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豆粕市场惊现“过山车”，现货与期货的冰火两重天
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/5/1 9:19:29 关注：29 评论： 我要投稿
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豆粕市场行情剧烈反转：一周内价格从峰值骤降至谷底近期，豆粕市场价格走势极为异常，呈现出犹如 “过山车” 般的剧烈行情。在短短一周时间内，现货价格急剧攀升，单周涨幅超过 1000 元 / 吨，一度逼近 4300 元 / 吨大关，涨幅之巨令人震惊。然而，这一迅猛的上涨态势未能持久，随后价格迅速回落，回吐了大部分涨幅。这种大幅的涨跌波动，使得市场参与者面临极大的不确定性。
与现货市场的剧烈波动形成鲜明反差的是，期货市场表现得较为平稳。豆粕期货价格仅小幅上涨约 1%，似乎未受现货市场剧烈波动的显著影响。这种一热一冷的市场表现，导致基差迅速扩大，达到近几年同期的最高水平，也给不少投资者带来了困惑。因此，深入探究豆粕现货市场剧烈波动的成因，以及期货市场表现平稳的背后逻辑，成为当前市场关注的焦点。
供应端因素引发价格剧烈波动
在豆粕市场的这一轮行情中，供应端的变化无疑是推动价格大幅波动的核心因素。从供应紧张引发的市场恐慌，到价格的大幅上涨，再到随后的急剧下跌，各个环节紧密关联，充满戏剧性。
（一）区域性供需失衡，供应紧张局面加剧
这一轮价格波动的根源可追溯至巴西的天气状况。巴西中北部地区的暴雨，引发了一系列连锁反应，导致港口日均装船量锐减 30%，使得 4 月份国内进口大豆实际到港量仅完成计划的 60%。海关通关检查的加强以及检验检疫流程时间的延长，进一步加剧了大豆供应延迟的问题。大豆无法及时供应至油厂，致使多地油厂不得不停机检修，开机率一度跌破 30% 的警戒线，华北地区的油厂甚至出现了 “零库存” 的罕见情况。这种区域性的供需失衡，使得市场供应紧张局面迅速加剧，为后续价格的大幅波动埋下了隐患。
（二）市场恐慌推动价格急剧上涨
供应紧张迅速引发了市场的恐慌情绪。在华北、华东地区油厂集中停机的影响下，市场豆粕供应量大幅减少，而需求并未相应下降。这种供不应求的局面，成为价格上涨的直接推动力。豆粕现货价格迅速攀升，从周初的 3200 元 / 吨，在短短一周内涨至 4000 元 / 吨以上的高位，创下 2012 年以来的最大周度波动幅度。市场参与者面对不断上涨的价格，恐慌情绪日益加剧，担心错过市场行情或无法获得足够的豆粕供应。
（三）高价难以持续，价格迅速回落
然而，这种高价状态难以持久。4000 元以上的豆粕价格已大幅超出进口大豆价格，从产业链逻辑来看，这种价格水平缺乏可持续性。随着进口大豆逐步入关，大豆库存连续三周大幅回升，处于近年同期高位。中国粮油商务网监测数据显示，截至 2025 年第 17 周末，国内进口大豆库存总量为 520.9 万吨，较上周大幅增加 95.8 万吨，远高于去年同期的 294.2 万吨。这表明市场大豆供应逐渐充足。供应增加的预期使得市场热情迅速降温，豆粕现货价格开始快速下跌，短短 3 日跌幅达 500 - 600 元 / 吨，上周超过半数的涨幅迅速被抹平，尤其是东北及华北地区，价格跌幅更为显著。市场从之前的抢购热潮迅速转变为观望和抛售，价格迅速回归至相对合理水平。
期货市场：基于未来预期的理性定价
在豆粕市场的这一轮行情中，期货市场的表现与现货市场截然不同，展现出基于未来供应预期的理性投资逻辑。
（一）期货市场的平稳反应
当现货市场陷入剧烈涨跌波动时，豆粕期货市场表现得较为沉稳，并未受到短期市场情绪的显著影响。除近月 2505 合约因受现货市场直接影响出现一定幅度波动外，其他合约均未大幅跟涨，仅在相对稳定的区间内小幅震荡偏强，似乎在冷静观察现货市场的变化。当现货价格大幅回落时，豆粕期货价格也迅速做出反应，破位下跌，主力 2509 合约更是跌破 3000 元 / 吨关口。期货市场的这种平稳反应，体现了其对市场预期的理性判断以及对长期趋势的把握。
（二）充足供应预期下的理性定价
期货市场能够保持平稳的关键在于其对未来供应情况的准确预期。结合船期到港数据来看，前期超量采购的美国大豆，加上预计 4 月底将大量到港的巴西大豆，使得市场预期豆粕供应的短期紧张局面只是暂时的。随着这些大豆的陆续到港，油厂开机率将逐步回升，豆粕产量也会相应增加。这种充足的供应预期使得豆粕远月合约受现货价格短期波动的影响较小，更多关注未来几个月甚至更长时间内的市场供需关系以及宏观经济环境的变化。
