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一、行情回顾：梅雨季与高温交织，蛋价上演 “V 型” 反转
7 月鸡蛋市场在供需错配中走出 “先抑后扬” 的震荡行情。受梅雨季影响，上旬各环节备货谨慎，叠加学校放假导致需求清淡，主产区鸡蛋均价一度跌至 2.57 元 / 斤，较 6 月下旬下跌 18%。但随着中下旬出梅后高温天气抑制产蛋率（当前产蛋率 90.6%，历年同期低位），叠加终端消费回暖，蛋价触底反弹，截至 7 月 29 日涨至 3.38 元 / 斤并逐步企稳。期货市场同步呈现区间震荡，主力 2509 合约在 3478-3750 元 / 500 千克区间波动，反映市场对 “供应宽松 + 旺季预期” 的分歧。卓创资讯指出，当前蛋价反弹主要受短期供需边际改善驱动，但供应过剩的核心矛盾未改，期货向上空间受限。
二、基本面深度解析：供应高企压制弹性，需求边际温和修复
（一）供应端：存栏量创近年新高，产能去化进度缓慢
存栏量持续攀升：6 月在产蛋鸡存栏 13.4 亿只，同比增 6.7%，创 2018 年以来同期新高。预计 7-10 月存栏量将达 13.49-13.53 亿只，供应压力贯穿三季度。
产蛋率季节性回落：高温导致 6 月产蛋率降至 90.6%（历年同期低位），预计 7 月后继续回落至 88%-90%，但新增开产蛋鸡（6 月补栏量 4075 万羽，同比增 1.9%）抵消部分减产效应。
淘鸡节奏分化：前期蛋价低迷时淘汰积极性提升，7 月前两周淘汰鸡出栏量环比降 15%，淘汰日龄 506 天（历年中低位），显示养殖户对旺季存预期，延淘情绪升温，进一步压制短期供应收缩空间。
（二）需求端：旺季特征初显，结构分化显著
短期消费回暖：梅雨季结束后，截至 7 月 24 日全国销区鸡蛋销量 8032 吨（历年中位），商超家庭消费环比增 12%，餐饮端受暑期旅游带动，小龙虾、烧烤配套的蛋制品需求提升。
库存低位震荡：生产环节库存 0.91 天（历年低位），流通环节 1.04 天（历年中高位），显示贸易商对高价接受度有限，以刚需采购为主。
替代品影响弱化：7 月蔬菜价格微涨（寿光蔬菜指数 108.93），但猪肉价格低位震荡（15.63 元 / 公斤），对鸡蛋替代效应有限，蛋白消费格局稳定。
（三）成本与利润：饲料成本筑底，养殖端盈亏平衡线附近挣扎
成本支撑强劲：玉米 2407 元 / 吨、豆粕 2964 元 / 吨，单斤鸡蛋饲料成本 2.83 元 / 斤，养殖综合成本约 3.0 元 / 斤。截至 7 月 24 日，每斤鸡蛋盈利 - 0.03 元，环比收窄但仍处亏损区间，行业现金流承压。
利润修复动力：随着蛋价反弹至 3.38 元 / 斤，养殖预期利润回升至 13.97 元 / 羽，前期亏损严重的中小散户补栏谨慎，6 月蛋鸡苗价格 3.47 元 / 羽（环比跌 10.8%），预示远期供应或见顶。
三、后市展望：供需博弈加剧，旺季行情 “稳” 字当头
（一）供应端：存栏高位下难现 “超淘”，产蛋率成关键变量
尽管 8 月高温或导致产蛋率进一步下降，但当前 13.5 亿只的在产存栏量已形成强供给基础。若淘汰鸡出栏量维持 1500 万只 / 周以下（当前 1338 万只 / 周），供应宽松格局难改，预计旺季现货价格高点或在 3.5-3.8 元 / 斤，低于 2024 年同期 4.1 元 / 斤的水平。
（二）需求端：节日备货提振有限，结构机会在细分场景
8 月下旬起，中秋食品厂备货（月饼、糕点用蛋）及学校开学将拉动阶段性需求，预计销区销量增至 8500-9000 吨 / 周。但对比往年，2025 年终端消费力分化，高端礼盒蛋（如无抗蛋、富硒蛋）需求增 20%，而低价冻品蛋需求降 15%，凸显消费升级对品类结构的影响。
（三）期货策略：区间操作为主，关注产能去化信号
短期期货 2509 合约可在 3500-3700 元 / 500 千克区间高抛低吸，逢回调布局多单博弈旺季预期，但需警惕存栏数据超预期增长带来的压制。中长期来看，若 9 月存栏量回落至 13.4 亿只以下，且淘汰鸡周度出栏量突破 2000 万只，可左侧布局 2601 合约看涨期权。
四、产业启示：从规模竞争到价值突围
养殖户：逢高淘汰 500 日龄以上老鸡，优化存栏结构；利用期货套保锁定 3.0-3.2 元 / 斤的成本线，规避价格波动风险。
贸易商：控制库存周期在 1-2 天，聚焦高周转的商超鲜蛋与餐饮定制化产品（如溏心蛋、卤蛋原料），提升溢价空间。
投资者：关注存栏去化进度及饲料成本变化，逢低配置现金流稳健的龙头企业（如圣农发展、益生股份），博弈周期反转。
结语：在 “强供给弱弹性” 中寻找确定性
7 月鸡蛋市场的震荡，本质是产能过剩周期与季节性需求的必然博弈。尽管短期蛋价在高温减产与消费回暖中获得支撑，但 13.5 亿只的历史高位存栏，决定了 2025 年的旺季行情难现 “爆发行情”。对于产业端，唯有加速淘汰低效产能、提升蛋品附加值；对于投资者，需摒弃 “周期反转” 幻想，聚焦成本管控能力强、具备差异化竞争优势的标的 —— 这或许就是当前市场环境下的破局之道。（数据支持：卓创资讯、国家统计局、光大期货）
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