味迭代，再到「加个鸡腿」、「不炸π」非油炸脆皮鸡块、「干脆不忍」鸡胸薯片、一口不忍肠等一系列对传统鸡肉产品的多维升级，优形品牌不断壮大并正在逐步建立一个全场景低卡优形家族。
于报告期内，优形旗舰店的180天复购率指标，会员超过50%，非会员接近22%。再者，2021年「618」营销战役，优形入选天猫618TOP100案例，天猫旗舰店同比增长246.6%，京东旗舰店同比增长56%。
与此同时，抖音618生鲜类带货主播榜前五名，优形独占两席（第二位，第五位），于抖音平台2021年8月份单月销售额达到人民币2,019万元。优形还被选择成为淘宝造物节唯一的首席宝藏品牌和抖音首届电商节的首席合作品牌。
2021年「双11」营销战役，优形全渠道销售收入超过人民币3,000万元，蝉联品类第一，全网自有旗舰店销售额同比增长104.2%，抖音电商平台日均活动值较活动前增长226%，线下销售门店总数突破43,000家。
2、新零售领跑，新出口复苏，新集采创新，三驾马车盘活全局（1）新零售业务：
业务继续快速扩张，实现销售收入人民币948.1百万元（2020年：人民币793.4百万元），同比增长19.5%，业务占比达到21.5%（同期占比20.3%）。
（2）新出口业务：
业务取得人民币976.5百万元（2020年：人民币865.0百万元），同比增长12.9%，业务占比达到22.1%（同期占比22.2%）；在上半年同比下降17.2%的压力下，下半年实现了强力反弹与逆势回升，其中，马来西亚与欧洲市场全年增长分别达到了27.3%与29.3%，带动整体出口实现飞跃。
尤其值得一提的是，凤祥系列产品首度进入中东市场并站住了脚跟，并通过英国连锁快餐/酒吧巨头 JD Wetherspoon的严苛审核，成为该公司史上第一家来自中国的鸡肉供应商。
（3）新集采业务：
业务取得人民币901.7百万元（2020年：人民币809.9百万元），同比增长11.3%，业务占比达到20.4%（同期占比20.8%），其中「小B」业务（中小型餐饮连锁企业、便利店热箱等）达到了突进的预期效果。
3、资源向优形与新零售业务大力倾斜的组织变革与核心职能升级（1）新零售业务在上市公司体系之内独立运作（a）已成立优形食品科技有限公司，注入新零售业务、专业团队及相关资产；（b）确保B端业务稳定运营，倾斜资源重仓加磅新零售业务；（c）在稳定前端一体化养殖供应能力的前提下，积极布局外部肉源采购战略合作体系，确保供应链管理能力；（d）继续加大品牌建设与市场推广力度，保证优形品牌持续健康的保值增值。
（2）已引进核心研发管理与技术团队，搭建和优化研发体系（a）基础研究及应用开发着眼于目标消费人群洞察及需求实现，继续加强产品应用开发速度和效率；同时基于品牌价值持续增长需求，升级为打通与借助国内外优质资源，建立内外部共创机制，开发核心技术，同步向肉制品及健康美食产业的多赛道积极布局与渗透；（b）产品经理及项目经理由过往的产品经理单轨负责制，升级为产品经理与项目经理的交叉负责制，实施Integrated Product Development（组合（研究与发展「研发」）体系，里程碑关键节点管理）产品全流程管理与横向项目组，确保产品迭代加快，保持新锐时尚形象；（c）差异化及体验感由过往研发体系只聚焦于产品品质，升级为研发与市场体系打通，以市场需求为导向，以消费者调研和洞察为指引，以消费者的极致体验为产品开发目标，开发出具有独到概念及核心技术植入的有强大产品力的新品，在研发全过程，同步追求产品和服务品质的全面提升，不断追求更好的差异化和体验感。
（3）物流体系升级，实施降本增效
（a）2020年底组建物流采购中心，承载总部管理职能；（b）模式升级 — B/C由仓配分离统一到仓配一体化，提高效率；多家承运商合作整合为行业巨头战略合作；由工厂一仓发货调整为调拨分仓发货，减低秏时；（c）报告期内，仓储能力增长10%，运量增长13.5%，C端单量增长50%；新零售线上配送主合同每单平均价与2020年同比下降56.3%；（d）报告期内，完成信息系统建设与OEM供应商基础布局。
