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供需僵持 生猪期价偏弱震荡
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/6/13 12:56:28 关注：166 评论： 我要投稿
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一、基本观点：
本周生猪全国出栏均15.68 元/公斤，较上周下跌0.01 元/公斤。月初规模场出栏计划少，抗价意愿较强。但节后终端白条市场消费减弱，宰量较节前有明显下滑，猪价小幅下跌。市场继续僵持，本周整体猪价波动不大。周一主力09 合约最高涨至19335 元/吨，而后大幅减仓回调，但受制于现货偏弱，多头信心不足，短期趋势偏空。01 合约距离到期尚远，相对坚挺，需重点关注后期现货预期兑现情况。
随着市场情绪好转，养殖端补栏积极性较高，仔猪成交价格继续上行。五月初猪价上涨预期，养户4 月底短期压栏增重。目前母猪群体持续优化，三元占比减少。二次育肥进入尾声，市场小体重猪源出栏量略减。农业部公布4 月能繁母猪存栏环比下跌0.2%，降幅缩窄，意味着生猪去产能已经接近尾声。国内生猪产能自去年7 月份以来逐步下降，养殖端产能去化速度今年也明显加速，当前能繁母猪存栏量已处于生猪产能调控的绿色区间，产能的有序核减基本完成，能繁母猪已降至平衡水平。按照农业部能繁母猪数据推测，2021年9-10 月产能去化幅度较大，对应2022 年7-8 月生猪供应偏紧，届时猪价或高于成本线，养殖行业或迎来盈利。整体生猪出栏量有逐月递减趋势，后市随着产能逐步去化，叠加养殖成本上移，预计猪价重心逐渐上移，现货价格趋势向上。但是短期猪市情绪面好转或将带动压栏、惜售、二次育肥及补栏动作增加，6-7 月或出现集中出栏的风险。另一方面，二季度处于猪肉需求淡季，加之毛猪价高，屠企亏损压价，叠加疫情反复，终端对高价白条接受有限，市场整体消费表现欠佳，预计现货价格上方空间亦有限。关注后期涨价幅度兑现情况，远月高升水合约注意估值过高回调可能。
二、操作建议：
09、01 合约大幅升水，盘面利润尚可，生猪养殖企业可择机卖出套保。稳健投资者建议暂时观望，关注09 合约上方20000 关口压制，激进者短线空单持有，止损参考19400。
三、重要监测点及风险因素：
(1) 商品猪、能繁母猪存栏、出栏量；
(2) 仔猪及母猪价格；
(3) 生猪养殖利润；
(4) 二次育肥及压栏情况；
(5) 猪病、猪瘟疫情。
四、主要影响因素分析
(1)、生猪现货市场分析
据我的农产品网数据显示，本周生猪出栏均价为15.68 元/公斤，较上周下跌0.01 元/公斤，环比下跌0.06%，同比上涨2.62%。本周猪价窄幅震荡，全国各地猪价涨跌互有调整，整体走势趋于平稳，周度均价几近持平。前期价格略有下调，主要是端午节前短暂备货情绪消退，节后需求惯性回落，屠企订单宰量缩减明显，终端采购积极性降低，市场价格偏弱运行小跌调整。不过当前正值月初，养殖企业出栏节奏大多放缓，且市场对后市信心较足、贸易多控量保价，成交价格涨跌不易。现阶段市场僵持，业内产能预期边际调减，猪价同比已转正；当前供需处于相对弱平衡，猪价波动空间较为有限，短期行情或仍延续窄幅震荡。周一主力09 合约最高涨至19335 元/吨，而后大幅减仓回调，但受制于现货偏弱，多头信心不足，短期趋势偏空。01 合约距离到期尚远，相对坚挺，需重点关注后期现货预期兑现情况。
(2)、仔猪及母猪价格分析
根据Mysteel 农产数据显示，本周7 公斤断奶仔猪均价为550.95 元/头，较上周下跌15.48 元/头，环比下跌2.73%，同比下跌9.79%。本周仔猪价格高位回落，整体行情偏弱盘整，市场主流价格为530-570 元/头，头均价格小跌10-40 元。全国仔猪行情上行已久，近期市场补栏情绪略有消退，部分高价成交表现不佳；虽大多地区价格仍较坚挺，但跌价情绪有所显现，部分成交已有让利操作。现阶段仔猪价格虽有回调，不过整体仍有盈利，短期行情僵持趋稳，价格调整幅度有限。在市场预期不断好转下，仔猪及母猪补栏情绪均会有所回升，尤其进入二季度后仔猪价格回升至成本线以上价格，这给予5 个月后猪价一定压力，或对年底全市场预期的旺季行情有所压制。本周50kg 二元母猪价格为1777.62 元/头，较上周下跌16.67 元/头，环比下跌0.93%，同比下跌41.77%。端午节后，商品猪价格出现一定回落，养殖场补栏积极性有所放缓，对于补二元母猪较为理性，市场订单不足，二元母猪价格出现一定回落。当前养殖场出现部分商转母的现象，成本低且灵活性较强，对于母猪采购需求无明显提升，预计下周二元母猪价格或震荡偏弱运行。
(3)淘汰母猪价格分析
据我的农产品网数据显示，本周淘汰母猪均价10.56 元/公斤，较上周上涨0.08 元/公斤，环比上涨0.76%，同比上涨2.42%。全国各地市场淘汰母猪价涨跌调整，部分北方市场淘汰母猪价随毛猪价上涨幅度较大，所以本周较上周价格微涨。节后需求惯性回落，且天气逐渐炎热，市场消费暂无利好，下周淘汰母猪价格有下滑风险。目前集团场母猪淘汰量减少，市场补栏积极性偏高，多以散户为主，规模企业外采量有限，大多内部繁育自留，下周预计淘汰母猪价格稳中偏强，但是受需求掣肘，预计涨幅有限。
2021 年三季度亏损加速了母猪的淘汰，同时养殖端悲观预期之下仔猪补栏也受到一定程度影响，淘汰母猪及仔猪价格变化也侧面反映了上述事实。春节过后母猪淘汰放缓，环比降幅不断收窄。在未来现货好转预期下，市场恐慌情绪减弱，目前更多的是低效母猪的替换及现金流难以为继导致的被动出栏，3 月母猪存栏环比小幅增长，淘汰母猪价格偏稳， 主动去产能步伐放缓，被动去产能仍在继续。2021 年养殖场经历一年的能繁母猪群体结构优化，2022 年4 月份猪价强势上涨，甚至广东地区突破九元，给予养殖场信心提振，部分养殖户又开始进行商品猪转母猪操作，多出现在散户，规模集团暂无操作。据我的农产品网数据显示，二元母猪多在1800-2000 元/头，且生长周期长，业者对明年行情持迷茫态度，因此选择三元母猪，三元母猪虽然产仔率低，母性、奶水差，但较二元母猪有成本优势，4月末二元母猪与三元母猪比例为9:1，三元母猪占比由此提升。
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| 文章来源：华联期货 文章编辑：一米优讯 |
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