牧原股份:产能去化加速,出栏超预期增长,年内猪价或迎来拐点
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/4/24 14:52:17 关注:198 评论: 我要投稿
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牧原股份:近5日主力逆市爆买近3亿!猪价已经触底反弹+产能持续出清。
核心逻辑:
1、产能去化加速,年内猪价迎来上行拐点
从产能来看,2021年6月,能繁母猪存栏达到高位4564万头,推算10-12个月后(即2022年4月-6月)猪价达到低位。2022年2月,能繁母猪存栏降至4268万头,产能去化幅度约为6.5%,仍高于正常保有量4100万头,产能将继续出清。从行业现金流看,猪粮比持续走低,亏损加剧,养殖企业经营现金流紧张。我们认为,当前现金流不足以支撑长期的亏损,产能去化将加速,预计年内猪价迎来上行拐点,从历史来看,周期底部或周期上行拐点处是配置养殖板块的最佳时机。
2、设立兽药生产基地,持续加固护城河
牧原股份的产业链涵盖了从饲料生产,到种猪育苗、育仔,再到仔猪育肥至出栏全环节,近年来持续扩张,并布局下游生猪屠宰业务,近日与中牧股份合作设立兽药生产基地,布局动保环节,持续加固自身护城河。饲料生产方面,公司对不同生长时期的生猪自行研制不同饲料配方,实现精准营养供给,智能化饲喂,节约了多项成本。屠宰方面,顺应“运猪”向“运肉”的政策变化建设屠宰产能。截至2022年1月建成屠宰产能2200万头,未来将覆盖养殖产能。
3、出栏超预期增长,自产屠宰量同比增超80%
2022年3月公司销售生猪598.6万头,出栏量超预期。我们预计公司育肥猪、仔猪、种猪销量较去年3月同比增长111.30%,较2022年2月环比增长91.10%,出栏量保持快速增长。截至2022年3月底,公司能繁母猪存栏为275.2万头,产能充足,我们看好公司未来出栏增长;并且近期公司能繁母猪整体淘汰轮换节奏较2019、2020年有所加快,公司未来肥猪成本有望降低。此外,公司3月屠宰量70.66万头,相较2021年12月增长80.71%,公司自有屠幸占比上升,有效延长了公司产业链。
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文章来源:阿瑾讲财经 文章编辑:一米优讯 |
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