（4）生产效率升级、成本把控
报告期内，本集团非自动化屠宰车间效率显着提升，全自动化的屠宰车间已从试运营到开始量产，分割效率有更明显的改善；熟调生产线降费提效取得显着效果。
（三）战略路径：以优形带动全局实现产业升级1、三年发展目标
致力于传统鸡肉制品的产业升级，实现较高毛利水平、较高品牌溢价的优质增长。我们力争将优形打造为最受欢迎的鸡肉制品乃至低负担食品品牌，为新零售业务持续创造更高市场价值。
同时，希望实现产能扩充预期目标，稳定提高养殖质量，适应与满足B端大客户与优形公司基础需求，确保供应链管理能力的提升。继续开拓与整合市场化肉源采购与OEM体系，实现新集采渠道业务的稳定发展。
2、战略路径：坚持「123」战略，重点前移下游，创造领先的鸡肉品牌2021年数据显示，本集团继续成为中国领先的鸡肉制品零售商与出口商。
几年来，公司决心转型升级，实施「123」发展战略（「一个基础、两大市场、三驾马车」），不断加大深加工食品比重，不断拓展零售业务，创造中国领先的鸡肉品牌。
（1） 「一个基础」
将纵向一体化业务模式优势扩展至全产业价值链与生态链持续，严格原料供应品质管理，确保食品质量安全，为消费者提供安心的产品，奠定坚实的品质基础；（2） 「两大市场」
同步发展国内市场与国际市场，坚持内外销「同线同标同质」，加速促进国内、国际双循环；（3） 「三驾马车」
一是线上线下协力重点发展新零售业务。
新零售，对应本集团在大力布局发展的2C业务，主要通过线上电商、线下便利店及精品商超等渠道，直接向消费者提供「优形」、「凤祥」等优质的品牌产品。
二是面向餐饮行业与便利店系统开拓的新集采业务。
新集采，对应本集团之前所重点布局的餐饮行业，指本集团借助多年服务麦当劳、肯德基的经验，顺应采购标准升级趋势，向餐饮行业与便利店系统的优秀企业以及集团客户提供优质的团购或集采产品。
三是通过优化产品与多渠道构建的新出口业务。
新出口，对应公司长期领先的出口业务的升级，指公司基于20多年出口积淀，升级服务，开发市场，拓宽渠道，实现服务的极致化与渠道的多元化。
本集团通过新战略的实施，实现国内市场与国际市场的相互促进，新零售、新集采与新出口业务的高效协同、三轮驱动，以多年服务全球顶级餐饮巨头的品质与标准，为亿万家庭和个人用户提供优质产品和服务，创造中国领先的鸡肉品牌。
3、优形品牌发展方向
优形的战略选择是稳扎稳打做好鸡胸肉产品，再逐步从高端鸡胸肉产品扩充到「低负担」的肉制品与健康食品。
搭建以「健康需求」为轴心的优形品牌光谱，从「高营养」、「高功能」的理性品牌诉求逐渐转向「低身体负担」、「低心理负担」等情感品牌诉求，不懈追求「更专业」、「更时尚」，不断细分用户人群，最大程度地满足消费者多元化的消费需求。
二、财务回顾
1、整体业绩
截至2021年12月31日止年度，本集团的收入较2020年增加13.2%，净利润较2020年下降69.0%。与2020年同期相比，毛利减少7.5%。
报告期内，本集团销售收入增加，乃由于(i)本公司战略重心锁定零售业务、使深加工鸡肉制品尤其是优形产品销售增加，致使深加工鸡肉制品收入增长，占总收入比重52.0%（2020年：45.5%）；(ii) 鸡苗单价下降，致使鸡苗收入减少，占总收入比重1.5%（2020年：2.2%）；及(iii) 由于产能及销量的增长，副产品收入增长，占总收入比重3.2%（2020年：3.1%）。
报告期内，公司白羽肉鸡宰杀量同比增长18.4%，鸡肉制品的产销量均保持相应增长，养殖、加工、销售增长关系相匹配。生鸡肉制品受市场价格波动影响，出现平均售价下跌；深加工鸡肉制品受市场影响价格波动不明显，且本公司高毛利的优形产品销量高速增长，平均售价小幅上涨。
报告期内，鸡苗价格受市场影响价格波动较大，平均售价下跌，且公司亦主动战略减产，鸡苗销量下降。
