双汇这个品牌大家应该都挺熟悉，日常生活中或多或少也都有接触过产品~公司自1998年上市以来,主要以屠宰和肉类加工业为核心,向上游发展饲料业和养殖业,向下游发展包装业、商业，成为中国最大的肉类供应商。2019年，双汇入选BrandZ最具价值中国品牌100强，荣获“2018-2019食品安全诚信示范单位”、“金箸奖”2019年度食品标杆企业等荣誉。“双汇”已成为我国肉制品加工行业最具影响力的品牌之一，在经销商和消费者中形成了良好的口碑！
双汇虽然不是牧原，但其业务无不与猪相关~屠宰业猪肉价格高，屠宰量就少，收猪成本高、难度大，产能利用率偏低，利润受上游供应挤压。虽然双汇自己不是养猪大户，但也并不是完全被上游供应捏死的状态，当国内猪肉价格过高时，双汇可以通过罗特克斯采购美国史密斯菲尔德进口肉。中美猪肉价格差一般比较大（毕竟美国人不爱吃猪肉），即使加上运输成本和关税也低于国内价格！相比其他肉制品企业，双汇多一条平滑成本的渠道！
肉制品行业由于行业的特殊性，双汇在肉制品上可以灵活处理~猪肉价格贵了，就把本地收的猪屠宰拿来用于销售生鲜肉卖给老百姓，转嫁成本，公司自己加工的肉制品主要用库存肉或进口肉作为原料来降低成本。猪肉价格便宜了，屠宰后的肉就能更多给自己的加工肉制品做原料使用。所以别看屠宰业营收占比高，真正的毛利率和利润贡献还是来源于肉制品行业！总体来说通过进口和库存肉调节，生猪价格高时，双汇对成本有一定的控制能力，这也算是强者恒强的体现~
价值集训营偏爱“大行业+小公司”型的优质公司，希望分享公司长期成长红利。目前，双汇发展所处的屠宰、肉制品、生猪养殖等细分行业，龙头企业的市占率都很低，未来市占率的提升潜力巨大。未来双汇发展的业绩增长在于：屠宰市占率提升、肉制品市占率提升、产业链延伸、肉制品提价。1，屠宰市占率提升中国生猪屠宰行业极为分散，中国屠宰前三强市占率不足4%，屠宰龙头双汇的市占率仅2%。对比美国屠宰龙头史密斯菲尔德26%的市占率，预计双汇屠宰市占率还有5-10倍提升空间。中国存在大量非规范的小型屠宰场，由于不进行检疫处理，屠宰成本很低，让大型规模屠宰场没法扩张。本轮非洲猪瘟疫情实际上加速了小型屠宰场的淘汰：1）小型屠宰场的猪源来自养猪散户，非洲猪瘟清退了养猪散户，顺带也清退了小型屠宰场；2）小型屠宰场没有防疫/检疫措施，是本轮非洲猪瘟疫情中重点整治关闭的对象。2，冷鲜肉代替热鲜肉猪肉可以分为热鲜肉、冷冻肉、冷鲜肉：1）热鲜肉。菜市场一般卖的是热鲜肉，是中国目前主导的猪肉品类。热鲜肉虽然最新鲜，但容易被细菌污染；2）冷冻肉。在-18℃以下冻结的猪肉，避免细菌污染，但营养价值流失严重；3）冷鲜肉。0-4℃全程冷链保存，避免细菌污染，营养价值又高。冷鲜肉是中国消费升级方向，未来将持续代替热鲜肉及冷冻肉。2018年中国冷鲜肉消费占比为32.5%，欧美、日本等发达国家冷鲜肉占比接近90%，中国冷鲜肉消费还有3倍提升空间。3，产业链延伸中国屠宰及肉制品环节市场规模为1.5万亿，生猪养殖市场规模为1万亿（约为屠宰及肉制品市场的0.7倍）。延伸产业链也会开拓双汇的业绩空间。4，肉制品提价在猪肉价格涨时，火腿肠会涨价。如果猪瘟得控，猪肉价格会跌，但火腿肠价格却不会降价，从而改善双汇的业绩。本轮猪价上行，双汇肉制品已经提价了20%多了。
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