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受新冠肺炎疫情影响，运输不畅导致鸡蛋大量积压，产能释放困难，养殖户损失严重。而鸡蛋需求端同样受到影响，国内各类学校开学时间延后，且为了防控疫情，居民户外聚餐旅游活动急剧减少，餐饮需求大幅下滑，影响鸡蛋市场集中消费量。在供应不断增加及需求减弱结构下，上半年生产销售企业面临着鸡蛋价格下跌风险。
季节性规律明显
鸡蛋市场价格走势季节性规律明显，受节假日、学校开学、气温、疫情等因素影响形成阶段行情，尤其是中秋、春节的到来提振作用明显。从现货市场来看，每年的1—2月因节后消费减弱蛋价以回落为主，7—9月蛋价上涨概率较高，9—11月蛋价大概率回落。而期货市场，对于05合约来说，一般对应着年内低点；对于09合约来说，6月、7月大概率上涨，一般8月中旬会在出现年内高点。整体上，期货价格相对于现货价格会有一定的超前性，即期货价格会先于现货价格出现涨跌。
截至2月21日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽为-13.81元，蛋鸡养殖利润维持亏损状态。一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激养殖量减少，产能减少进而引起蛋价走高利润恢复。利润持续亏损，也将意味着鸡蛋市场价格有望筑底完成。
图为主产区鸡蛋与22个省市生猪价格走势对比
蛋价仍具相对优势
去年受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能下滑约40%。今年春节以来，疫情冲击养殖业生产及销售，集中补栏时间被动延后，短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复，预计上半年生猪市场价格继续维持高位水平。目前我国政府已经将生猪稳产保供作为中央、国务院2020年农业农村重点工作，为恢复生猪生产，将养殖场户贷款贴息补助范围从5000头场放宽至500头场等措施，也将刺激养殖户补栏加快。长期随着生猪产能恢复，猪价也将逐渐稳定并趋于向下调整，下半年生猪市场产能有望恢复至往年正常水平。后期影响价格走势的风险点仍在于非洲猪瘟、疫情能否有效得到控制，以及全国各地运输通道能否有效恢复等因素。当前与猪价相比，蛋价仍具有相对优势，一定程度上将促进鸡蛋市场消费，但对鸡蛋市场的利多促进作用将不及去年。
短线波动较大
受疫情影响，鸡蛋产销区供需错配严重，2019年高补栏背景也奠定了2020年上半年供应量增加的基础，产区供应压力待释放。而近几日鸡蛋现货市场价格有所改善，再度刺激养殖企业积极出货，随着3月、4月鸡蛋贸易恢复，在供应增加而需求减弱的格局下，蛋价仍有调整预期。而中长期随着疫情逐步得到控制，需求出现回暖，鸡蛋现货市场价格将逐渐走强。
操作上，近月合约2003、2004价格走势受现货市场影响波动较大，2005合约面临库存释放与需求增量的博弈，短线反弹受阻，日内参与为主，激进投资者可逢高轻仓试空。2007、2008、2009合约走势较近月偏强，价格重心将上移，可等待调整低位布局长线多单。针对中秋国庆行情，鸡蛋加工企业可考虑在5月、6月布局2009合约多头套保仓位。
(作者单位：方正中期期货)
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