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2025豆粕价格涨跌密码：供应需求共舞，下半年何去何从？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/7/11 8:31:58 关注：65 评论： 我要投稿
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上半年豆粕价格：两轮涨跌的 “过山车”
2025 年上半年，豆粕现货价格呈现出极为显著的 “M” 型走势，波动剧烈程度与单边趋势特征均十分突出，最高价与最低价差值逾 1200 元 / 吨，这种大幅波动使得市场参与者面临较大的价格风险与经营不确定性。
根据卓创资讯监测数据，截至 2025 年 6 月 30 日，全国豆粕现货均价为 3254 元 / 吨，较去年同期下降 177 元 / 吨，降幅达 5.16%。其中，4 月 24 日价格达到峰值 4060 元 / 吨，6 月 4 日则触及谷底 2851 元 / 吨，价格的峰谷落差充分体现了上半年豆粕市场的高度波动性与复杂性。
回溯上半年市场行情，价格波动源于多重复杂因素。1 - 2 月，需求端受节前备货影响，下游企业采购意愿强烈，市场需求显著增长。节后，2 - 3 月原料供应预期收紧，引发下游企业的抢货行为，市场情绪高涨，情绪升水对豆粕现货价格形成有力支撑，推动价格持续上行。
进入 3 月，市场形势发生转变。多数上游企业因可观的榨利而提高生产积极性，实际减产幅度远低于预期，豆粕供应量超出市场预期，价格随之明显回落，市场参与者面临一定程度的价格调整压力。
4 月，大豆通关检疫政策收紧，全国大豆压榨企业普遍遭遇原料衔接不畅问题，大豆进口量与压榨量大幅下降。同时，下游企业前期库存消化后库存水平偏低，急需补充库存。在供需双重利好因素作用下，豆粕价格迅速上涨，在月底达到年内新高，成为上半年价格走势的重要高点。
5 月起，市场再次逆转。原料通关条件放宽，大豆库存顺利转化为成品豆粕，且南美大豆集中到港，市场大豆供应量大幅增加。上游压榨水平持续提升，市场货源供应逐渐宽松，供大于求局面显现，豆粕现货价格承受较大下行压力，价格一路下滑后进入震荡磨底阶段 。
总体而言，上半年豆粕价格波动的核心根源在于供应端的不确定性，这使得市场参与者难以精准把握市场节奏。需求端在剧烈行情波动下心态普遍谨慎，常态化的低库存导致下游企业在补库时处于被动地位，一旦补库需求出现，易引发被动集中补库，进一步加剧市场波动，形成恶性循环。
供应端：变数重重的 “交响乐”
2025 年上半年，豆粕市场供应端犹如一曲充满变数的 “交响乐”，各类意外因素相互交织，市场参与者面临较大的供应管理挑战。从原料到港至进入压榨环节，诸多流程节点存在阻碍，导致基本面因素对价格的传导效率低下，市场价格信号难以有效反映供需实际状况。
供应端预期与实际落地之间，因通关、国储大豆释放等意外因素产生明显时间差，增加了市场参与者对豆粕现货价格走势判断的难度，加大了市场操作风险。
从原料进口数据来看，2025 年 1 - 6 月中国大豆进口总量预计为 4810.76 万吨，其中 6 月预估到港量为 1100 万吨，同比减少 37.30 万吨。这些数据反映出阶段性原料供应的不足与宽松变化，直接导致豆粕现货价格的显著波动 。
3 月，供应端出现 “小危机”。上游企业因担忧中美贸易关系限制对美豆采购，叠加巴西大豆发运延迟，3 月大豆进口量仅为 350.34 万吨，创下 2008 年以来新低。原料供应紧张对豆粕市场造成较大冲击，豆粕价格受到显著影响。
4 月，海关检疫时间延长成为新的阻碍因素。部分到港大豆通关不畅，导致 608.03 万吨的大豆进口量远低于市场预期。当月全国大豆压榨总量仅为 527.23 万吨，同比降幅达 31.24% 。市场货源紧缺现象普遍，豆粕现货价格在供不应求局面下迅速上涨，达到年内高点。
5 月起，形势发生戏剧性转变。随着通关问题缓解以及巴西大豆集中到港，大量大豆涌入市场。1391.84 万吨的大豆进口量创历史单月新高，大豆压榨水平不断提升，6 月达到 985.52 万吨。市场现货供应迅速宽松，供应紧张局面得以扭转，供大于求压力促使豆粕现货价格高位回落。
可以说，上半年豆粕市场供应端的变化复杂多样，如同一场充满变数的戏剧，每个情节转折都对豆粕价格产生深远影响。这些复杂因素的交织，使市场参与者深刻认识到豆粕市场的高度复杂性与不确定性 。
库存：行情拐点的 “信号灯”
在豆粕市场的复杂体系中，生产企业的原料库存及豆粕库存对行情走势具有重要指示作用，与豆粕价格之间呈现出紧密的负相关关系。这种相关性在 2025 年上半年表现得尤为突出，为市场供需状况的判断提供了重要参考。
上半年，整个产业链多项库存数据处于偏低水平，市场呈现 “低库存时代” 特征。低库存状态使得市场对供应端变化极为敏感，供应端因素对价格的影响程度被大幅放大 。
