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猪企最近有些煎熬。本周的第一个交易日，“猪茅”牧原股份等头部上市猪企均出现不同程度下跌。而伴随4月运营数据的陆续发布，非瘟影响、猪价下行的背景下，企业间业绩分化也逐步加剧。
猪价跌
猪企跌
5月10日，猪肉概念在A股各概念板块中跌幅居前。截至收盘，天邦股份跌9.93%，XD巨星农、牧原股份、天康生物等跌超5%，傲农生物、华统股份、双汇发展等均出现不同程度的下跌。
猪肉概念的大跌或与猪肉4月销售数据相关。近期全国猪价大幅走低，全国均价创新低，周末报价在20.21元/公斤，较上周下跌1.5元/公斤。
另据饲料行业信息网慧通数据研究部数据统计，5月10日全国各省外三元猪均价为20.44元/公斤，较上周同期猪价(5月3日)下跌1.56元/公斤。且今日全国27省、直辖市猪价均下跌。全国最高价为浙江，较昨日下跌0.21元/公斤于22.09元/公斤；全国最低价为新疆，较昨日下跌0.09元/公斤于18.47元/公斤。
上市猪企上月环比销售数据普遍回落
需要注意的是，近日正值多家A股上市猪企密集披露4月销售数据。数据显示，销售数量和销售收入环比均出现明显下滑。
分企业看，其中正虹科技1-4月份累计销售生猪5.03万头，累计销售收入16687.22万元，同比分别增长374.87%、265.52%。4月份公司销售生猪1.44万头，环比增长7.13%，同比增长452.26%；销售收入4279.11万元，环比下降20.45%，同比增长268.66%。
唐人神4月生猪销量12.41万头，同比上升138.7%，环比下降16.0%；销售收入合计22,961万元，同比上升33.4%，环比下降26.3%。2021年1-4月累计商品猪销量58.71万头，同比上升246.4%；销售收入118,504万元，同比上升104.8%。
新希望4月份销售生猪83.79万头，环比降1.87%，同比增长169.94%；收入为19.01亿元，环比降12.84%，同比增长64.02%；商品猪销售均价21.56元/公斤，环比降8.26%，同比降34.43%。随着今年外部环境的变化，公司经审慎研究，决定终止实施2021年限制性股票激励计划，公司回购的股份将继续用于未来公司的核心团队股权激励。
在近期接待调研时，新希望表示，最近猪价跌破20元/公斤，幅度比较大，从周期来看，预计在二季度下半段猪价会有反弹，对应疫情损失和种猪在一季度淘汰带来的后续产能下降。尽管经营结果不理想，但新希望体系尤其养猪体系的基本面、增长的基本动能是具备的，未来仍然会积极健康、可持续发展。
而温氏股份上月的销售数据则呈现出销量环比增长、收入环比下降的态势。公司2021年4月销售肉猪62.24万头(含毛猪和鲜品)，收入16.16亿元，毛猪销售均价21.95元/公斤，环比变动分别为4.69%、-12.27%、-16.22%，同比变动分别为-27.98%、-57.23%、-33.97%。公司在投资者互动平台上表示，一季度公司养猪业务微亏，公司完全成本约15元/斤，该成本属于阶段性的异常波动。随着公司生产秩序逐步恢复，预计成本将会有较大幅度的改善。
也有猪企销量走强
尽管如此，在猪价持续下行背景下，还是有部分猪企上月销售数量和销售收入数据实现同比和环比双增长，为市场注入一针强心剂。
其中，素有“猪茅”之称的牧原股份4月销售生猪314.5万头，同比增长152%，环比增长11%；销售收入79.24亿元，同比增长98.6%，环比增长12.27%。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪18.8万头。不过猪价依然呈现震荡下行趋势，2021年4月份，公司商品猪销售均价21.11元/公斤，环比下降9.05%。
金新农4月份生猪销量为9.25万头，环比增27.01%，同比增370.59%；销售收入2.63亿元，环比增31.23%，同比增323.23%；生猪销售均价35.19元/公斤，环比降34.17%，同比降37.59%。公司同时表示，4月份生猪销量及销售收入同比上升明显主要系公司养殖规模扩大、产能逐步释放所致。猪价目前持续性下跌，对外购仔猪育肥会带来一定的经营压力。
正邦科技也披露数据表示，公司2021年4月销售生猪118.44万头(其中仔猪18.59万头，商品猪99.85万头)，环比增长14.09%，同比增长143.31%；销售收入30.35亿元，环比增长6.65%，同比增长43.38%。商品猪(扣除仔猪后)销售均价21.36元/公斤，较上月下降14.08%。2021年1-4月，公司累计销售生猪376.30万头，同比上升145.13%；累计销售收入110.39亿元，同比增长68.19%。在生猪出栏价格持续下滑的背景下，正邦科技通过以量补价，实现了销售收入的稳步增长。
正邦科技日前与投资者互动时表示，公司有信心完成股权激励2000万头出栏目标及事业合伙人计划100亿利润目标。同时，上半年完成30%生猪出栏量、下半年完成70%生猪出栏量计划不变。
后市：是否回温？
对于未来的猪价走势和猪企投资，机构给出了不同的观点。
瑞达期货指出，五一假期过后，终端消费需求依然疲弱。同时，大体重猪供应充足，屠宰企业收猪难度不大，有一定的压价倾向。另外，据海关总署公布数据显示，3月中国猪肉进口量46万吨，创非洲猪瘟疫情以来的新高，且价格较去年同期下降，对国内市场造成冲击。不过5月份，分区防控后，北方货主南下受阻，而南方地区调入生猪减少，对生猪价格有所支撑。盘面来看，生猪价格维持震荡，盘中顺势操作为主。
天风证券表示，冬季生猪疫情复发带来的供给缺口或将在二季度末三季度初体现，届时猪价有望反弹。在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计21-22年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其长期成长价值突出，但对应21年业绩，养殖企业估值普遍5-10倍左右。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度，预计2021年养猪企业绩有望同比增长。
国信证券认为，生猪板块调整接近尾声，板块向上拐点临近。短期，猪价20元/公斤有强支撑，预计5月底猪价开启反弹。近日猪价回调有两方面原因：1)季节性需求疲软；2)大猪和冻肉释放，造成供给阶段性增多。考虑到行业自繁自养平均成本，认为20元/公斤的猪价仍有较强支撑。从历年猪价变动来看，5月通常是猪价年内低点，5月底开始在需求回暖的推动下，猪价反弹可能性较大，据此判断猪价有望在5月底开启向上反弹。
2021年生猪核心关注两点：1)2021年非洲猪瘟疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，业绩分化可能更为极端；2)猪价下行速度放缓，规模养殖市占率快速提升。核心推荐养殖成长股牧原股份，考虑到牧原下半年逐步向下游屠宰延伸，成长逻辑进一步强化，2021年市值有望达5000亿以上；此外，建议布局管理边际向好的养殖先锋。
文章来源：（东方财富研究中心）
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