7 月大豆市场复盘：关税博弈下的价格过山车，豆粕后市怎么走？

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/8/1 14:46:09 关注：100 评论： 我要投稿

  一、行情概述：内外盘共振下的大豆价格震荡下行

  2024 年 7 月，国际大豆市场呈现剧烈波动态势，价格走势呈现明显的震荡下行特征。月初，受美国农业部播种面积报告下调以及豆油期货价格上行等因素驱动，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格短暂冲高，但随后市场空头力量占据主导，全月价格重心显著下移。
  从具体交易数据来看，CBOT 大豆主力合约月初开盘价为 1023.25 美分 / 蒲式耳，期间最高价触及 1058.5 美分 / 蒲式耳，最低价下探至 987.5 美分 / 蒲式耳，最终收于 990.25 美分 / 蒲式耳，全月累计下跌 37.25 美分 / 蒲式耳，跌幅达 3.63%，创 2024 年 4 月以来新低。
  深入分析价格下行驱动因素，主要包含以下方面：其一，美国大豆主产区气象条件适宜，作物生长状况良好，优良率持续维持高位，市场对丰产预期显著增强；其二，中美贸易关系持续紧张，美国关税政策不确定性对市场情绪形成压制；其三，中国作为全球最大大豆进口国，市场需求表现疲软，美国大豆对华出口进度显著低于预期，尽管期间偶有零星订单成交，但难以扭转价格下行趋势。
  国内豆粕市场同步呈现复杂格局。受中国对进口美国大豆加征 23% 关税政策影响，美国大豆到岸成本显著高于南美产区，国内进口企业采购策略转向巴西、阿根廷等南美国家，推动南美大豆价格出现明显溢价。
  在四季度进口订单层面，贸易商采购节奏明显放缓，尚未形成对美国大豆的有效采购意向，这一状况促使国内油厂产生挺价预期。然而，由于当前豆粕市场供应充足，价格反弹空间受到明显制约。据饲料行业网专业监测数据显示，7 月上半月豆粕市场价格呈现震荡偏弱走势，中下旬转为震荡偏强，但月末再度回调。全月主要油厂 43% 蛋白豆粕成交均价为 2912 元 / 吨，较 6 月均价下跌 17 元 / 吨，跌幅 0.59%。
  二、市场分析：多因素交织下的供需格局
  1. 进口大豆成本持续上行
  在中美贸易政策框架下，中国对美国大豆实施 23% 的进口关税，导致其到岸完税成本较南美产区形成显著价差。在此背景下，国内进口企业采购重心持续向巴西、阿根廷等南美国家倾斜。市场数据显示，7 月初巴西大豆到岸完税成本约为 3750 元 / 吨，随着升贴水持续走高，月末已攀升至 3900 元 / 吨以上。
  同时，由于贸易商对后续美国大豆供应存在担忧，市场形成潜在供应缺口预期，这进一步强化了国内油厂的挺价意愿。
  2. 大豆供应逐渐宽松
  当前国内大豆到港量维持高位，油厂库存持续攀升。截至 7 月 25 日，全国主要油厂进口大豆库存总量达 713 万吨，虽较 2023 年同期减少 21 万吨，但较过去三年均值增加 112 万吨，处于近年同期较高水平。
  部分油厂已出现库容饱和状况，预计后续开机率将有所下降。然而，基于当前大豆到港节奏，短期内市场供应宽松格局仍将延续。
  3. 豆粕供应呈增加趋势
  当前油厂开工率维持高位，豆粕产出持续增长。但终端饲料养殖企业受市场价格波动影响，普遍采取 “随用随采” 策略，加之企业自身库存处于合理水平，采购积极性不足，导致油厂豆粕出货速度放缓，部分企业面临胀库停机风险。
  库存数据显示，截至 7 月 25 日，主要油厂豆粕库存总量为 105 万吨，虽较 2023 年同期减少 33 万吨，较过去三年均值减少 3 万吨，但已处于中等偏高水平。考虑到当前油厂高开工率状态，预计豆粕库存将延续增长态势。
  三、后市展望：供应与担忧博弈下的行情走向
  从短期市场供需格局来看，国内进口大豆到港量仍将维持高位，油厂商业库存充足，开工压榨率保持较高水平，豆粕市场供应将持续宽松，价格面临下行压力。
  然而，市场亦存在利多因素支撑：一是贸易商对未采购美国大豆可能引发的供应缺口存在担忧；二是 8 月正值美国大豆生长关键期，天气因素存在不确定性，若出现不利气象条件，可能引发市场炒作；三是进口成本上升及供应预期变化，将增强油厂挺价意愿。综合来看，这些因素或将推动豆粕价格走出阶段性偏强行情。
  展望 8 月，国内豆粕市场将在供应宽松与预期支撑的博弈中运行，建议密切关注天气变化、贸易政策调整及市场供需动态变化。