圣农发展(002299):价升量增 三季度业绩好于预期
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/10/28 11:47:29 关注:105 评论: 我要投稿
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事件:
公司发布2022 年三季报。前三季度实现营业收入123.53 亿元,同比上涨18%;归母净利润1.92 亿元,同比下滑47.83%,主因大宗原料价格持续高位上涨推升成本。Q3 单季实现营业收入48.25 亿元,同比上涨30.52%;归母净利润2.91 亿元,同比增长210.39%。
点评:
价升量涨成本下降,三季度业绩显著好转。1)Q3 肉禽价格增长明显。Q3 单季度公司鸡肉产品均价为11391 元/吨,环比Q2 上升10.6%,同比增长7.1%;肉制品均价为26862 元/吨,环比Q2 上涨4.6%,同比增长14.5%。2)屠宰量持续上行。Q3 单季度公司鸡肉销量31.1 万吨,环比Q2 增加5.9%,同比增长17.1%;肉制品销量7.2万吨,环比Q2 增加18.8%,同比增加11.8%。3)成本端看,我们估算三季度成本下降至10500 元/吨左右。
行业底部确认,等待上行周期开启。一方面,行业产能持续去化。
今年1-9 月国内白羽肉鸡祖代更新量仅为68 万套。而欧美禽流感严重,国内引种困难重重,预计全年更新量仅为80 万套左右(去年为124.5 万套)。另一方面,猪价高位将对禽肉价格形成明显带动。
盈利预测、估值与评级:
公司鸡肉、肉制品业务有望显著受益于行业景气度改善;同时公司自主研发的“圣泽 901”的父母代种鸡已经开始对外出售,有望成为新的业绩增量。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.39 元、0.79 元和0.94 元。看好公司,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。
风险提示:销量不及预期风险,价格下降风险
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文章来源:和讯网 文章编辑:一米优讯 |
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