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10月的鸡蛋期货在国庆节后迎来了一波“连环涨”，而由于市场普遍存在的悲观预期导致存货量减少，鸡蛋现货也借机触底反弹，在10月份大约反弹3毛钱/斤，折合期货盘面300点。随后，鸡蛋主力合约1701在暂时的震荡后又出现了大跌，截止今日已经出现了连续三根大阴线，走出了“波澜壮阔”的行情。11月3日，鸡蛋1701合约收报3477元/500千克，较前一个交易日结算价跌14元/500千克，跌幅0.40%。成交量减少，持仓量减少2148手至128248手。
芝华数据监测显示，3日芝华鸡蛋价格指数3.43，环比微跌0.01。芝华数据禽蛋分析师杨晓蕾表示，目前全国贸易商稳中看跌，其中东北地区看跌预期较强，鸡蛋贸易形势弱势运行，预计短期蛋价偏弱调整。
一、供应：老鸡淘汰暂缓，后期供应压力显现
1.在产蛋鸡存栏量：2016年以来存栏稳步增长，7、8月、9月连续3个月下降
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2016年9月在产蛋鸡存栏量为12.27亿只，较8月减少1.49%，同比去年减少3.36%。2016年以来存栏稳步增长，7、8月、9月连续3个月下降，9月份为今年以来同比出现首次下降。在十月的芝华蛋鸡存栏发布会中曾特别解答过，在产蛋鸡存栏量连续3个月出现下降的原因为7/8/9月份淘汰量大，主要原因为以下两方面：一方面，2016年6、7月份、8月上半月蛋价维持低位震荡, 每斤鸡蛋净利润出现亏损，8月份至9月上旬蛋价仅维持半个月左右的上涨期，9月份蛋价再度断崖式下跌，恐慌心态促使养殖户大量淘汰;另一方面，2015年3、4月份较大量的补栏正好对应2016年8、9月的淘汰期，总体可淘老鸡量大，2016年7-9月每月平均淘汰量高达1亿只。
2.蛋鸡鸡龄结构：老鸡减少，小码蛋占比增加
2014年7月之后，每只鸡几乎保持10元以上盈利，2015年每只蛋鸡养殖盈利高达40元/只;2015年3季度后，饲料价格大幅下降，虽然鸡蛋价格重心下行，但养殖利润并未受到影响。蛋鸡养殖连续几年盈利，养殖户补栏意愿强烈，2015年10月以来至2016年7月补栏都较为均衡，这也是目前小码蛋、中码蛋占比较大的主要原因，在十月的芝华蛋鸡存栏发布会中披露过，根据监测9月份小蛋的鸡龄占比为12.42%，中蛋的鸡龄占比为18.65%。而受7-9月老鸡大幅淘汰影响，目前老鸡占比大幅减少，后市可淘老鸡量将大幅减少，9月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比为10.83%，相比8月份变动幅度为大幅减少3.69%。
3.在产蛋鸡存栏量预测：存栏量见底后，恐将继续上涨
一方面，90-120天鸡龄占比依然较大，10月份新增开产量依然较多;另一方面，450天以上老鸡占比减少，后市整体可淘老鸡量有所减少。若老鸡正常淘汰或延迟淘汰，后市在产蛋鸡存栏量恐将增加。若禽流感疫情大幅爆发，出现提前淘汰现象，在产蛋鸡存栏量恐将减少。根据10月份对老鸡淘汰监测情况显示，10月下半月以来，老鸡淘汰量连续两周减少，老鸡淘汰暂缓，后期鸡蛋供应压力将逐步显现。
二、需求：节日密集，需求好于上半年
1.宏观形势：节日密集，提振鸡蛋需求
