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一、 现货价格创下新高，上方压力增大。
鸡蛋价格受蛋鸡存栏量大幅减少因素影响，出现了今年的“火箭蛋”行情，现货价格在今年5月份创下纪录后，近期再次出现上冲行情，北方四省鸡蛋出场均价达到了5.4元/斤的历史高位。从现货价格走势规律来看，进入8月下旬后，中秋节需求效应将逐渐消失，预计现货价格将重新进入回调期。
图1：2014年北方四省鸡蛋出场均价(元/斤)
资料来源：Wind，申万期货研究所
二、 补栏情况不慎理想，后期蛋鸡存栏量仍将处于低位
从今年蛋鸡补栏情况来看，除春节后到5月份补栏情况相对较好为，5月以后蛋鸡补栏情况整体不甚理想。从图中可以看到，虽然进入6月份以后随着鸡蛋价格的再次上扬，蛋鸡养殖利润达到40.5元/只的水平，但鸡苗价格并没有跟着冲高，在3.15元附近持续徘徊。显示出5月份以后养殖场蛋鸡补栏不积极的情况。综合来看，今年蛋鸡补栏的高峰期仍然集中在春季以后的2-5月份之间。主要还是因为蛋鸡养殖户对后市行情较为谨慎且蛋鸡养殖业抗风险能力较差，养殖户受近年来行情影响，不敢大规模补栏。
图2：鸡蛋养殖利润及蛋鸡苗价格
资料来源：Wind，申万期货研究所
从我们之前调研的数据了解到，预计进入9月份后，随着春节后补栏的蛋鸡陆续进入高产期，预计高产蛋鸡存栏会有所增加，但考虑到随着中秋节效应对鸡蛋价格推涨作用逐渐消失，养殖场也加快的高龄蛋鸡的淘汰速度，预计高产蛋鸡整体存栏增加有限，难以改变今年市场整体供给偏紧的格局。
三、 近期现货走势分析
从现货价格走势规律来看，目前鸡蛋现货价格已经基本达到中秋节前价格高点。接下来可能会面临阶段性的回调。根据近几年中秋节后鸡蛋价格回调幅度来看，一般节后价格回调到端午节高位附近的可能性较大，今年中秋节价格高点为4.97元/斤。这样看来，即使届时鸡蛋现货价格出现大幅度回调，例如回调到1元以上前达到4.3元/斤的水平，那么期货价格加上交割成本则仍应该在4600以上才为合理水平。在这种情况下，我们认为市场应理性看待01合约期价，不易对期价过分看空。
四、 期货操作建议
现货价格进入回调期，市场对期价看空情况逐渐增加，目前01合约有加速下跌可能，建议投资者关注期价走势，根据一些技术性指标对市场趋势进行判断，等待01合约做多的机会。中长线可开始在4600附近开始轻仓多单布局。
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