从进口船期数据来看，进入 4 月之后，进口大豆采购数量明显增加。根据国家粮油信息中心数据显示，我国 6 - 8 月船期大豆采购量分别为 570 万吨、180 万吨和 30 万吨。船期监测显示，4 月下旬我国进口大豆将开始集中到港，预计 4 月进口大豆到港量 850 万吨，5 月到港 1200 万吨，6 月到港 1100 万吨。若这些预期得以实现，二季度国内大豆进口量将创下历史同期新高，供应将转向宽松。在这种情况下，期货市场投资者更加注重长期投资价值，相信随着供应增加，豆粕价格最终将回归合理水平，因此在期货市场上的操作更为理性，不易受现货市场短期波动的干扰。
未来展望：五一节后豆粕市场走势分析
（一）北半球春播与中美贸易争端对市场的影响随着五一节临近，豆粕市场未来走势成为投资者和行业人士关注的焦点。当前，市场主要关注北半球春播进展以及中美贸易争端的最新动态，这两大因素对豆粕价格走势具有重要影响。
美国农业部最新公布的作物生长报告显示，大豆种植率远超预期，截至上周日，播种率已达到 18%，高于五年均值 12% 以及 12 位分析师的预估均值 17%。这表明美国大豆种植进度正在快速推进，对豆粕市场而言，这是一个重要信号。种植率的提高意味着未来大豆供应量可能增加，从而对豆粕价格形成一定压力。美国作物播种的加速推进已导致美豆期价出现下滑。在五一中国市场休假期间，北美种植季的天气变化成为关键因素，将对美豆单产预期产生重要影响，进而影响豆粕市场价格走势。
与此同时，巴西大豆市场进入上市高峰期。巴西国家商品供应公司（CONAB）数据显示，截至 4 月 19 日，巴西 2024/25 年度大豆收获进度达到 92.5%，大多州已完成收割工作，就连收获进度最晚的南里奥格兰德州，收割进度也达到 63%，高于去年同期的 38% 以及五年均值的 57.2%。供应集中上市的压力使得巴西大豆升贴水价格持续受到压制，加之巴西货币雷亚尔跌至创纪录低点，国内进口巴西大豆的成本进一步降低。这对国内豆粕市场而言，一方面降低了原料成本，另一方面增加了市场豆粕供应预期，对豆粕价格产生一定下行压力。
中美贸易争端的进展仍充满不确定性，这给豆粕市场带来较大变数。美豆价格变化对国内豆粕市场影响较大，贸易政策的任何调整都可能导致大豆进口成本和供应情况改变，进而引发豆粕价格波动。
（二）豆粕市场风险与机遇并存
从当前市场情况来看，豆粕现货市场正处于从恐慌性抛售向理性定价的转型关键期。期货价格已在一定程度上反映了现货暴跌的风险，但市场尚未完全稳定。在库存重建加速、套保压力未完全释放的背景下，豆粕市场仍需警惕二次探底的风险。
按照当前进口大豆通关政策，预计 5 月份进口大豆压榨量将大幅增加，油厂开机率有望回升至 50% 以上，这将使国内豆粕供给预期明显改善，市场豆粕供应量进一步增加。在此情况下，期货价格将持续承压，上方上涨空间相对有限。投资者操作时需保持谨慎，密切关注市场供需变化和价格走势。
然而，市场变化充满不确定性。在 5 - 6 月现货大跌回归正常水平后，市场情况可能发生新变化。北美市场正值天气炒作阶段，天气因素对大豆生长和产量至关重要。若出现不利天气条件，如干旱、洪涝等，可能导致大豆单产下降，引发市场对大豆供应的担忧，为豆粕期价回升创造机会。
豆粕市场在未来一段时间将面临诸多挑战和机遇。投资者和行业从业者需密切关注市场动态，深入分析各种因素影响，以便做出更合理决策。在这个充满变数的市场中，只有保持敏锐洞察力和冷静判断力，才能把握市场机会，降低风险。
结语：在市场波动中探寻规律
豆粕市场这一轮剧烈波动为市场参与者提供了深刻教训。从供应端区域性错配引发的价格剧烈波动，到期货市场基于未来供应预期的理性定价，再到未来市场受多种复杂因素交织影响的不确定性，各个环节紧密相连且充满变数。
这一系列市场变化不仅反映了豆粕市场自身供需关系的动态调整，也折射出全球农产品市场在宏观经济、国际贸易以及气候变化等大背景下的复杂性和敏感性。对于投资者和行业从业者而言，这既是挑战也是机遇。面对复杂多变的市场，需保持冷静理性，深入分析市场数据，准确把握市场趋势。
在投资策略上，应充分考虑市场不确定性，合理配置资产，分散投资风险，避免受短期市场波动左右，从更长远角度制定科学合理的投资计划。对于企业而言，优化采购策略，建立稳定供应链，提高自身抗风险能力，是应对市场波动的关键。同时，密切关注政策动态和行业技术发展，及时调整生产和经营策略，也是在市场竞争中保持优势的重要手段。
豆粕市场的波动仍将持续，未来充满不确定性。但只要能在波动中不断总结经验，探寻市场规律，就能更好地应对市场变化，在充满挑战的市场中实现自身发展和价值。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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