2016年前三季度，国内生产总值同比增长6.7%，其中一、二、三季度均增长6.7%，相比往年依然较差，但经济增长的稳定性不断提高。10月份，制造业PMI为51.2%，比上月上升0.8个百分点，上升幅度较大;中国非制造业商务活动指数为54.0%，比上月上升0.3个百分点，是今年以来的高点，延续了良好的发展势头。服务业稳中有进，商务活动指数小幅上升，建筑业景气度持续处于高位，这都在一定程度上提振鸡蛋的需求。同时受“双11”节日影响，各大商超借机占领终端消费渠道，提升品牌的市场占有率，都在做线下促销。目前促销的多是品牌鸡蛋，以粉蛋为主，低价促销将促进鸡蛋需求。另外，“双11”过后又将迎来元旦、春节，这些节日都将提振鸡蛋需求，总体来看，下半年鸡蛋需求将好于上半年。
2.替代品：替代品价格维持高位，提振鸡蛋需求
根据监测，鸡蛋价格与猪肉、白条鸡价格相关性高达90%以上，故鸡蛋与猪肉、鸡肉替代性很强，居高不下的猪肉和鸡肉价格在一定程度上增加了人们对鸡蛋的消费。猪肉方面，能繁母猪存栏仍在低位，同时全国大范围限养禁养，都将导致猪肉供应依然偏紧，春节前两个月猪价仍将维持高位。鸡肉方面，受行业自律及美国禽流感事件影响，祖代鸡引种量连续两年大幅下行，2015年引种仅为70万套，同比降幅达40%。现阶段引种量下行已逐步传导到在产产能方面，在产祖代鸡存栏已跌至09年以来低点。且近期美法禽流感爆发或使得2016年祖代鸡引种量继续大幅下行到40万套，行业产能后期去化或将加速。猪肉、鸡肉产能短时间内无法恢复，后市猪肉、鸡肉价格仍将维持高位运行，提振鸡蛋需求。
三、贸易：冬季存蛋惜售成常态
随着天气逐步变冷，鸡蛋储存时间变长，养殖户惜售情绪越发强烈。短期来看，冬季存蛋惜售行为或促使蛋价不容易下跌。但从长期来看，若养殖户在节日期间集中出货，终将导致蛋价上涨幅度有限;另外，若在存蛋期间出现暴雨天气，恐将导致鸡蛋出现发霉现象。冬季存蛋惜售行为，最终将导致蛋价不利于上涨。
四、价格：国庆节后蛋价2011/2014年下跌，2012/2015年上涨，2013年震荡
从2011年以来，国庆节后蛋价走势不一，总体来看，2011/2014年蛋价大幅下跌，2012/2015年蛋价大幅上涨，2013年震荡为主。2015年国庆后蛋价大幅上涨的主要原因为，2015年4-7月蛋价低位运行，部分地区蛋鸡养殖出现亏损，导致2016年6/7月份补栏量大幅减少，最终导致2015年10月后在产蛋鸡存栏量连续3个月下降，存栏出现断档期，蛋价大幅上涨。2016年情况与2015年恐将有异，根据前面分析，2016年10月以后在产蛋鸡存栏量增加的概率较大，截止目前，芝华鸡蛋价格指数维持低位震荡，短期还将维持弱势运行。
“国庆”小长假之后鸡蛋现货跌幅不及预期，在空头获利盘主动平仓下鸡蛋期价展开了明显的反弹行情。但在10月17日当周开始，黑色系商品大幅上涨开启商品上涨狂潮，10月18日当日鸡蛋受到资金青睐，在资金推动下鸡蛋出现大幅上涨，盘中增仓一度接近2万手，随后整体市场氛围偏向多头，周边商品大幅上涨，鸡蛋多次冲高但并未能突破，形成3550—3650区间的高位震荡格局。
由于下周开启美国大选且大部分商品经过前期大幅上涨已经累计较多获利盘，资金本周选择撤离。本周二开始商品整体持仓减少33万手，流出资金5.1亿，周三更是减少69万手，流出资金30.7亿。而本周至下周将陆续进行美联储11月议息会议、非农数据公布、美国大选、USDA月度供需报告等重量级事件，特别是美国大选由于不确定因素较多前期在商品上获利较大的多头资金纷纷选择撤离市场，同时贵金属受到资金青睐。而鸡蛋由于本身供需基本面较弱且经过前期上涨JD1701合约已经明显升水现货200—300元/500千克，所以不难理解为何鸡蛋先于市场见顶，并在资金大举撤离时更是大幅下跌了。
