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第一部分 行情回顾
11月3日-11月7日当周，鸡蛋期货再次“惊艳”市场。由于前一周末期间现货蛋价普跌200元/500千克左右，周一主力1501合约放量暴跌，开盘价4800，最低探至4586，当天收盘跌幅4.82%，近乎跌停；此后四个交易日，弱势震荡为主，企稳于4600附近，最低下探至4527，为10月份以来最低。
从统计数据看，主力1501合约周起始价4830元/500千克，收盘价4600元/500千克，下跌230元/500千克或4.8%。持仓方面锐减，前一周10月31日1501合约收盘持仓17.8万手，而11月7日收盘持仓仅为11.7万手，减少6.1万手；值得关注的是，远月1505合约持仓小幅增加0.7万多手，关注主力资金移仓换月的影响。成交量方面，除周一放量大跌，其余交易日基本是维持缩量态势。
图1：鸡蛋期货价格走势
数据来源：wind，华联期货研究所
一、现货市场：价格急跌后回稳，凸显供应紧张
现货市场，上周(11月3日-9日)全国鸡蛋价格先抑后扬，周初两天延续前一周的跌势，惊魂甫定，而后半周由稳趋升，整体整体来看周内小幅回升。截止11月9日产区主流价格基本在4.6-4.9元/斤区间，短期继续回升缺乏持续动力，而下跌亦非易事。预计未来一周有望维持震荡行情，大稳小动为主基调。分地区看，安徽、河南属于相对高价区，均价维持在4.8元/斤以上；而辽宁等地为相对低价区，均价在4.6元/斤附近。
短期内无重要节假日，而离元旦春节尚远，需求整体会保持平淡。价格急跌后快速回升，进一步凸显了供给端对价格的支撑作用。因当前供给同比大幅偏少，季节性回落无论是时间上还是价格上都受到一定限制，致使当前蛋价远远高于历史同期水平。短期内，需求平淡蛋价倾向于回落，而供给偏紧又支撑蛋价，综合分析来看笔者以为未来一周蛋价将大稳小动，相对偏弱运行。
尤其值得关注的是，江苏通报今年秋冬以来首例人感染禽流感H7N9病例。每年秋冬季节随着气温下降，进入禽流感爆发高危期，需密切关注禽流感疫情发展动向，关注禽流感发生对鸡蛋市场的冲击影响。另一方面，作为消费者而言，宜理性看待禽流感疫情。
表1 国内鸡蛋批发价格：元/kg
表1 国内鸡蛋批发价格：元/kg
| 地区 |
2014.10.31 |
2014.11.6 |
涨跌(%) |
| 河北馆陶 |
9.60 |
9.06 |
-5.62 |
| 青岛抚顺路 |
10.50 |
10.50 |
0.00 |
| 湖南长沙 |
10.40 |
10.40 |
0.00 |
| 北京新发地 |
10.57 |
9.89 |
-6.43 |
| 江苏凌家塘 |
11.00 |
11.00 |
0.00 |
| 天津 |
11.00 |
11.00 |
0.00 |
| 平均值 |
10.51 |
10.31 |
-1.93 | 主要产区：11月9日，河北鸡蛋均价为4.66元/斤；河南鸡蛋均价为4.83元/斤，走货一般；山东鸡蛋均价4.72元/斤，走货正常，鸡场无存货；江苏回归稳定，主流价格在4.69-5.10元/斤不等，均价为4.76元/斤；安徽地区蛋价均价为4.86元/斤，短期预计稳定；东北三省整体稳定，吉林地区蛋价均价为4.66元/斤，辽宁均价为4.60元/斤；内蒙古和天津地区价格跟随北京蛋价平稳运行，均价保持不变分别为4.86元/斤和4.64元/斤；陕西蛋价在4.60-4.80元/斤不等，均价为4.68元/斤，走货正常，短期看稳；湖南蛋价维稳，价格保持在4.89元/斤，走货正常；湖北地区蛋价基本稳定，均价4.68元/斤。
