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一、需求旺季遇冷：鸡蛋价格创年内新低，期货现货双杀
按照市场惯例，8 月的鸡蛋市场本应因中秋备货而进入传统旺季，但今年却呈现出 “冰火两重天” 的态势。鸡蛋期货主力 2509 合约最低跌至 3478 元 / 500 千克，刷新了 2025 年以来的低位；现货市场表现更为低迷，山东、河南等地的均价跌破 3 元 / 斤，与 6 月高点相比下跌了 15%。根据卓创数据，截至 7 月 31 日，全国蛋鸡存栏量达到 13.56 亿只，环比增幅扩大至 1.2%，处于 2018 年以来的最高水平，供应过剩成为抑制蛋价的核心因素。光大期货分析师孔海兰指出，当前市场情绪极为悲观：“供给利空格局未发生改变，期货盘面升水迅速修复至平水，这反映出现货商通过期货市场集中抛售，进一步加剧了价格的下跌趋势。”
二、供应端三大 “堰塞湖”：存栏高企、淘汰不足、新增汹涌
（一）存栏量创七年新高，产能去化举步维艰
蛋鸡存栏量连续 12 个月环比增长，与 2024 年同期相比增加了 1.2 亿只。其核心原因在于 2024 年养殖利润高涨引发的扩栏潮。河北、山东等主产区新建规模化鸡场的产能集中释放，再加上进口种源成活率提高，产蛋率较往年同期高出 5%。7 月单月产量达到 280 万吨，同比增长 8%。
（二）淘汰鸡 “该退不退”，老鸡存栏占比反增
按照常理，在梅雨季应该加速淘汰的老鸡，由于养殖端对旺季抱有预期，淘汰量持续减少。7 月卓创样本点老鸡出栏 1301 万只，较前一周下降 5%，创下 2020 年以来同期最低水平。淘汰鸡价格与蛋价的比值攀升至 1.8:1（正常水平为 1.5:1），这表明养殖户惜售心理强烈。500 日龄以上老鸡占比达到 25%，远超 15% 的合理水平。虽然日均产蛋量下降了 10%，但老鸡仍被压栏，进一步加剧了大码蛋的过剩。
（三）新增产能 “青黄不接”，小码蛋集中入市
5 月前补栏的高日龄鸡苗集中开产，7 月小码蛋（≤42 克）占比达到 35%，较往年增加 10%，但终端接受度较低，成交价较中码蛋低 0.3 元 / 斤。5 月后育雏鸡补栏量虽下降了 12%，但现存栏中 60-120 日龄青年鸡达到 4.2 亿只，未来 2 个月将形成新的产蛋高峰，供应压力在短期内难以缓解。
三、需求端 “三重疲软”：高温、替代、库存拖累消费
（一）高温压制终端消费，鲜销渠道走货慢
全国 35℃以上高温日数较常年增加 15 天，鸡蛋存储难度加大，商超、农贸市场进货量下降 20%，家庭采购转向蔬菜、水产等替代蛋白（7 月蔬菜均价环比下跌 8%）。终端日均销量同比下降 12%，部分经销商库存达到 15 天，为正常水平的 2 倍。
（二）食品加工备货延迟，冷库蛋成 “堰塞湖”
往年 7 月启动的中秋月饼、预制菜备货今年推迟至 8 月中旬，且采购量减少 30%。某大型烘焙企业表示：“当前蛋价波动较大，宁可在高价临期时采购，也不提前囤货。” 加上 2024 年入库的 120 万吨冷库蛋集中出库，现货市场面临 “新蛋 + 陈蛋” 的双重冲击。
（三）期货市场 “多杀多”，情绪面放大悲观
7 月初近月合约基差达到 - 1000 元 / 500 千克的历史极值，现货商通过卖出套保锁定利润，7 月期货持仓量增加 25%。但价格持续下跌引发止损抛盘，形成 “现货跌 - 期货跟 - 情绪崩” 的负反馈。光大期货数据显示，7 月产业客户空单占比达到 68%，为近三年最高。
四、后市展望：旺季反弹空间有限，深度去产能成唯一出路
（一）短期：供需错配下的 “弱反弹” 难改趋势
8 月中下旬开学季可能带动 10%-15% 的集中采购，加上老鸡淘汰小幅放量（预计周度增加 5%），蛋价可能反弹至 3.5-3.6 元 / 斤。但卓创资讯指出，13.56 亿只存栏对应的日均供应为 4.5 万吨，而旺季需求峰值仅为 4.2 万吨。反弹后冷库蛋加速出库，价格仍将回落至成本线（3.2 元 / 斤）附近震荡。
（二）中期：产能达峰倒逼 “被动去化”
当前蛋鸡养殖利润已跌破盈亏平衡线，中小散户周度亏损 15 元 / 只，5% 的养殖场出现停喂减料。中信建投期货团队认为，若 8 月蛋价持续低于 3 元 / 斤，9 月淘汰鸡出栏量有望增加 30%，推动存栏量进入下行通道。但产能去化至 12.5 亿只合理区间仍需 3-4 个月，在此期间蛋价难以出现趋势性反转。
（三）长期：规模化养殖加速洗牌
在存栏高位的情况下，头部企业凭借成本优势（单斤成本 2.8 元）逆势扩张，温氏、圣农等企业 7 月新增产能占比达到 40%。而中小散户由于环保压力（新建场环评通过率下降 60%）和资金链紧张，退出速度加快。预计 2025 年底，规模化率将从 65% 提升至 72%，行业集中度进一步提高。
五、养殖户生存指南：三招应对 “旺季不旺” 困局
以时间换空间：500 日龄以上老鸡应尽快淘汰，降低饲料消耗（日均耗料 120 克 / 只 vs 青年鸡 90 克 / 只），减少亏损。
优化存栏结构：将小码蛋定向供应电商平台（溢价 5%），或加工成蛋液、蛋黄粉，提升附加值。
善用期货工具：通过卖出套保锁定 3.3 元 / 斤以上价格，对冲现货下跌风险。卓创数据显示，套保企业亏损面较非套保低 40%。
结语：鸡蛋市场正在经历 “供给侧阵痛”
当 13.56 亿只存栏成为压在市场上的 “巨石”，传统的旺季周期规律被打破，取而代之的是产能过剩与去化缓慢的长期博弈。对于养殖户而言，这是一场考验现金流与风险管理能力的硬仗；对于行业来说，或许只有经历深度出清，才能迎来下一个供需平衡的周期拐点。 （数据支持：卓创资讯、光大期货、中信建投期货）
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