在建工程700亿!牧原再募资百亿建600万头养殖项目,逆周期扩张!
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/8/19 13:56:51 关注:213 评论: 我要投稿
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才赚100亿,又募100亿!
牧原为何逆周期扩张?
新猪派 刘伟恒
近期,牧原披露了公开发行可转换公司债券说明书,拟募资95.5亿元,其中70亿元将用于投资677万头养殖项目和1300万头屠宰项目。
上半年刚刚赚了100亿,如今又要募资近100亿,牧原这么缺钱吗?猪周期低点未到,牧原为何仍然坚持砸钱逆周期扩张?
8年狂赚近500亿
疯狂扩张,无人能敌
论到养猪赚钱,牧原绝对称得上王者。据新猪派粗略计算,截至2021年上半年,牧原2014年上市以来净利润总额达到惊人的492亿元。
在2019年至2020年的黄金猪周期中,牧原抓住了风口,仅2020年便净赚275亿,成为唯一一家净利润超百亿的农牧企业。
盈利周期赚钱另当别论,可在猪价低迷,行业普遍亏损时,牧原仍能稳赚。如被养猪人称为“最惨一年”的2014年,刚上市的牧原净赚0.8亿元。
2018年猪周期进入低谷,牧原却赚了5.2亿;2021年上半年,在一堆亏损的养猪企业中,狂赚近百亿的牧原格外耀眼。
牧原赚钱离不开优秀的成本控制和疯狂的扩张速度。
非瘟前,牧原商品猪完全成本为10.5元/公斤;非瘟后,牧原透露今年第二季度末商品猪完全成本仅为15元/公斤左右。可以说,牧原的成本控制一直都处于行业领先水平。
在养殖扩张上,2014年,牧原仅有10家子公司,只分布在河南、山东、湖北3个省份,而到了今年3月末,其养殖版图就已经扩张到全国24个省份,设立了226 家养殖板块控股子公司。
2016年开始,牧原扩张的势头挡都挡不住,从生猪出栏量增速就看得出来,2016年-2018年,生猪出栏量年均增幅均超50%,2017年增幅更是达到132%,2020年生猪出栏超1800万头,同比增长77%。
经过不断的扩张,到了今年3月末,牧原在全国已拥有6156万头生猪产能,较2018年增加4060万头,不到三年时间产能增长了近三倍。产能扩张带来的成果在其净利润中得到了充分的体现。
扩张烧钱,500亿不够用
8年融资超580亿补充资金
当然,牧原养猪扩张气势如虹,少不了巨额资金投入,顶得住吗?
据跟踪评级报告(2021),截至今年3月末,牧原主要在建项目计划总投资额为697.13亿元,而其上市至今净利润只有492亿元,可以说是入不敷出。那不够的钱从哪里来?
答案是融资。作为上市企业,牧原拥有多种融资渠道来补充资金。据新猪派不完全统计,2014年-2021年8月14日,牧原通过发行股票、发行优先股、银行借款等方式,累计获得融资580.1亿元,其中银行借款占比为60%。
融资的钱不光用于产能扩张,还要支付其他费用,如牧原近期发行可转债拟募集的95.5亿元中,70亿元用于投资生猪项目,25.5亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。
着眼未来,逆势扩张
乘政策东风,继续扩充养猪版图
本轮猪周期低点未到已是行业共识,牧原股份副董事长曹治年也表示,生猪行业底部在2022年或2023年才到来。那牧原为什么仍要砸钱扩张?
秦英林预测猪周期低点在2022年
过去两年,政府出台贷款融资等方面政策,给了养猪巨头疯狂扩张的底气。8月6日,农业农村部等六部门联合发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》,提出完善生猪政策性保险,支持对符合条件的生猪养殖场(户)信贷投放等。这几乎给牧原融资扩张铺就了一条通畅的道路。
而透过牧原的可转债募集说明书,新猪派发现牧原拟投资的23个养殖建设项目中,绝大多数在2020年已经备案,建设周期都是2年,也就是说这些项目大多数要到2022-2023年才完成建设,正好踩在了下一个猪周期的上升期。逆势扩张,或许是牧原看准了下一波猪周期红利。
2020年,牧原出栏1821万头生猪,登顶所有猪企之首,今年还将朝着3600万头生猪出栏目标前进。如今逆周期投钱继续扩张,牧原开疆拓土的终点站在哪里?或许只有时间才能给出答案了。
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文章来源:新猪派 文章编辑:一米优讯 |
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