圣农发展(002299) 稳健扩张 蓄势待发
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/10/20 12:43:16 关注:129 评论: 我要投稿
|
|
中航证券 彭海兰
圣农发展2021年前三季度实现营业收入(104.69亿元,+5.21%),归属母公司净利润(3.68亿元,-79.60%),扣非净利润(3.46亿元,-80.56%),经营性现金流净额(10.94亿元,-51.07%)。
公司经营稳健 市占有所提升
收入上,虽肉鸡价格低迷,但公司养殖和食品业务销量同比增加,整体收入同比增长7.16%;成本上,受玉米、豆粕以及其他原料价格大幅涨价影响,第三季度营业成本同比增21.76%。受此影响,公司第三季度归母净利润同比下滑80.23%。但周期影响下,公司经营仍保持稳健。报告期末,流动比率为71.78%,较年初上升5.58个百分点。报告期内债务融资现金净流入18.54亿,保持了较好的现金流和偿债能力。
公司2021年前三季度家禽饲养业务销量75.92万吨,销量同比增长10.5%。今年来,受养殖行情和饲料原料价格上行等因素影响,肉鸡养殖利润承压,行业产能加速出清,公司逆势保持合理速度扩张,市占再度提升,龙头地位进一步夯实。我们认为,公司上游育种自主可控,中间生产全链一体化安全可靠,以及下游客户长期战略关系和渠道拓展,支撑了公司养殖业务的顺利扩张。
食品业务战略引领 业务比重上移
公司2021年前三季度肉制品业务销售量18.22万吨,在整体业务销售量中占比达到19.4%,同比提升2.2pcts。产品上,公司全场景、轻烹即食的产品理念定位了目标人群,加速新品培养,开启爆品打造策略,目前已逐步推出空气炸锅系列和微波系列等口碑新品;品牌上,公司树立“好鸡肉,选圣农”的品牌口号,加大了线下高铁站、楼宇广告等场所、线上视频号等通路的品牌宣传投放。第三季度公司销售费用环比增60%;渠道上,公司除了与百胜、麦当劳、沃尔玛等传统客户长期战略合作外,还在天猫、京东等大型电商平台建立了自主的销售渠道。
投资建议
圣农发展是我国白羽肉鸡全链一体化龙头企业。一方面,未来随着行业周期复苏,稳健扩张的养殖板块盈利有望改善。另一方面,公司设立“品牌化、鲜品化、熟食化”战略目标,食品业务第二增长曲线有望打开。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.44亿元、13.78亿元和26.98亿元,EPS分别为0.52元,1.11元和2.17元,对应PE分别为41、19、10倍,给予“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动、疫情等风险。
|
|
文章来源:中航证券 彭海兰 文章编辑:一米优讯 |
【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
信息发布注意事项: 为维护网上公共秩序和社会稳定,请您自觉遵守以下条款: 一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密,不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益,不得利用本站制作、复制和传播下列信息:[查看详细]
(一)煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的; (二)煽动颠覆国家政权,推翻社会主义制度的; (三)煽动分裂国家、破坏国家统一的; (四)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的; (五)捏造或者歪曲事实,散布谣言,扰乱社会秩序的; (六)宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的; (七)公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的,或者进行其他恶意攻击的; (八)损害国家机关信誉的; (九)其他违反宪法和法律行政法规的; (十)进行商业广告行为的。
二、互相尊重,对自己的言论和行为负责。 三、本网站不允许发布以下信息,网站编辑有权直接删除:[查看详细]
(一)、重复(恶意灌水)发布的信息; (二)、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容; (三)、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的,本网将向相关机构举报及追究其法律责任! 五、对于违反上述条款的,本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担! |
|
|
声明:本网刊登的文章仅代表作者个人观点,文章内容仅供参考,并不构成投资建议,据此操作,风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权,或者转载出处出现错误,请及时联系文章编辑进行修正,电话:010-65283357。本网原创文章,转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解! |
|