报告期内，公司饲养于加工产能增加，优形品牌产品销量的高速增长，带动中国内地市场收入增长。此外，得益于本公司产品的竞争力及国际格局重构，报告期内，本公司继续专注于发展新零售、新集采及新出口业务，该等业务均取得显着成果，使得马来西亚、欧盟及其他市场的销售收入实现增长。
2、B2B及B2C销售收入
公司B2B销售主要针对国内及国际客户直销或分销产品，主要针对食品服务或工业客户、速食餐厅、及食品零售商；B2C销售主要通过线上及线下平台向最终消费者销售产品。
报告期内，公司客户范围进一步扩大，销量增长，实现2B、2C业务的快速增长。与2020年同期相比，2B端收入增长11.6%，2B端业务收入占比达到78.5%（2020年：79.7%），降低1.2%，此外，优形系列产品继续保持高速发展，在新零售业务的占比由2020年同期的29.1%上升到51.6%。故此，与2020年同期相比，2C端收入增长19.5%。2C端业务收入占比达到21.5%（2020年：20.3%），增长1.2%。
3、营业成本
本集团截至2021年12月31日止年度营业成本上升17.0%至人民币3,858.8百万元（2020年：人民币3,298.4百万元），主要由于(i)本公司白羽肉鸡饲养销量增加14.0%；及(ii)玉米、豆粕价格同比上涨，造成饲料成本上涨。
4、管理费用
本集团2021年的管理费用下降21.7%至人民币89.3百万元（2020年：人民币114.0百万元），主要由于上市后委聘的服务供应商减少导致服务费用的减少。
5、销售费用
本集团2021年的销售费用上升50.0%至人民币345.0百万元（2020年：人民币230.0百万元），主要由于本集团增加对新零售业务的资源投资。
6、研发费用
本集团2021年的研发费用上升16.7%至人民币25.0百万元（2020年：人民币21.4百万元），主要由于公司搭建多层次新品研发体系，加大研发投入所致。
7、融资成本
本集团截至2021年12月31日止年度的融资成本略微下降10.1%至人民币47.7百万元（截至2020年12月31日止年度：人民币53.0百万元），主要由于2021在建工程利息资本化（人民币8.8百万元）所致。
8、溢利总额
报告期内，除所得税前溢利大幅下降，主要归因于(i)原材料价格包括玉米及豆粕之价值按年上涨影响饲料成本增加；(ii)销售、营销费用因本集团增加对其新零售业务的资源投资而增加；及(iii)因新型冠状病毒疫情的影响令生鸡肉制品之需求量减少而导致其售价降低。
基于上述原因，截至2021年12月31日止年度，本集团的除所得税前溢利大幅减少69.1%至人民币48.7百万元（截至2020年12月31日止年度：人民币157.6百万元）。
9、2021年度中期及本报告期资产负债表期初数据2021年度中期资产负债表期初数据与本报告期初数据存在些微差异，其中主要原因为本集团在编制2021年度年末财务报告时，并非按照编制中期业绩报告时对生物资产采用成本法计量，而是采用公允价值计量。参考了同业操作，以及鉴于生物资产市场价格年内存在较大的波动，管理层认为对生物资产使用公允价值计量更能反映生物资产计量的准确性。因此，2021年度年末资产负债表期初数据变更为使用公允价值计量，以使该计量与本年度生物资产计量模式一致，为报告使用者提供了可比、可靠的财务信息。
10、资本资源分析
流动资金及资本资源
本集团的业务资金主要来自其经营所产生的现金、借贷以及股东资本出资。于2021年，本集团的主要现金用途为营运资金目的以及扩大及改善生产设备及设施所需资本开支。
资本架构
于2021年12月31日，本公司注册资本为人民币1,400,000,000元，本公司已发行股份总数为1,400,000,000股股份，包括1,045,000,000股内资股及355,000,000股H股，每股面值为人民币1.0元。
