牧原股份(002714):养殖成本稳步下降至15.5元/公斤以下 2023年出栏有望稳步增长
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/5/2 15:54:14 关注:200 评论: 我要投稿
|
|
23Q1 成本下降到15.5 元/公斤以下,成本优势显著。公司2022 年营收1248.26 亿元,同比+58.23%,归母净利133.66 亿元,同比+92.16%,业绩增长主要由出栏扩张、猪价回升、降本增效三者驱动。受22 年末以来猪价持续低迷影响,23Q1 业绩承压,收入环比-45%至241.98 亿元,归母净利润同比-110%至-11.98 亿元,对应单头亏损86.53 元,我们测算公司23Q1 成本已下降至15.5 元/公斤以下,较同行的成本优势明显。
生猪出栏稳步扩张,2022 年度成本目标基本达成。出栏方面,公司2022 年实现生猪出栏共计6120.1 万头,同比增加52%。截至2023 年3 月底,公司能繁母猪存栏为284.6 万头,较2022 年末增长1.1%。2023 年,公司预计出栏生猪6500 万头至7100 万头。成本方面,公司成本在2022 年保持持续下降趋势,全年平均商品猪完全成本达15.7 元/kg 左右,且2022Q4 降至15.5元/kg 以下。剔除原材料价格上涨影响后,公司基本达成年度成本目标。扩产方面,公司总体保持稳健策略,截至2023 年3 月末,公司在建工程为63.66亿元,较2022 年末减少14.45%;固定资产总额为1074.78 亿元,较年初增加1.05%;生产性生物资产达73.94 亿元,较2022 年末增加0.8%。此外,公司2023Q1 末资产负债率达53.67%,较2022 年末提升2.01pct;货币资金达232.1 亿元,较2022 年末增长11.63%,财务状况良好。
软件硬件优势兼具,龙头地位稳固。牧原的管理能力处于行业领先,具体来看分软硬两方面表现:软件方面,公司凭借精细化的养殖生产流程管理和优秀的企业文化,能充分调动员工的责任心与学习能力,推进养殖环节降本增效;硬件方面,公司在土地、资金、人才等扩张必需要素上储备充裕,为产能高速扩张奠定扎实基础。另外,公司将屠宰业务定位为养殖配套业务,产能亦在稳步上量,2022 年实现屠宰肉食业务销售量75.70 万吨,同比增长159.09%,共屠宰生猪超过700 万头,屠宰板块整体亏损在7 亿元-8 亿元左右,初期屠宰经营扩张性亏损较大,随产能利用率提升有望逐步盈利。截至2022 年末,公司已有养殖产能约7500 万头/年;共投产10 家屠宰厂,设计屠宰产能2900 万头/年。养殖屠宰双发展战略有望进一步打开增长新空间。
风险提示:生猪及原料价格波动风险、不可控动物疫病大规模爆发的风险。
投资建议:维持“买入”评级。考虑到2023 上半年猪价亏损超预期,我们下调公司盈利预期, 预计2023-2025 年归母净利分别为215.08/325.84/190.26 亿元(原预计2023-2024 年为395.88/274.17 亿元),同比增速为62%/52%/-42%,EPS 分别为3.93/5.95/3.48 元。
|
|
文章来源:国信证券鲁家瑞/李瑞楠 文章编辑:一米优讯 |
【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
信息发布注意事项: 为维护网上公共秩序和社会稳定,请您自觉遵守以下条款: 一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密,不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益,不得利用本站制作、复制和传播下列信息:[查看详细]
(一)煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的; (二)煽动颠覆国家政权,推翻社会主义制度的; (三)煽动分裂国家、破坏国家统一的; (四)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的; (五)捏造或者歪曲事实,散布谣言,扰乱社会秩序的; (六)宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的; (七)公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的,或者进行其他恶意攻击的; (八)损害国家机关信誉的; (九)其他违反宪法和法律行政法规的; (十)进行商业广告行为的。
二、互相尊重,对自己的言论和行为负责。 三、本网站不允许发布以下信息,网站编辑有权直接删除:[查看详细]
(一)、重复(恶意灌水)发布的信息; (二)、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容; (三)、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的,本网将向相关机构举报及追究其法律责任! 五、对于违反上述条款的,本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担! |
|
|
声明:本网刊登的文章仅代表作者个人观点,文章内容仅供参考,并不构成投资建议,据此操作,风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权,或者转载出处出现错误,请及时联系文章编辑进行修正,电话:010-65283357。本网原创文章,转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解! |
|