主销区：11月9日，北京地区蛋价平稳运行，主流价格保持208元/件，大洋路地区略有差异，蛋价稍高，保持在210-220元/件，整体走货正常；上海地区继续平稳运行，主流134元/件，浦西135元/件；福建地区蛋价开始维持稳定，蛋价为5.10元/斤，走货尚可，后市看稳；广东地区蛋价基本稳定，蛋价保持在5.00-5.20元/斤不等，到货正常，短期内涨跌两难。
图2：主产区鸡蛋价格走势
数据来源：中国禽病网
二、9月蛋鸡存栏环比小幅改善，同比依旧大幅减少
目前北方产区鸡蛋的供应形势比2个月前明显好转。一部分新鸡进入产蛋期；一部分老鸡被淘汰，蛋鸡的存栏量在稳步增加。但是，由于老鸡在逐渐被淘汰，鸡蛋的产能恢复的速度相对比较缓慢，鸡蛋价格下滑的速度也不会太快。
图3：全国蛋鸡存总栏量统计 图4：后备鸡存栏统计
数据来源：芝华数据 数据来源：芝华数据
据芝华数据，9月份全国蛋鸡总存栏量11.58亿只，8月存栏量11.47亿只，7月存栏量11.30亿只，环比继续继续小幅改善。在产蛋鸡环比有所增加。9月份后备鸡存栏量2.38亿只，环比持平，同比减少12.1%；育雏鸡9月补栏量6082万只，环比增加5.5%，同比减少40.3%，较前期有所改善，但幅度并不大，预示着未来数月供给难有大幅改善。
北方产区蛋鸡的集中补栏时间是2-9月份，进入10月份以后，新鸡补栏的速度有所放缓。9月份，雏鸡的价格是3.4元/只。10月份回落到3.2元/只。近期孵化场的生产比较宽松，孵化量有所下降。继续关注秋季补栏统计最新数据。
淘汰鸡市场。上周，全国淘汰鸡价格随肉鸡价格走低。11月份无重大的节假日，无集中性消费拉动，消费热点主要集中于周末。11月份气温比10月份会继续下降，刺激鸡肉消费会比10月有所增加。11月份逐步进入冬季，禽流感疫情出现的风险较高，因而淘汰鸡价格不确定性增加。
图5：淘汰鸡价格走势
数据来源：wind，华联期货
图6：蛋鸡养殖利润及鸡苗价格
数据来源：wind，华联期货
三、饲料：玉米价格窄幅震荡，关注临储政策
上周，国内玉米市场震荡为主。港口玉米价格小幅上涨，北方港口玉米价格上涨10元/吨，南方港口涨幅30元/吨。国内玉米价格以稳为主，局部震荡。东北地区玉米现货价格整体稳定，个别调整，哈尔滨地区上涨40-60元/吨。华北黄淮地区玉米现货价格稳中震荡，郑州地区上涨40-50元/吨，潍坊地区下跌20元/吨。
进入11月后，华北产区农户惜售，贸易商处上量缩减，小幅提价，山东、河北等地周度涨幅在40-60元/吨，其余各地价格保持稳定。临储政策备受关注，市场传言补贴政策取消，给华北市场带来利好因素，销区企业纷纷询价，贸易活动有所改善。从当前华北玉米价格来看，同比去年仍处于高位，但农户惜售再加上政策性传言，导致华北玉米支撑明显。目前，华北玉米集中上市阶段未到，但市场需求日益显现，后期玉米流向以销区为主，产区价格涨幅空间有限。重点关注玉米相关政策。
第二部分 操作建议
短期内鸡蛋需求将维持平淡，蛋价倾向于季节性回落；但受供给端偏紧影响，鸡蛋回落幅度又比较有限，预计震荡行情的可能性比较大。禽流感疫情再次进入人们的视野，其对鸡蛋价格的短期影响不容忽视，因而需密切关注禽流感动态。期货市场，上周鸡蛋期货1501合约急跌后趋稳于4600附近，面临短期方向选择，已有多单可轻仓持有，场外资金逢低介入或暂观望。1505合约逐步获得资金关注，成交和持仓增加，可在4300下方考虑多单介入。
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