于2021年12月31日，本集团借款总额人民币2,460.9百万元，较2020年12月31日增加55.1%。增加主要是因为：(i)本集团受益于中国政府财政支持政策，获得国有商业银行以较低利率（介于3.85%至3.95%）授出两年期定期贷款人民币300.0百万元，用于日常经营所需资金；(ii)获得商业银行授出5.5年期项目贷款人民币500.0百万元，以扩大肉鸡全产业链养殖、屠宰、加工生产能力；及(iii)于2021年，本集团到期借款得以正常续贷。以上新增中长期借款，改善了本公司的资本结构，有效增加了本公司抵抗市场带来的不确定风险的能力，为本集团正常运行和快速发展提供了充足资金储备。
于2021年12月31日，本公司的负债对股本比率及资产负债比率分别为72.4%（2020年12月31日：46.8%）及51.0%（2020年12月31日：41.4%）。
或然负债及资产抵押
本集团于2021年12月31日的银行借款以(i)抵押本集团位于中国的总账面净值为人民币57.7百万元（2020年12月31日：人民币26.0百万元）的土地；(ii)抵押本集团人民币472.4百万元（2020年12月31日：人民币266.1百万元）的银行存款；(iii)抵押本集团总账面净值为人民币667.8百万元（2020年12月31日：人民币277.0百万元）的若干物业、厂房及设备；及(iv)关联方提供贷款担保额至人民币313.0百万元（2020年12月31日：人民币49.0百万元）。
于2021年12月31日，本集团并无任何重大或然负债。
11、人力资源
于2021年12月31日，本集团有7,524名直接受雇于本集团的雇员，其中在中国雇用7,520名雇员及4名雇员位于日本。雇员薪酬待遇包括薪金、奖金及津贴。按照中国法规规定，本集团(i)参加由相关地方政府机构运作的社会保险计划，及(ii)设立强制性养老金供款计划并投购医疗保险、工伤保险、失业保险及生育险。本集团亦向雇员提供持续教育及培训课程，以提高其技能及发挥其潜能。
于2020年6月24日及2021年12月10日，本公司亦分别采纳两项股份奖励计划，且本集团任何全职或兼职雇员（包括任何董事）均为上述计划下的合资格参与者。
于2021年，本公司向若干选定参与者授出奖励以表彰彼等的贡献，并向彼等提供奖励以为本集团的持续经营及发展留任该等人士。
三、业务展望
1、挑战与风险：
（1）玉米、豆粕等饲料成本持续上升；
（2）因新型冠状病毒疫情的影响令生鸡肉制品之需求量减少而导致其售价降低；（3）更多同业发力，竞争态势进一步白热化。
2、机会与空间：
（1） 以鸡胸肉为主要原料的健康美食市场更快速的增长；（2） 便利店、天猫等优势分销渠道效率的提升，抖音、快手等新电商平台的快速崛起；（3） 优形品牌价值的蓄势与能量快速放大；
（4） 国际格局重构为进入更多海外市场提供机遇。
3、长期增长策略：
（1）业务模式上，本集团将继续聚焦主业，充分释放产能，保障业务增长，增加销售收入，加快库存周转，加快应收账款回收，同时持续采用降本增效措施，增加经营性现金流；（2）财务管理上，本集团将进一步提高财务风险应对能力，优化债务结构，减少短期负债，增加长期负债，减轻短期偿债压力；（3）在人才战略上，本集团在报告期内已推出股份奖励计划，实施长、中、短期立体激励，吸引与留住人才，在养殖与零售两端，同步搭建新型的合伙人机制；（4）在内在驱动力上，本集团将塑造其成为市场与研发的中枢引擎效力，围绕用户需求，搭建多层次新品研发推广体系，继续确保沙拉鸡胸肉大单品市场占有率提高的，同时着力培育新的大单品；（5） 继续提高会员运营与服务能力，实现品牌共创与产品共创，巩固消费者喜好先发优势，继续追求在中高端产品层次的领先优势；（6） 继续加强组织变革速度与学习能力，以数字营销方面为抓手，继续推进企业的快速进化；（7） 继续加大销售渠道建设力度，向下沉市场与常温肉品市场深入延伸，深层次丰富完善战略合作伙伴体系，优化提升企业周边生态系统。
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