关于后市
在十月二十号的芝华蛋鸡存栏的数据发布会中就明确指出过，鸡蛋短期走势受到明显资金推动，而市场情绪的判断则在目前市场情况下则显得尤为重要。
近期让商品市场的投资者忐忑不安的还有一件大事。目前距离美国大选还有一周时间，原本看似“稳操胜券”的希拉里却因“邮件门”调查重启而在部分民调中被特朗普反超，让大选结果变得更加难以捉摸。芝华CEO黄劲文表示，美国大选这枚“定时炸弹”给市场带来的恐慌将无异于前期英国退欧公投结果带来的影响。
有恐慌指数之称的芝加哥期权交易所VIX指数(CBOE Volatility Index)昨日飙升8.79%至18.56，创英国退欧公投结束后的新高。而避险资产也迎来了一波“高潮”，传统避险资产黄金涨至1288.63美元/盎司，创10月初以来新高，瑞郎、日元等避险货币也纷纷上扬，而美股则受冲击出现下跌。对此黄劲文表示，市场应该密切关注美国大选的情况。他用英国退欧公投作为对比，“如果希拉里当选，结果将类似英国退欧失败，而特朗普上台则会像英国退出欧盟这一事件一样，给全球经济带来一场‘金融海啸’。”他表示，如果特朗普上台，美股将受到严重冲击，甚至下跌10%以上。
回顾6月英国退欧公投成功，不仅令“围观群众”大跌眼镜，也使全球市场经历了一场“劫难”，全球风险资产不断遭到抛售，欧美股市、亚洲股市均大幅下挫。商品市场中，有色金属、能源化工领域受波及最大。据外媒统计，全球市场将为这次英国公投结果埋下2万亿美元的巨单。“与英国退欧类似，如果大选形式逆转，特朗普上台，短期内全球商品需求可能会受冲击而萎缩，大宗商品中短期遭抛售在所难免。”黄劲文认为，特朗普对外政策的强硬导致市场对未来经济的稳定性产生担忧，黄金价格在其执政初期可能上涨，而孤立主义的贸易政策将冲击新兴经济体的汇市和股市。“全球金融市场的动荡会波及中国市场，而大宗商品的波动势必带动农副产品的下跌，鸡蛋期货的风险需要密切关注。”
倍特期货分析师认为，今日鸡蛋期价依然延续震荡走势，资金呈现流出市场的状态。目前市场供应整体较为宽松，且需求相对平淡，现货价格继续拉涨的动能不足。预计短期内鸡蛋期货依然延续震荡走势而难以反弹。一德期货分析师易乐也表示，市场开始呈现疲态，黑色等品种也有调整的需要，鸡蛋可能出现大阴线调整，现货近期也有走弱迹象，11月往后淘鸡量少于开产量是绝对大概率事件，而需求还未起来，现货不会出现大涨，因此期货可以冲高就做空，空单可以放心持有。
对于春节前期的行情，新湖期货分析师曹凯表示，在期现价格已经基本反应了预期之后，根据往年的规律来看，期现货价格大概率维持宽幅震荡走势，并在春节前迎来翘尾行情。“由于国内主力产蛋鸡占比较高，后期鸡蛋供应相对充足，蛋鸡的养殖利润也相对较高，不排除价格再次大幅下跌，但是跌破前期低点概率偏低。”他建议等待1701合约的做空机会，谨慎投资者暂时观望，待走势进入空头趋势后再入场，01合约整体维持宽幅震荡走势，12月底左右关注1705合约春节前的翘尾行情。
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