根据卓创资讯数据监测，上半年上游企业大豆库存呈现波动变化。3 月 28 日当周库存降至低点 244.8 万吨，低于去年同期及五年均值水平，反映出原料供应紧张态势。6 月 27 日当周库存达到高点 658 万吨，此时市场原料储备相对充足，对价格产生不同影响 。
豆粕库存运行特点独特，整体呈现 “低位运行、节奏后移” 状态。4 月 25 日当周库存降至 5.9 万吨，创下历史性新低，市场豆粕供应极度短缺。3 月 21 日当周库存达到高点 72.1 万吨 。
从时间节点看，大豆库存低点较豆粕库存提前四周出现，这一时间差预示着市场行情即将发生变化。从价格走势看，两者关联明显。原料库存低点出现后，现货价格呈现筑底反弹走势。在企业豆粕库存低点附近，价格更是一路飙升至高点。库存与价格之间的紧密配合，充分展示了库存对豆粕价格走势的重要指引作用 。
需求端：被动应对的 “追随者”
在 2025 年上半年豆粕价格的剧烈波动行情中，豆粕下游市场处于被动应对地位，在价格波动中艰难寻求平衡，努力适应市场变化，面临较大的经营压力与市场风险。
从中国各区域样本饲料企业豆粕总库存天数数据可以清晰看出这种被动性。一季度平均库存天数为 17.7 天，高于去年同期的 14 天，反映出企业年初对市场形势判断较为谨慎，为应对可能的供应不足而增加库存。二季度平均库存天数降至 11.3 天，低于去年同期的 13 天 ，上半年数据低点出现在 5 月上旬，仅为 9.8 天，而去年同期为 12.9 天。库存天数的大幅波动体现了下游企业在面对市场变化时的被动与无奈。
下游饲料企业在采购策略上存在明显的心态博弈。一方面，受全球大豆供应宽松基调以及国内豆粕供应预期宽松影响，企业主动建库意愿不强，库存大多维持在低位，以避免库存积压与资金占用。另一方面，市场供应节奏常被突发性因素打乱，企业难以把握市场行情拐点，成本控制难度大幅增加。虽然增加库存可在一定程度上抵御价格波动风险，但实际操作中，供应紧张时短时提货量激增，生产企业门口压车情况严重，饲料企业库存难以有效增长。库存不足又引发企业恐慌性采购，进一步扰乱市场正常秩序 。
市场对供应端预期与实际兑现的落差是需求端出现一致性行为的主要原因。当市场普遍预期供应充足时，企业纷纷减少库存；供应突然紧张时，企业则集中抢购，这种一致性行为进一步放大市场波动，增加市场不确定性 。
下半年展望：迷雾中的 “航向”
展望 2025 年下半年豆粕市场，虽充满不确定性，但仍可从多方面进行分析研判。三季度，在月均千万吨级别的大豆到港量支撑下，原料供应将保持充足，前期上游大豆压榨量也将维持高位，市场豆粕供应量较为可观 。
然而，市场是多因素交织的复杂系统。高温天气抑制畜禽采食积极性，暑假影响终端消费，豆粕需求增长受到一定限制。尽管豆粕有存栏高位带来的刚需支撑，但其增量空间有限 。
在当前供需局面下，豆粕将延续累库趋势，并涨至年内高点。7 - 8 月供应端压力将导致现货价格进入震荡磨底阶段，市场参与者需密切关注市场动态，谨慎应对价格波动风险 。
在此期间，美豆新作进入关键生长期，种植面积下调背景下，天气对单产的影响被进一步放大。干旱、洪涝等极端天气将加剧市场波动，市场参与者需高度关注天气变化对美豆产量的影响 。
进入四季度，中美贸易关系的不确定性成为影响豆粕市场的关键因素。当前中国进口美国大豆税率仍高达 23%，显著增加美国大豆在中国市场的进口成本。多数上游企业对四季度大豆买船持观望态度，9 月买船比例在六成左右，10 - 12 月基本未启动，市场等待中美贸易谈判进展以明确方向 。
在这种情况下，存在两条可能性较大的路径。一是中美在后续农产品关税谈判中未见缓和迹象，国内豆粕生产企业将集中采购巴西大豆，导致巴西大豆升贴水价格走高，从成本端对国内豆粕价格形成利多支撑。二是中美达成关于美豆采购相关协定，美豆期价抬升，对国内豆粕价格影响偏多，但涨幅相对有限。此外，目前工厂四季度盘面压榨利润处于亏损状态，后期主动采购意愿较低，从榨利修复角度看，对豆粕价格形成一定提振 。
总结与展望：把握豆粕市场脉搏
展望 2025 年下半年，豆粕市场机遇与挑战并存。供应端的不确定性，包括中美贸易关系走向、美豆产区天气变化以及大豆采购节奏等因素，都可能改变市场供需格局，对市场价格产生重大影响 。
需求端展现出一定韧性，存栏高位带来的刚需为豆粕价格提供有力支撑。随着四季度饲料需求旺季到来，市场对豆粕的需求有望进一步增加，有助于缓解供应端压力，促进市场供需矛盾缓和 。
成本因素在下半年将对豆粕价格产生重要影响。美国大豆的高税率以及巴西大豆升贴水价格变化，都将直接影响国内豆粕生产成本，进而传导至豆粕价格 。
对于市场参与者而言，密切关注美豆产区天气变化、养殖业动态以及成本相关因素至关重要。这些因素如同航行中的指南针，指引市场参与者在复杂多变的市场中找准方向。只有精准把握市场脉搏，及时调整策略，才能在下半年豆粕市场中抓住机遇，实现稳健发展。在充满不确定性的市场环境中，谨慎乐观是较为适宜的态度，既要充分认识市场潜在风险，也要敏锐捕捉市场机遇 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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