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内容概述：
1、季节性规律显示，鸡蛋现货市场8月价格为全年最高价。进入到9月份以后，鸡蛋现货报价季节性回落。
2、8月高蛋价刺激养殖户延迟淘汰，养殖户延迟淘汰老鸡的情况预计还会阶段性影响鸡蛋现货市场供应，9月鸡蛋短期供应较为充裕。
3、8月最后两周，鸡蛋贸易商基本完成
9月学校、工厂的集中备货。进入到9月份之后，学校、工厂集中开学利多效应兑现，鸡蛋期、现报价均面临下行压力。
4、综合以上分析，我们认为鸡蛋1801及1805合约存在继续下行要求．8月最后一周，鸡蛋1、5月合约延续反弹做空判断。
第一部分：基本面分析
1．鸡蛋现货全年高点已现
季节性规律显示，鸡蛋现货市场8月价格为全年最高价。进入9月份以后，鸡蛋现货报价季节性回落。
鸡蛋现货市场最新报价显示，目前鸡蛋主销区均价4.48元/斤，环比下跌0.12，主产区均价4.02元/斤，环比下降0.16。8月最后一周，鸡蛋现货报价呈现季节性回落预期。需要注意的是，与8月初相比，8月中旬鸡蛋现货价格指数上涨近30%，8月末9月初蛋价进入调整周期的市场预期不断加强。
同时，进入9月，随着天气逐渐转凉，蛋鸡的产蛋率有所回升，供给相应有所增加。总结鸡蛋现货价格运行的季节性走势规律可以看出，鸡蛋现货7月初开始进入季节性上涨的大趋势，在8-9月份达到全年最高后，现货价格掉头向下。现阶段正处于8月底9月初，鸡蛋现货价格进入到高位区间后，现货报价下行压力不断加大。
2.9月鸡蛋供应仍充裕
8月高蛋价刺激养殖户延迟淘汰，养殖户延迟淘汰老鸡的情况预计还会阶段性影响鸡蛋现货市场供应，9月鸡蛋短期供应较为充裕。
芝华数据统计资料显示，7月在产蛋鸡由6月份的10.53亿只增加到10.9亿只，增幅3.54%；同时育雏鸡补栏以及青年鸡的数量均有下滑。这是由于近期鸡蛋养殖利润由7月26日的亏损0.19元/斤到8月23日的盈利1.89元/斤，养殖利润增加2.08，且利润水平已接近历史最高水平，因此养户延迟淘汰老鸡，使得近期在产蛋鸡的数量有所增加。由于延迟淘汰老鸡使得蛋鸡存量有所增加，9月鸡蛋的短期供应相对较为充裕，短期现货价格下调概率大。
3．备货结束，需求转淡
8月最后两周，鸡蛋贸易商基本完成9月学校、工厂的集中备货。进入9月份之后，学校、工厂集中开学利多效应兑现，鸡蛋期、现报均面临下行压力。
9月进入开学季，但由于学校会在开学的前一到两周内完成食堂的备货，调查显示目前学校已基本完成备货。进入到9月份以后，鸡蛋需求有所减少。芝华数据显示最新调研数据显示，本周鸡蛋贸易走货变慢。消费替代方面，消费端反映由于近期鸡蛋现货价格涨至4.6元/斤，当鸡蛋现货价格涨至4元/斤以上时，部分学校将减少对于鸡蛋需求，转而增加对替代品的需求。
4．贸易转弱，印证蛋价下行预期
下图表示是芝华数据公布的全国鸡蛋贸易形势评分周度对比。观察图表不难发现，进入到8月最后一周，鸡蛋收货变易，走货变难。贸易商反映，本周鸡蛋贸易形势正在变差，大部分贸易商预期鸡蛋价格震荡偏弱调整，贸易商心态变化变相印证鸡蛋现货8月价格高点难以再现的市场预期。
5．饲料成本预期下降
今年天气良好，新玉米(1719, -1.00, -0.06%)产量预期增加。同时，美豆优良率的改善，豆粕现货报价预计承压。进入到9月月份以后，2017年的新季大豆、玉米开始陆续上市，供应集中放大玉米及豆粕价格将继续下滑。
我们认为，饲料成本下降很难支撑鸡蛋现货价格的继续上涨。另一方面，养殖成本的下降将使利润继续上涨，如养殖户大量补栏，将会影响5个月后的在产蛋鸡数量。这又会在一定程度上影响大家对于1月合约的预期。
6．技术指标短多长空
上周鸡蛋1801合约大幅快速下跌，跌破20日均线，对期价形成一定压制。短期技术指标显示，鸡蛋5日均线下穿10日均线，同时MACD形成死叉。持仓维持不变，交易量小幅递减，技术上呈现超跌反弹需求，期货操作可以把握价格反弹做空机会。
第二部分：操作策略
综合以上分析，我们认为鸡蛋现货市场阶段性供大于需的局面使得鸡蛋现货降价预期延续，鸡蛋主力1801合约受制于现货压力，中线操作延续下行预期。考虑到鸡蛋期价急跌后技术性反弹要求显现，蛋价短线偏强运行，为中线金字塔式布局空单创造条件。
具体策略方面，鸡蛋中线做空，倒金字塔建仓策略：单边做空鸡蛋（合约选择1801或1805）
以1801合约为例，入市区间4200-4300元、目标区间3800-3950元、止损4350元。鸡蛋1805合约可参照1月合约操作。
第三部分：风险跟踪
鸡蛋中线做空策略面临的风险主要包括以下两个方面
1、蛋鸡补栏节奏对价格影响。由于前期亏损较为严重，养殖户补栏意愿不强，5月开始，育雏鸡补栏数据开始下滑，预计6个月后蛋鸡存栏将会出现下降。依此推断鸡蛋11月份供给将会下降，对11月鸡蛋现货价格有一定的支撑作用。
2、需求季节性规律对价格影响。9月学校开学和工厂开工会增加鸡蛋的需求，对短期内的现货价格有一定的支撑作用。加之双节的临近，对鸡蛋的需求具有一定的提振作用。因此，后续需求的不确定性，对未来的价格的走势具有一定的干扰，对期货市场价格下行空间有一定制约性影响。
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