上个星期产区蛋价呈现稳中下跌走势，至上周末,产区河北邯郸和湖北黄冈的鸡蛋价格均为3.2元/斤,分别较前一周的周末下跌了0.2元/斤和0.1元/斤,销区广东东莞鸡蛋价格为3.3元/斤,较前一周的周末微幅下跌0.05元/斤。国内鸡蛋产区和销区的鸡蛋价格是从2月末的低位一路涨到3月末,蛋价在历经了一个月的持续上涨后明显转入了疲态,进入4月初后蛋价走势转入了稳中走跌的形态,预计未来一、二个月的时间里,这种稳中走弱的形态将会成为现货市场鸡蛋价格走势的主要基调。
3月份现货蛋价之所以表现亮丽是由几个方面因素决定的,一是蛋鸡养殖户普遍存在惜售挺价意愿,至2月末,邯郸和黄冈地区的鸡蛋价格已跌至2.6-2.7元/斤附近,这已经到了蛋鸡养殖户的生产成本了, 部分老鸡产蛋率低的养殖效益已经处于小幅亏损的地步。面对这种局面,养殖户的惜售情绪渐趋升高,挺价意愿逐步增强,蛋商被动提价拿货。二是新春开学季到来,各大中小学校采购鸡蛋相对集中,还有一个就是食品加工企业新年开工需要增加对蛋品的采购补货。三是农历清明节前期,鸡蛋消费星会呈现短暂的小高潮。4月份以后，上述利多因素相继消失,取而代之的是鸡蛋消费的季节性低潮期。
去秋以来,蛋鸡养殖户补栏量普遍升高,尤其是去年末的11-12月产区各地养殖户育雏补苗量较为集中,这从蛋鸡苗的市场价格中就可见到当时补苗量的踊跃情况, 2018年11-12月间,主产区蛋鸡苗的平均价格在3.45元/羽左右,这是过去多年来的最高水平。相比之下, 2017年11-12月间主产区蛋鸡苗的平均价格为3.35元/羽左右, 2015年11-12月间主产区蛋鸡苗的平均价格只有3.1元/羽左右。
2018年11-12月间育雏补栏的鸡苗到了今年3-4月间就陆续开产了, 5月份起产蛋率将会快速上升,届时鸡蛋市场的供给量也将会显著增加。一般来讲,养殖户育雏补栏会跟据老鸡的淘汰情况腾舍换苗。但是,现阶段产区鸡龄达到450天以上的老蛋鸡占比非常少,来自芝化商业数据公司提供统计数据显示,至2019年2月,产区450天以上的老蛋鸡占比仅为6.25% ,处于过去3年来的最低水平。2018年8月,产区450天以上的老鸡占比曾一度达到14.22%的较高水平, 2018年中秋节前期以及2019年春节前期,淘汰鸡市场经过了两次大规模的老鸡淘汰,至现阶段蛋鸡存栏总量中可供淘汰的老鸡数量已经非常少了,再加上现阶段鸡蛋价格足可满足养殖户生产有效益,养殖户淘汰老鸡的意愿就更低了。养殖户淘汰老蛋鸡热情不高以及可供淘汰的老鸡数量很少,这与新开产的鸡龄较低的蛋鸡数量相叠加, 5月份鸡蛋市场的供给压力会显著增加,鸡蛋价格的走弱也就难以避免。
我们再来分析远期夏季8-9月时期的鸡蛋价格,我们知道鸡是没有汗腺的动物,当炎热夏天到来的时候,蛋鸡会因为体内温度升高且难以散热,导致采食量明显下降,进而影响到产蛋率下降,蛋重也会减轻。一般来讲 ,在酷暑的夏季,蛋鸡的产蛋率会较凉爽的春秋季下降10-15%左右,当然,随着鸡舍新技术的普及,夏季蛋鸡产蛋率下降的幅度会进一步减少,但在另一方面这也会增加养殖户的生产成本。另外,为满足中秋节期间肉鸡市场的供应,食品企业在8月份会有个采购淘汰鸡的相对集中时期,所以, 8月份也是老鸡淘汰的季节性高峰时间,老鸡的淘汰无疑会减少总体鸡蛋的产出量。
在夏季鸡蛋供给量下降的同时,鸡蛋的消费量却会呈现上升的现象,到9月秋季开学季到来前期，各大中小学校食堂在8月份会份份入市采购鸡蛋。另外,中秋节前期是食品企业一年一度的生产旺季,为了满足中秋节期间食品消费市场的供应,各食品企业在8月初即陆续入市采购鸡蛋,至到中秋节前两个星期左右的时间采购结束。
一边是产蛋率下降,另一边是需求量快速提升,每年的8、9月间都是鸡蛋价格的季节性强势上涨时期。
作为预期现货价格波动的期货市场,大连市场5月交割的JD1905台约和8、9月交割的JD1908和JD1909合约, 则会因现货价格不同的预期而表现出不同的市场定位。由于鸡蛋期货的最后交易日是交割月份的倒数第4个交易日，零基差交割场库在北方产区 ,那么期货JD1905和JD1908和JD1909所预期的价格应是5月中下旬和8、9月中下旬北方产区的鸡蛋价格。
至3月末北方净蛋价格的高点在3.4元/斤左右,此价格应是未来两个月内的高点, 4、5月份蛋价会稳中走跌, 5月中下旬的价格应不至于低于2月末的2.6元/斤。初步预计, 5月中下旬北方产区净蛋价格会跌至2.8-2.9元/斤左右,加上包装费,预计为3.2元/斤左右。上周末 ,期货市场JD1905的收盘价格为3499元/千斤。如此预期, JD1905的定位价格偏高,未来该合约价格将会向3200元/千斤附近回归。
至于JD1908和JD1909价格的定位,今天中秋节时间是在9月13日,按往年规律,现货蛋价的高点会出现在中秋节前两个星期左右,即8月末的时期,此后蛋价逐步回落。
JD1908最后的定价恰是夏季强势蛋价的高点, JD1909最后的定价则会低于JD1908的价格,但其走势会跟随现货先达到高点后再回落的过程。2018年8月份北方产区净蛋价最高曾达到4.8元/斤左右, 9月中下旬回落到4.3元/斤左右,基于2019年鸡蛋供给星会大于2018年判断,今夏8月下旬北方产区净蛋价格预计会达到4.5-4.6左右的高点(算上包装费约在4.9元/斤左右) , 9月中下旬会回落至4.0-4.1元/斤附近(算上包装费约在4.4元/斤左右)。上周末JD1908和JD1909的收 盘价分别为4400元/千斤和4209元/千斤,如此预期，JD1908和JD1909的定位价格就偏低了,未来JD1908和JD1909的定价将会向4900元/千斤和4400元/千斤附近靠拢,其中JD1909会先涨后落,高点会低于4900元/千斤。
综合上述观点,在JD1905进入交割月前期, JD1905将震荡下跌,而JD1908和JD1909将会震荡上涨。这种走势将给交易者提供了买入JD1908和JD1909合约卖出JD1905台约进行跨期套利的机会。
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